格林大华期市早班车-甲醇（20250123）

核心观点与关键数据

• 行情复盘：甲醇主力合约期货价格下降9元/吨至2557元/吨，现货价格下降22元/吨至2655元/吨；多头持仓减少24278手至41.47万手，空头持仓减少5295手至43.84万手。
• 供应方面：国内甲醇开工率90.96%（环比+0.99%），海外开工率58.22%（环比-1.47%）。
• 库存方面：国内港口库存92.97万吨（环比+1.50万吨），华东累库2.16万吨，华南去库0.66万吨；内地企业库存29.96万吨（环比-0.87万吨），订单待发量34.72万吨（环比+7.48万吨）。
• 需求方面：西北签单7.28万吨（环比-3.28万吨），烯烃开工率84.72%（环比-0.90%），二甲醚开工率7.49%（环比-1.48%），甲烷氯化物开工率75.58%（环比+0.60%），醋酸开工率92.58%（环比+9.82%），甲醛开工率32.84%（环比-6.70%）。
• 重要事件：浙江兴兴新能源甲醇制烯烃装置停车，重启时间未知；宁波富德DMTO装置计划推迟停车时间。
• 宏观经济：12月制造业PMI为50.1%，财新中国制造业PMI为50.5；国务院总理李强强调实施积极财政和宽松货币政策；市场关注特朗普政府加征关税政策，国际油价下跌。

市场逻辑与交易策略

• 甲醇供需分析：开工高位，港口库存增加，企业库存降至新低，下游MTO方面兴兴已停车，宁波富德计划推迟停车；二甲醚、醋酸和MTBE装置开工小幅下降，估值偏高。但25年上半年下游投产预期较多。
• 结论：社会去库符合预期，内地高供应和进口减少博弈，甲醇区间偏弱震荡。
• 交易策略：观望，主力合约下方2500附近支撑。