ESG标准日益规范化，应予以高度重视

ESG标准日益规范化，应予以高度重视 非银金融 评级：看好 日期：2025.01.22 证券研究报告|行业周报 报告要点 政策发力加快推进经济社会发展全面绿色转型。党的十九大报告早已强调我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，绿色成为普遍形态是高质量发展的内涵之一。2024年，多个经济社会全面绿色转型的顶层设计文件出台，如《关于全面推进美丽中国建设的意见》《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》等，政策端推进经济社会发展全面绿色转型的步伐在加快。 绿色信贷规模持续增长，绿色债券规模有所放缓。绿色信贷是我国金融支持绿色产业发展的主要金融工具，短期内绿色产业依靠间接融资的现象不会发生显著变化，截至2024年9月末金融机构本外币绿色贷款余额35.8万亿元，同比增长25.1%，碳减排支持工具余额5351亿元，累计支持金融机构发放碳减排贷款超1.2万亿元，支持煤炭清洁高效利用专项再贷款余额为2116亿元。绿色债券受到贷款利率与债券融资利率价差缩小等因素影响，2024年发行规模有所放缓，但对绿色债券信息披露要求、主承销商和绿色债券评估 分析师徐丰羽 登记编码：S0950524020001：15026638387 ：xufy@wkzq.com.cn 联系人胡晓玲：13026676089 ：huxl1@wkzq.com.cn 行业表现2025/1/21 63% 49% 36% 22% 9% -5% 2024/12024/42024/72024/10 非银金融上证综指沪深300 认证机构的要求提高，更加规范绿色债券市场的发展。 ESG在2024年更加受到重视。2023年7月，国资委发布《央企控股上市公司ESG专项报告编制研究》，对央企控股上市公司ESG工作提出要求。2024 年，上交所、深交所和北交所均两次发布上市公司环境、社会和公司治理报告的披露要求；为规范企业可持续发展信息披露，财政部、人民银行、国资委、金融监管总局、证监会等10部门发布《企业可持续披露准则——基本准则（试行）》，现阶段由企业自愿实施。我们认为，在我国经济社会全面绿色转型、高质量发展的趋势下，对上市公司和发债主体等企业的ESG能力建设和披露要求会越来越严格，逐渐从自愿实施发展到强制实施。 风险提示：绿色金融政策实施不及预期。 资料来源：Wind，聚源 相关研究 《“央企”+“红利”，如何看待市值管理新规下央企板块的投资价值？》(2024/12/19) 《解锁“气象×金融”融合密码，激发新质生产力潜能》(2024/12/18) 《从中央经济工作会议看券商板块的投资机会》(2024/12/15) 《绿色金融趋势跟踪（202411）：应对气候变化的中国经验亮相COP29》(2024/12/10) 《绿色金融趋势跟踪（202410）：绿色金融高质量发展助力美丽中国建设，金融机构大有可为》(2024/11/11) 《绿色金融月报（202409）：绿色低碳转型相关立法逐步健全，大规模设备更新和消费品以旧换新有助于重点行业节能降碳和绿色化升级》(2024/10/17) 《《关于进一步优化绿色及转型债券相关机制的通知》点评：绿色及转型债券存续期信息披露要求进一步强化，注册发行效率或将提高》(2024/10/17) 《业绩环比改善，自营业务仍是业绩核心变量—上市券商2024年中报业绩梳理分析》(2024/9/11) 《国泰君安+海通证券，“航母级”券商启航》 (2024/9/7) 《海晏河清，严监管与高质量发展并举—— —二季度金融行业政策报告》(2024/7/10) 内容目录 一、政策动态3 二、绿色金融产品动态5 2.1绿色信贷5 2.2绿色债券6 2.3ESG基金和理财7 2.4环境权益融资工具7 风险提示8 图表目录 图表1：2024年主要绿色金融政策3 图表2：2024年9月末金融机构本外币绿色贷款余额35.8万亿元，同比增长25.1%（亿元，%）5 图表3：碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款（亿元）5 图表4：2024Q3金融机构人民币贷款加权平均利率不超过4%6 图表5：1年和5年期LPR从2024年初3.45%、4.20%分别降至年底6 图表6：2024年AAA级3年和5年期公司债平均发行利率分别为6 图表7：2024年AAA级5年期中短期票据发行利率最高为3.6353%6 图表8：2024年绿色债券发行金额较2023年下降6%6 图表9：2024年绿色债券发行规模和数量分别为6791.60亿元、663只6 图表10：截至2024年11月30日，符合CGT的中国绿债存续244只，规模3612.76亿元7 图表11：2024年新增121只ESG基金规模为825.52亿元7 图表12：2024年新增481只ESG理财产品7 图表13：2024年11871单用水权交易总量为14.70亿m37 图表14：2024年用水权交易总金额为2.82亿元7 图表15：2024年陕西省排污权交易量1.16万吨8 图表16：2024年陕西省排污权交易均价1.08万元/吨8 图表17：2024年浙江省排污权交易量2.72万吨8 图表18：2024年浙江省排污权交易均价2.21万元/吨8 一、政策动态 图表1：2024年主要绿色金融政策 类型 时间 发文部门 政策 主要内容 顶层设计 2024-01 国务院 关于全面推进美丽中国建设的意见 指出当前我国经济社会发展已进入加快绿色化、低碳化的高质量发展阶段，生态文明建设仍处于压力叠加、负重前行的关键期，经济社会发展绿色转型内生动力不足，美丽中国建设任务依然艰巨。新征程上必须把美丽中国建设摆在强国建设、民族复兴的突出位置，保持加强生态文明建设的战略定力 2024-07 中共中央 关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定 在生态文明体制改革方面，提出完善生态文明基础体制，健全生态环境治理体系，健全绿色低碳发展机制；提出实施分区域、差异化、精准管控的生态环境管理制度，健全横向生态保护补偿机制，实施支持绿色低碳发展的财税、金融、投资、价格政策和标准体系，加快规划建设新型能源体系 2024-08 国务院 关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见 到2030年，经济社会发展全面绿色转型取得显著成效。节能环保产业规模达到15万亿元左右，非化石能源消费比重提高到25%左右，抽水蓄能装机容量超过1.2亿千瓦，营运交通工具单位换算周转量碳排放强度比2020年下降9.5%左右，大宗固体废弃物年利用量达到45亿吨左右 2024-10 人民银行、生态环境部、金融监管总局、中国证监会 关于发挥绿色金融作用服务美丽中国建设的意见 加大重点领域支持力度，实施电力、钢铁、有色金属、建材等重点行业减污降碳改造、环保装备更新、工艺流程优化等项目。提升绿色金融专业服务能力，丰富绿色金融产品和服务 重要领域 2024-03 人民银行、国家发改委、工信部、财政部、生态环境部、金融监管总局、中国证监会 关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见 未来5年国际领先的金融支持绿色低碳发展体系基本构建，金融基础设施、环境信息披露、风险管理、金融产品和市场、政策支持体系及绿色金融标准体系不断健全。推动金融机构加强自身及其投融资相关业务碳排放数据的管理和统计，推动金融机构和融资主体开展环境信息披露 2024-01 中国银行间市场交易商协会 关于绿色债务融资工具适用《绿色债券存续期信息披露指南》的通知 明确存续和新注册发行的绿色债务融资工具相关披露要求 2024-04 国家金融监管总局 关于推动绿色保险高质量发展的指导意见 到2027年绿色保险风险保障增速和保险资金绿色投资增速高于行业整体增速。针对太阳能、风电、水电、核电等能源产业生产、建设和运营期间的风险特性提供全生命周期保险保障。针对钢铁、有色金属等行业企业绿色低碳发展中面临的风险提供一揽子保险方案和服务 2024-05 国家金融监管总局 关于银行业保险业做好金融“五篇大文章”的指导意见 丰富绿色金融产品和服务，发展碳排放权、排污权等环境权益抵质押融资，探索绿色保险费率调节机制。强化对客户环境、社会和治理风险的分类管理与动态评估。有效满足高耗能高排放行业低碳转型的合理融资需求。支持符合条件的非银行金融机构发行绿色信贷资产支持证券、绿色金融专项债 2024-10 中国银行间市场交易商协会 关于进一步优化绿色及转型债券相关机制的通知 提出优化注册阶段信息披露、分层分类实施发行阶段信息披露、注册发行评议开通“绿色通道”等措施以提高注册发行效率。新增了对主承销商存续期信息披露的要求：对于发行时未披露具体绿色项目的，主承销商应每半年进行专项尽调并留档备查，强化主承销商业绩评价机制 2024-02 工信部 关于印发工业领域碳达峰碳中和标准体系建设指南的通知 到2025年，初步建立工业领域碳达峰碳中和标准体系，制定200项以上碳达峰急需标准，重点制定基础通用、温室气体核算、低碳技术与装备等领域标准 2024-03 国家发改委、住建部 关于《加快推动建筑领域节能降碳工作方案》的通知 到2025年，城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准，新建超低能耗、近零能耗建筑面积比2023年增长0.2亿平方米以上，完成既有建筑节能改造面积比2023年增长2亿平方米以上，建筑用能中电力消费占比超过55%，城镇建筑可再生能源替代率达到8% 2024-02 国务院 关于加快构建废弃物循环利用体系的意见 到2025年初步建成覆盖各领域、各环节的废弃物循环利用体系。尾矿、粉煤灰、煤矸石、冶炼渣、工业副产石膏、建筑垃圾、秸秆等大宗固体废弃物年利用量达到40亿吨，新增大宗固体废弃物综合利用率达到60%。废钢铁、废铜、废铝、废铅、废锌、废纸、废塑料、废橡胶、废玻璃等主要再生资源年利用量达到4.5亿吨。资源循环利用产业年产值达到5万亿元。 2024-03 国务院 关于印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的通知 实施设备更新行动，实施消费品以旧换新行动，实施回收循环利用行动，到2027年工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上 2024-07 国家发改委、财政部 关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施 统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新 类型 时间 发文部门 政策 主要内容 2024-08 人民银行、国家发改委、工信部、财政部、生态环境部、金融监管总局、证监会、国家外汇局 《关于进一步做好金融支持长江经济带绿色低碳高质量发展的指导意见》 大力发展绿色金融，推动绿色金融与科技金融、数字金融协同发展，推动绿色金融与普惠金融、养老金融协同发展 2024-08 国家发改委 关于印发《中新天津生态城建设国家绿色发展示范区实施方案(2024—2035年)》的通知 推动文化健康旅游产业焕新，培育绿色低碳高端制造，大力发展绿色建筑产业，深化数字经济产业发展 2024-04 国家发改委、工信部、自然资源部、生态环境部、、能源局、林草局 关于支持内蒙古绿色低碳高质量发展若干政策措施的通知 以更大力度发展新能源，大力推进煤炭绿色开采和清洁高效利用，加快产业结构转型升级，大力发展循环经济 2024-09 生态环境部 关于印发《生态环境部门进一步促进民营经济发展的若干措施》的通知 完善重点行业企业碳排放核算、项目碳减排量核算标准和技术规范，帮扶企业排查落后生产工艺设备、低效失效污染治理设施，适时开展盈余碳排放权（配额）抵押机制建设，解决民营企业环境治理融资难、融资贵问题。 2024-09 国家疾控局、发改委、财政部、生态环境部等13部委 关于印发《国家气候变化健康适应行动方案（2024—2030年）》的通知 到2025年，健全完善多部门气候变化与健康工作协作机制，加强气候敏感疾病监测系统建设，完成气候变化健康风险、脆弱性和适应能力首轮评估，形成气候变化健康适应科研重大需求清单。 ESG 2024-04 北交所 关于发布《北京