公司点评：2024Q4业绩符合预期，各项业务稳步推进

公司发布2024年业绩预告，预计实现归母净利10.16-10.36亿元，同比+24.45%-26.90%；扣非归母净利9.92-10.12亿元，同比+23.53%-26.02%。2024Q4业绩符合预期，各版块经营稳健。行业层面，2024Q4乘用车销量同比+12.6%，环比+32.5%；新能源汽车销量同比+43.0%，环比+34.4%。以归母净利润中值（2.88亿元）计，2024Q4归母净利润同比+26.9%，环比+8.7%，经营风格维持稳健。展望后市，以旧换新政策落地，国内销量预计稳中有升，公司在新业务布局初见成效，增长潜力充足。

传动齿轮产能稳步扩张，全球化布局持续推进。公司新能源传动齿轮业务，截止2023年底已建成产能500万台套，后续本部、嘉兴、邦奇出口等项目持续推进。海外产能方面，匈牙利工厂建设稳步推进，未来有望在欧洲市场展现竞争优势。

民生齿轮打开新增长曲线，环驱科技经营显著提升。公司收购三多乐拓展民生齿轮业务，2023年收入3.8亿元，2024Q1已实现盈利，下游覆盖智能办公、智能汽车等多个领域。环驱科技营收和净利润显著提升，有望成为公司业绩增长新动力。

盈利预测与估值：预计2024-2026年归母净利润10.2/13.1/16.0亿元，对应PE分别为30/23/19倍，维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济持续下行风险、海外工厂不及预期风险、新客户拓展不利风险。