Q4业绩符合预期，25年高增可期

公司发布2024年业绩预告，预计归母净利润6-7.1亿元，同比+1009~1212%，扣非归母净利润5.84-6.94亿元，同比+1362~1638%。24Q4预计实现归母净利润1.62-2.72亿元，同比+110~253%，环比-11~+49%。

核心观点与关键数据：

1. 盈利能力持续回升，费用控制有效：乘用车市场整体稳定增长，新能源汽车产销量大幅提升，公司把握市场机遇，市场份额提升。2024年毛利率20.5%，同比+7.8pp，净利率8.7%，同比+6.8pp。24Q1-3期间费用率7.6%，同比-5.6pp，预计盈利能力持续回升。
2. 新能源高压线束占比提升，产品销量增长：公司打造全自动高压线束生产线，已应用于L汽车、赛力斯、美国T公司等。高压线束单车价值达5000元以上，国产替代空间巨大。
3. 技术创新与市场拓展：公司实现40A~600A全系高压连接器、充电插座等研发，高压连接器已搭载于X汽车、赛力斯等客户；高压插件一体化产品已实现批量生产。

研究结论与投资建议： 预计公司2024-2026年EPS分别为1.51/1.99/2.50元，对应PE为25/19/15倍，归母净利润CAGR为172%，维持“买入”评级。

风险提示： 竞争加剧风险；客户开拓不及预期的风险；原材料价格上涨风险等。