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可转债周报：交投维持清淡，价格继续上扬

2025-01-21 翟恬甜,曹源源东方金诚等待花开

核心观点
- 上周商务部等多部门发布2025年家电、手机、平板、智能手表、汽车以旧换新及购新补贴政策，明确补贴标准和范围，旨在扩大内需、恢复内生增长动能。
- 二级市场权益和转债市场普涨，小盘风格占优，AA-及以下指数、高价指数、小盘指数涨幅均超2%；估值压降，A+及以下转债估值下降7pct，纯债溢价率上升。
- 一级市场无转债发行或上市，起步转债提前赎回退市，存量规模减少62.28亿元至7273.76亿元；5支转债获证监会核准待发，8支过发审委。
市场回顾
- 权益市场：上证指数涨2.31%，深证成指涨3.73%，创业板指涨4.66%，成交量波动，小盘风格占优；社会服务、传媒、计算机、通信等行业领涨。
- 转债市场：中证转债涨1.31%，日均成交额492.41亿元，放量9.9亿元；84家转债披露年报预告，预悲率77.38%；29支转债公告触发下修条件。
价格与估值
- 转债价格中位数118.50元，上涨1.87元；转股溢价率中位数35.16%，下降4.38pct，A+及以下评级转债估值下降7pct；纯债溢价率中位数13.30%，上升2.23pct，80以下纯债价值转债溢价率上升3pct。
一级市场动态
- 无新发或上市转债，起步转债强赎退市；3支转债转股比例超5%，大秦转债公告提前赎回，震裕转债满足赎回条件；5支转债获核准待发，规模125.81亿元；8支过发审委，规模61.53亿元。
条款跟踪
- 1支转债公告下修转股价格，22支预计触发下修条件，其余公告不下修。