电气设备行业：储能12月招标创新高，预计25年景气度持续

储能12月招标创新高，预计25年景气度持续 五矿证券研究所新能源行业 证券研究报告|行业周报2025/01/20 电气设备行业 投资评级 看好 分析师：张斯恺 登记编码：S0950523110002 邮箱：zhangsikai@wkzq.com.cn 联系人：顾思捷 邮箱：gusj@wkzq.com.cn 分析师：张鹏 登记编码：S0950523070001 邮箱：zhangpeng1@wkzq.com.cn 联系人：胡晓玲 邮箱：huxl1@wkzq.com.cn 分析师：蔡紫豪 登记编码：S0950523070002 邮箱：caizihao@wkzq.com.cn 联系人：钟林志 邮箱：zhonglinzhi@wkzq.com.cn 分析师：张娜威 登记编码：S0950524070001 邮箱：zhangnawei@wkzq.com.cn 联系人：吴依凡 邮箱：wuyf3@wkzq.com.cn Contents目录 01 新能源产业趋势点评 产业动态&数据跟踪 02 能源金属电池及材料新能源车光伏/风电储能/电网 电力（新能源/传统能源） 碳市场 附录 03 行业指数涨跌幅 细分板块行情回顾 新能源产业趋势点评 新能源产业趋势点评（2024年12月28日-2025年1月10日） 能源金属 锂：锂盐厂长协谈判，挺价情绪坚挺。1月上旬锂价有所反弹，但依然处于低位。锂盐厂逐渐进入节前检修，锂盐厂开工率持续下 降，供应量级随之减少。考虑近期2025两新补贴刺激，多家车企新年销量目标翻倍，预计后续锂盐价格维持轻微上涨并在区间震荡。 钴：市场仅维持刚需采购，钴盐价格难有涨幅。1月上旬，钴盐产量增加，但钴盐市场需求依然低迷，提前备货意愿不强，供需情况难有实质性改变，价格预计持续走低。 镍：纯镍库存高位压制价格上行空间。1月上旬，镍盐价格继续下降。上游矿企待假氛围浓厚，硫酸镍产量减少。新能源方面，三元电池市占率持续下降，随硫酸镍需求随之减少，预计镍价继续低位震荡。 电池及材料 11月，我国动力和其他电池销量为118.3GWh，环比增长7.2%，同比增长40.1%。锂电材料产业链有望处于底部区间，我们认为后续铁 锂材料或将有较强的涨价动力。 4 新能源产业趋势点评（2024年12月28日-2025年1月10日） 新能源汽车 中国：2025年以旧换新加大力度刺激需求，智能化加速行业淘汰赛。2024年中国新能源零售1090万辆，同增40.7%，超过2023年全年增速，渗透率超过47%；2025年以旧换新政策力度加大，将继续为新能源车销量保驾护航，但行业竞争愈加激烈，智能化大规模落地或将加速行业的淘汰赛。 海外：美国全年渗透率9.7%，欧洲整体同比下降。2024年美国新能源车销量154万辆，同增13.4%，渗透率9.7%；欧洲7国整体销量同比下降4.1%，我们预计欧洲整体同比处于下降态势，仅英国在渗透率目标的政策推动下保持20.4%的同比增长。 光伏/风电 光伏：近期光伏硅料、硅片、电池出现涨价，主要是库存加速去化，据赶碳号，2025年1月6日硅料企业在北京再度聚首，磋商硅 料企业减产事项，以期待硅料价格回归合理范围。 风电：根据风芒能源，2024年风电核准总容量达135.68GW，同比2023年67.3GW约翻一倍，为2025年风电装机带来支撑，未来 深远海发展值得关注，东方电缆20亿元的深远海输电装备投资计划，预示深远海的发展可能即将到来。 新能源产业趋势点评（2024年12月28日-2025年1月10日） 储能/电网 储能：24年12月国内储能招标创新高。12月国内储能招标共完成12.5GWh/31.9GWh，同比增长178%/50%，创下单月招标新高。此外12月还有华电、中电建、中广核合计30.5GWh集采开标未纳入统计，预计25年国内储能招标将维持高增速。据GGII数据，24年全球储能电池出货量超320GWh，超年初预测，增速近40%。从全球新能源消纳形势看，我们预计25年储能电池出货增速有望 维持40%水平。 电网：特高压核准提速，柔直技术有望加速推进。近期1000kv烟威、海阳辛安核电送出两项特高压工程相继核准，预计25年特高压核准进展有望提速。此外，国网召开特高压柔性直流成果发布暨应用推进会，柔直技术渗透率有望持续提升。 电力（新能源/传统能源） 电力：电力系统调节能力优化专项行动方案出台。在国内新能源消纳形势不断严峻的背景下，能源局出台《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025—2027年）》，提出了25-27年年均新增200GW以上新能源合理消纳利用的要求，并明确了全国新能源利用率不低于90%的“新红线”。这对推动电力市场建设、促进储能发展是利好。 新能源产业趋势点评（2024年12月28日-2025年1月10日） 碳足迹 2025年起产品碳足迹将迎来快速发展。为确保实现2027年前100项和2030年前200项产品碳足迹核算标准制定目标，生态环境部等部门近期频发相关政策，并确定25个省市作为产品碳足迹标识认证试点，试点产品包括电子电器（计算机）、电解铝、电子电器（笔记本电脑、变压器、电机、防爆电气、计算机、空调、新型显示）、纺织品（山羊绒产品）、钢铁（粗钢、法兰、菱镁制品、轧辊）、光伏产品、锂电池（铜箔产品）、磷铵轮胎、木制品、水泥等试点产品。此外，商务部发布征求意见，规定出口光伏组件碳足迹不超过415kgCO2/kWp（功能单位为1kWp光伏组件），如征求意见通过，对于不满足该阈值的光伏企业出口将受损。 碳市场 碳市场：碳市场“潮汐现象”仍显著。12月31日履约期截止后，全国碳排放配额（CEA）成交量迅速下降，1月6日和8日成交量均只有8吨！潮汐现象明显。2025年全国碳排放配额市场将纳入钢铁、水泥和电解铝行业，但相关政策仍未完全落地，短期内全国碳市场潮汐现象或将难以得到有效改善。 产业动态&数据跟踪 能源金属 近期产业动态（2024年12月28日-2025年1月10日） 公司动态 12/30，科力远控股孙公司宜丰县东联矿产品成功办理同安瓷矿的采矿扩证，该矿的生产规模由5万吨/年变更为40万吨/年。科力远此前披露，同安矿采矿权可采储量为78.01万吨，伴生氧化锂平均品位1.29%，据此测算，可采矿石碳酸锂当量2.48万吨。 1/8，AVZMinerals与苏州天华时代更新了刚果金马诺诺锂项目合作协议，CATH为AVZ提供一笔2000万美元的融资额度，供未来12个月内分批使用，同时将支付2.59亿美元收购马诺诺项目30.5%的间接股份权益。CATH承诺通过资本支出融资协议覆盖马诺诺项目一期开发的全部成本。此外，CATH在项目初期五年或贷款偿还期内，获得项目产品的优先选购权。 1/10，天齐锂业在有色网交易中心首场竞价交易活动中拍卖60吨电池级碳酸锂，最终上海子斗实业以77500元/吨成交价成功拍得，溢价1600元/吨，溢价率达到2.1%。 行业动态 1/2，商务部服贸司发布关于《中国禁止出口限制出口技术目录》调整公开征求意见的通知，其中限制出口部分新增有色金属冶金技术：锂辉石提取生产碳酸锂技术、锂辉石提锂生产氢氧化锂技术、金属锂（合金）及锂材制备技术、原卤直接提锂技术、含锂净化液制备技术等。 1/8，自然资源部中国地质调查局宣布，我国锂矿找矿取得重大突破，锂辉石型、盐湖型、锂云母型锂矿新增资源量均超千万吨，锂矿 储量全球占比从6%升至16.5%，从世界第六跃居世界第二。此次找矿突破中，新发现的西昆仑—松潘—甘孜锂成矿带长达2800千米，据 初步统计，该成矿带已累计探明锂矿资源量650余万吨，资源潜力超过3000万吨。9 能源金属-中国月度供需平衡表 图表1：中国碳酸锂月度供需平衡表（单位：吨） 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 图表2：中国氢氧化锂月度供需平衡表（单位：吨） 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 资料来源：SMM,五矿证券研究所资料来源：SMM,五矿证券研究所 图表3：中国四氧化三钴供需平衡表（单位：吨） 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 图表4：中国硫酸钴月度供需平衡表（单位：吨） 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 能源金属-镍钴：下游需求压制镍钴价格弹性 产业数据跟踪-资源高频价格 图表5：硫酸镍价格低位维持2.65万元/吨（单位：万元/吨） 7 6 5 4 3 2 1 0 硫酸镍价格 资料来源：SMM,五矿证券研究所 图表7：硫酸钴价格低位维持2.67万元/吨（单位：万元/吨） 15 10 5 0 硫酸钴价格 图表6：12月硫酸镍金属产量下降（单位：吨） 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 中国硫酸镍产量金属量中国硫酸镍产量金属量环比中国硫酸镍产量金属量同比 资料来源：SMM,五矿证券研究所 图表8：12月硫酸钴产量提升（单位：吨） 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 0 SMM硫酸钴月度产量:总SMM硫酸钴月度产量:同比SMM硫酸钴月度产量:环比 80 60 40 20 0 (20) (40) 60 40 20 0 (20) (40) (60) 能源金属-锂：进口矿数量减少，锂盐厂原材料备货需求降低 产业数据跟踪-锂行业月度数据 图表9：2024年12月中国锂盐产量9.3万吨，环比减少1.1%（单吨：吨） 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 碳酸锂产量（吨）氢氧化锂产量（吨） 资料来源：SMM,五矿证券研究所 图表11：2024年11月中国锂矿进口量环比减少4.33%至48万吨（单位：吨） 图表10：2025年1月中国锂盐开工率整体呈下降趋势（单位：%） 100 80 60 40 20 0 氢氧化锂开工率碳酸锂开工率 资料来源：SMM，五矿证券研究所 图表12：2024年11月中国碳酸锂和氢氧化锂进口量总计2万吨（单位：吨） 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 澳大利亚巴西加拿大尼日利亚津巴布韦卢旺达锂精矿进口合计碳酸锂月度进口量分国别：总计氢氧化锂月度进口量分国别：总计 能源金属-锂：1月锂盐价格轻微反弹，维持低位 产业数据跟踪-锂行业月度数据 图表13：2025年1月上旬碳酸锂价格上涨（单位：元/吨） 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 21-1222-0322-0622-0922-1223-0323-0623-0923-1224-0324-0624-0924-1 工业级碳酸锂电池级碳酸锂工业级氢氧化锂电池级氢氧化锂 资料来源：SMM,五矿证