节前维稳，股指震荡减小债偏强

股指分析

• 市场走势：2024年5月中旬形成M形走势后下跌，10月8日见高后回调，9月底快速拉升，国庆后回落，11月小幅反弹，12月中旬回落，元旦附近三连阴，市场缩量至1万亿，情绪转为谨慎。四大股指分化显著，上证50、沪深300回调幅度不大，中证500反弹后回落，中证1000反弹后显著回调。
• 市场情绪：涨停家数从日均100只降至1月份跌破80，中小微板块显著回落。
• 政策层面：证监会提出资本市场改革发展建议，包括投融资平衡、公募基金改革、完善发行上市制度等，强调稳定市场回稳向好势头。
• 后市预测：元旦后市场快速杀跌后风险释放，预计缩量反弹，IH、IF、IC、IM小幅反弹可能性较大。

国债期货分析

• 市场走势：2023年以来整体走出牛市，2024年继续上涨，2月创出新高后回落，3月创出新高，4月加速上涨，5月因市场炒作再度反弹，8月创出新高后回调，9月再度创出新高，10月后有所反弹但波动加大，12月涨幅扩大，2025年1月创出新高后央行暂停买入国债，市场大幅低开后逐步反弹。
• 经济恢复：第三季度GDP增速下滑，经济恢复力度不如预期，CPI持续下行趋势，PPI持续走弱，工业增加值同比走强。
• 货币政策：2023年1月新增人民币贷款4.9万亿，2月大幅增加，3月至12月波动较大，2024年1月开年大幅贷款，M1、M2增速持续走低后有所回升，央行多次降准降息，1年期LPR降至3.1%，5年期LPR降至3.6%。
• 后市预测：经济恢复相对较弱，货币政策适度宽松，市场预期央行或“提前”降息降准，国债春节前多单轻仓。

操作建议

• 股指期货：预计市场缩量反弹，IH、IF、IC、IM小幅反弹可能性较大。
• 国债期货：春节前多单轻仓。