碳酸锂周报：多重积极因素出现，择机逢低买入

核心观点及策略

1. 多重积极因素出现，择机逢低买入：报告指出碳酸锂市场出现多个积极因素，建议投资者在合适的时机逢低买入。
2. 供应端：
   • 国内原料矿端减产，主要是澳矿（皮尔巴拉、雅保等）。
   • 2024年国内各工艺的月度冶炼产能逐月增加。
   • 国内锂盐厂周度开工率下降，锂辉石工艺开工下降明显。
   • 进口锂辉石和碳酸锂环比下降，智利出口中国碳酸锂环比减少。
3. 需求端：
   • 1月正极材料排产环比下降，折算需求环比降约6%。
   • 1月新能源乘用车市场零售和批发量同比增长，显示终端需求仍有一定支撑。
4. 库存：
   • 仓单在11月注销后迅速回升，本周五5.13万吨，周内降300吨。
5. 价格波动：
   • 新的2025年来到，长协比例有望降低，现货比例上升，将加剧价格波动幅度。

关键数据

• 碳酸锂现价：截至本周五，电池级碳酸锂SMM估价77850元/吨，周内涨2150元/吨、涨幅2.8%。
• 原料价格：锂云母周内涨90元/吨、涨幅5.3%；锂辉石周内涨18美元/吨、涨幅2.2%。
• 进口数据：11月锂辉石进口环比降4%，碳酸锂进口环比降17%。12月智利出口中国碳酸锂1.34万吨，环比降0.36万吨。
• 开工及产量：碳酸锂周度开工43.3%（-1.92%），产量14348吨（-652吨）。
• 库存：周度库存近2月大致维持在10.8万吨。
• 终端需求：12月新能源汽车销量同比增34%；年底储能中标容量环比大增95%。

研究结论

• 供需平衡表：2024年11月供需差为-1.3万吨，12月预计为0.4万吨，2025年1月预计为0.1万吨。
• 比价关系：碳酸锂与钴、镍的比价关系显示新能源市场面临一定压力。
• 策略建议：鉴于积极因素出现，建议投资者择机逢低买入。

风险提示

1. 减产力度不及预期。
2. 需求不及预期。