造船行业更新0119动力业绩略超预期301与红海新变化

中国动力业绩略超预期

• 2024年预计实现归母净利润11.7-14亿元（中枢12.9亿元），同比增长50%-79.6%（中枢增长65%）；扣非净利润9.8-12.1亿元（中枢11亿元），同比增长76%-117%（中枢增长96%）。
• Q4单季度归母净利润中枢5.4亿元，扣非净利润中枢4.9亿元，同比增长约50%，创2016年以来单季度新高，业绩拐点趋势明确。
• 业绩超预期主要因柴油机及零部件板块收入、利润率持续改善，预计2025-2026年业绩仍将向好。

近期地缘政治催化不断

• VLCC运价大幅改善：受美国加大俄罗斯原油制裁影响，VLCC日租金翻倍至56000美元/天，油轮租金整体上升56%至31504美元/天。
• 301调查及红海和谈结果明确：301调查定性为主，实质影响有限；红海和谈协议达成，不确定性缓解。
• 外部地缘政治风险逐步消退，造船板块外部风险因素解除。

板块关注度触底，把握底部配置机会

• 近期受地缘政治、业绩节奏及集团人事调整等因素影响，造船板块股价回落。
• 当前不利因素逐步解除，产业趋势不变，造船板块长期配置价值凸显。
• 继续看好板块内龙头公司，尤其是业绩确定性高、产业趋势强化的发动机板块。