中国2024年第四季度GDP同比增长5.4%，超出市场预期。主要经济数据表现如下：12月工业产出环比增0.9%，新屋开工总数年化为149.9万户，营建许可总数为148.3万户。美国方面，12月工业产出环比增0.9%，新屋开工总数年化为149.9万户，营建许可总数为148.3万户。市场风险偏好继续改善。中国Q4经济增速超预期，但资金面转松，监管风险仍然存在，债市尚难以直接大幅走强。美国通胀数据公布之后，市场对降息重燃预期，市场风险偏好回升。特朗普即将正式就任美国总统，“首日行政令”将成为市场关注焦点，可能对市场预期产生新的指引，注意宏观预期反复带来的波动风险。黑色金属方面，西澳部分铁矿出口港短暂关闭，成材终端压力不大，此轮冬季钢厂铁水也将保持低位，整体黑色春节前后震荡偏强。但考虑矿价已经突破100美金至103美金，上方压力位逐渐逼近，建议多单谨慎对待。农产品方面，棕榈油性价比正在逐步修复，若后续豆油价格止跌企稳，棕榈油价格仍具备上行空间。豆油方面，特朗普上台后大概率会于生物柴油政策的调整会利空豆油市场，但仍建议等待政策端的风险下降后再择机入场。白糖方面，国产糖生产成本位置的支撑预计较强，目前盘面已跌至成本预估区间5600-5800元/吨，叠加期现基差偏高，短期继续向下的空间预计有限。棉花方面，ICE棉价短期可能维持弱势震荡，关注宏观政策面的动态。生猪方面，现货季节性反弹，但市场对于节后屠宰开机率断层下跌的预期，难形成较为稳定的利多驱动。豆粕方面，预计短期豆粕仍可能表现偏强，后期继续关注南美天气及特朗普上任后的各项政策变化。玉米淀粉方面，预计CS03-C03主要在320-380区间震荡。玉米方面，农户售粮进度加快，贸易商建库的意愿继续提升，盘面下一阶段的博弈核心，或将切换为24/25年玉米缺口的大小。螺纹钢/热轧卷板方面，近期建议仍以反弹思路对待钢价，下周关注外部风险是否落地。有色金属方面，氧化铝价格延续高位，国内氧化铝现货市场价格整体回落。铝方面，华南市场持货商看涨有所挺价，现货流通货源偏紧。镍方面，印尼政策不稳定以及矿端目前供应较全年需求存在缺口，中线关注逢低做多机会。铜方面，短期多空因素交织且宏观预期反复，预计铜价宽幅震荡为主。碳酸锂方面，短期内维持震荡偏强观点，LC2505或在7.7-8.3万元/吨区间内偏强运行。铅方面，后续基本面大概率形成刚需双弱趋势，但年后原料偏紧和下游开工上升预期已逐渐被市场计价，预期交易下沪铅跌破前低可能性不高。锌方面，沪锌或恐有最后一跌，不排除会刺穿23000元/吨的可能，更推荐在宏观风险落地后择机入场。工业硅方面，多晶硅短期基本面并不支持多晶硅价格的上涨，但中期来看，考虑到协会对此次行业自律的态度较为坚决、春节后基本面仍保有旺季预期、投机资金参与比例大等因素，单边可关注回调后的逢低做多机会。工业硅方面，若盘面继续反弹，工业硅可关注逢高做空机会。能源化工方面，碳排放价格继续上涨，短期基本面不支持碳价的上涨，但是市场似乎正在对更远期的碳市场进行定价。原油方面，短期油价预计将因风险溢价上升而维持震荡偏强趋势。PX方面，短期PX表现偏强，多单持有观望，注意特朗普就职后原油价格波动加剧的风险。PTA方面，下游终端集中春节放假，成品库存偏高过年，多单继续持有观望。烧碱方面，当前烧碱市场关注度极高，在乐观预期下资金大幅推涨盘面。后续需关注盘面的大幅升水能否通过现货上涨来收敛，否则盘面会有回落风险。纸浆方面，阔叶浆外盘报价企稳回升带动了针叶浆报价的上行。这使得纸浆盘面短期偏强。但国内疲软的需求尚未改善，预计行情上行空间有限。PVC方面，V减仓反弹，基本面虽有改善但暂时积重难返，预计反弹力度有限，行情还是以震荡为主。纯碱方面，短期纯碱盘面基本面矛盾不大，中期仍维持逢高沽空操作。浮法玻璃方面，短期玻璃基本面矛盾不大，交易权重或更多来自宏观政策和地产预期波动。现阶段05合约上预期博弈成分偏重，春节前玻璃期价走势预计偏强。航运指数方面，远月合约受地缘扰动较大，建议观望为主。
