焦煤焦炭：焦炭七轮提降开启，震荡偏强

核心观点

• 市场回顾：上周焦煤焦炭呈现震荡偏强格局，焦企补库带动焦煤成交氛围改善，部分成交止跌反弹。
• 价格走势：焦煤主力合约JM2505收于1,175.5元/吨，焦炭主力合约J2505收于1,798.0元/吨。
• 基差分析：焦煤2505合约基差为-5.5元/吨，焦炭2501合约基差为-66元/吨。
• 价差分析：焦炭2505合约与焦煤2505合约价差为606.0元/吨。

供应情况

• 煤矿放假：山西区域煤矿放假时间集中在1月18日至1月22日，国有煤矿放假时间较短。
• 供应增量：元旦前停减产的煤矿节后集中复产，煤矿累库幅度同比高100万吨以上；蒙古口岸放行后，整体通车量稳定至1000车/天附近。

需求情况

• 冬储预期证伪：冬储补库预期已逐步证伪，铁水下行，焦钢企业原料库销比持续走高。
• 库存情况：110家钢厂焦炭库存466.73万吨，100家独立焦化厂焦炭库存46.57万吨。

技术分析

• 焦煤JM2505合约：下方支撑位1000元/吨，上方压力位1400元/吨。
• 焦炭J2505合约：下方支撑位1700元/吨，上方压力位1900元/吨。

观点和操作建议

• 观点：煤焦估值抬升及市场预期修复带动价格企稳反弹，但现货市场未好转，焦钢博弈仍在延续，此轮行情以收贴水思路对待，后续上涨需现货市场配合。
• 操作建议：区间操作。