煤焦日报：偏多因素主导，煤焦阶段性走强

核心观点

焦炭：第六轮降价后暂稳，期货率先反弹，原料煤跌势放缓。基本面供需格局变化不大，供需企稳，库存回升，向上驱动有限。春节临近，焦煤成本端压力减缓，政策积极信号，空头止盈避险，期货企稳反弹。节后复产及“金三银四”旺季预期或推动焦煤上涨。 焦煤：供需格局未根本转变，偏空基本面仍施压价格。政策空窗期过半，春节及两会临近，市场预期边际向好，宏观因子增强。焦煤主力合约低位企稳反弹，但反弹待确认。供应端，春节前煤矿停产放假，供应收缩，但已被市场计价，2025年基本面仍偏宽松。需求端，黑色产业链季节性淡季，但减产后利空已兑现，3、4月需求回暖可期。

关键数据

• 焦炭：港口准一级湿熄焦平仓价1640元/吨，折合仓单成本约1800元/吨。全样本焦化厂焦炭日均产量111.99万吨，周环比增0.06万吨。下游247家钢厂铁水日均产量224.48万吨，周环比增0.11万吨。
• 焦煤：全国523家炼焦煤矿精煤日均产量79万吨，周环比降1.3万吨，同比偏高6.9万吨。288口岸蒙煤日通车数900车左右。

研究结论

焦炭：期货企稳反弹，春节前后或有阶段性反弹，关注政策端动态及复产预期。 焦煤：长期基本面未扭转，但春节临近及预期扰动带动期货低位反弹，反弹待确认，关注需求回暖节奏。