周度要点小结
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行情回顾
- 螺纹2505合约期价3372元/吨（+170），杭州螺纹中天现货价格3380元/吨（+80）。
- 产量193.29万吨（-6.12万吨），同比降17.48%；需求185.15万吨（-4.90万吨），同比降14.92%。
- 库存累库3周，总量425.99万吨（+8.14万吨），同比降34.37%。
- 华东长流程即期利润80元/吨（-10），电炉谷电利润138元/吨；钢厂盈利率50.22%（-0.43%），年同比增23.81%。
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行情展望
- 宏观：央行维持汇率稳定，M2同比增长7.3%，M1同比下降1.4%。政策或择机调整以支持全年目标。
- 供需：累库3周，延续供需双降，需求季节性下降。冬储心理价位3100-3300元/吨。
- 成本支撑：双焦短期止跌，焦煤供应下降风险需关注；铁矿铁水止跌，一季度发运偏淡季。
- 技术：螺纹2505周K线处于60日均线下方，偏空。
- 策略建议：螺纹2505合约偏多运行，运行区间3300-3460。期权可买入3300附近看涨期权，卖出3450-3500附近看涨期权。
期现市场情况
- 持仓量下降1万手至241万手，月差-28点（环比-2点）。
- 上期所螺纹钢库存期货环比下降7712吨至87659吨。
- 热卷-螺纹现货价差环比增加40至120元/吨。
- 杭州现货价格环比上涨80元/吨至3380元/吨，基差环比下降90点至8。
基本面数据图表
- 期货比价：螺焦比1.88（-0.02），螺矿比4.20（-0.05）。
- 成本：华东螺纹长流程成本环比增加91元/吨至3291元/吨。
- 产量：螺纹产量193.29万吨（-6.12万吨），铁水产量224.48万吨（+0.11万吨）。
- 库存与需求：总库存425.99万吨（+8.14万吨），表观需求185.15万吨（-4.90万吨）。
- 宏观经济：地产投资下降10.6%，基建投资增长4.4%；70城新房价格环比下降0.10%，30城商品房成交面积环比降27.22%。一线城市成交面积环比降5.99%，二线城市降44.26%。
期权市场
- 波动率及持仓量图表显示宏观及产业面支撑黑色系多头逻辑，期权策略建议买入3300附近看涨期权，卖出3450-3500附近看涨期权。
