市场更新 | 上海-伦敦黄金价格折扣的驱动因素及2021展望
主要内容概览：
- 2020年中国黄金市场受到COVID-19疫情显著影响，导致中国黄金需求量年比下降27%，创下历史记录。
- 国内黄金供应过剩与严格的出口限制成为2020年中国黄金价格折扣（上海-伦敦）的主要驱动力。通常情况下，中国黄金价格会高于伦敦的现货黄金价格6美元/盎司。
- 2020年底中国黄金需求复苏导致了这一价格折扣的缩小。
- 2021年展望：随着中国经济进一步复苏，预计中国黄金消费将增加，可能导致上海-伦敦现货黄金价格差距提高。
驱动因素分析：
- 进口成本：中国作为净黄金进口国，进口黄金的成本（包括运费、保险费、换金费用、关税等）影响着中国黄金价格的溢价。
- 进口与出口限制：中国政府对黄金进口实施配额管理，这在一定程度上使中国市场的黄金供给相对有限，增加了黄金价格的溢价。
- 供需条件：中国国内黄金需求与供应状况直接影响价格差异。需求的波动会导致价格变化。
关键数据点：
- 进口黄金占比：2015年至2019年间，中国平均每年62%的黄金供应来自进口，其中欧洲和北美黄金占2019年总进口量的近50%。
- 历史价格差异：自2002年上海黄金交易所成立以来，中国黄金价格与伦敦黄金价格之间的差异保持在正区间，占比达81%。
- 季节性需求：中国黄金需求呈现季节性特征，12月和1月期间黄金需求最高，导致12月和1月的黄金价格溢价分别高出年度平均值43%和19%。
结论与展望：
2021年，随着中国经济持续复苏和黄金需求预期增长，预计上海-伦敦现货黄金价格差距将呈现出上升趋势。中国的黄金市场动态将继续关注这些因素的变化，以预测未来的价格走势。
