量化专题报告：威科夫技术分析的概率云表达：从主观到量化

威科夫技术分析发源于1931年，其核心思想是基于主力资金的吸筹与派发行为判断市场方向。该理论本质为股票供求相对强度与意愿分析，具有跨时代的普适性，但传统方法主观性强，难以直接应用于现代市场。

本报告提炼出威科夫理论的四个核心原则：供求关系原则、因果关系原则、努力与结果原则、右进左出原则，并进行量化重构，以适用当下A股的市场分析。报告详细描述了吸筹和派发的五个阶段，每个阶段都有特定的量价行为特征，如吸筹A阶段的初次支撑（PS）、恐慌抛售（SC）、自动反弹（AR）、二次测试（ST）等。

为了克服威科夫分析的主观与唯心问题，报告采用技术指标的概率云表达进行威科夫量化。通过MACD柱辅助定义波段以及趋势与盘整，确定了走势背景，并量化定义了趋势线和水平线。同时，报告采用“似然度”量化各事件形态，使得每根K线的形态识别为一种“叠加态”，解决了形态识别的主观性和模糊性问题。每根K线的最可能事件形态通过“概率坍缩”确定，非关键K线被剔除，最终形成事件形态时序关系向量。

威科夫事件形态时序关系向量可映射为技术打分，从而运用到个股择时中。报告提出了两种映射方法：数值映射方法和规律统计方法。

• 数值映射方法将每个事件形态映射为分数，通过指数加权方式计算综合得分WSO。WSO作为择时工具表现良好，2010-2024年6月作为纯样本外数据集的年化收益率为16.78%。
• 规律统计方法统计不同事件形态序列下的市场未来走势特征，找到显著的形态时序关系，再进行分数的映射得到WSS。WSS相比WSO收益和回撤都有所提高，2010年-2024年6月可以获得25.04%的年化收益率。

不论是WSO还是WSS，个股年均择时次数在6-9次之间，整体属于低频的中期择时工具。研究结论证明了威科夫技术分析的长期生命力，以及其在A股市场中的有效性。