中辉黑色观点

品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 螺纹钢供需数据体现季节性特征，需求端虽有回升，但整体仍偏弱，建筑 螺纹钢 弱势运行 钢材成交持续低迷。宏观数据未有改善，12月房地产新开工面积继续大幅下滑，整体表现不佳。市场仍存在粗钢产量调控的预期，但影响有限，行情或进入弱势运行状态。【3100，3200】 热卷 弱势运行 热卷供需均回升，库存环比回落，降幅有所加快，供需数据总体偏稳。反倾销等影响市场对未来的预期，目前缺少持续向上的驱动，跟随螺纹中期偏弱运行。【3300，3400】 铁矿石 短线参与 铁矿基本面仍相对健康，成材端出口压力及关税加码预期使市场氛围转向悲观，再加上对旺季成色的担忧，矿价随钢价偏弱运行。【725，790】焦炭现货不断提降，焦企利润持续亏损，经营压力较大，但焦炭产仍出现 焦炭 偏弱运行 回升。铁水产量环比增幅较大，原料需求上升，焦炭库存回落。焦炭供需数据出现改善，但黑色系整体弱势下焦炭受到拖累，尤其焦煤供应矛盾难以解决，缺少向上驱动，预计维持偏弱运行。【1520，1600】12月煤炭产量同比增幅较大，供应压力仍在上升。蒙煤通关量近期虽有回 焦煤 偏弱运行 落，但国产产量回升较快，已超过去年同期。焦企按需生产，焦煤需求仍显疲弱。整体库存水平仍然偏高，上游出货压力较大。焦煤基本面并无明显改善，供过于求状态难以改变，偏弱运行。【1000，1050】当前港口库存维持同期低位，且随着下游需求季节性回暖，锰矿需求或仍 锰硅 偏弱运行 有增量预期，短期锰矿支撑仍存。产业基本面仍为宽松格局，厂家前期高价矿库存待消耗，整体让价情绪不减。短期关注黑色系整体情绪变化，预计行情偏弱运行。【60006350】近期部分产区减产检修增多但对实际供应端的影响有限。同时国外硅铁价 硅铁 偏弱运行 格传出下调消息，出口竞争压力或将加剧。兰炭市场维持弱稳运行，短期市场受减停产消息影响有所回暖，但基本面偏弱下，行情预计仍维持偏弱运行。【59006100】 钢材：关注后期需求，中期弱势运行 资料来源：iFinD，mysteel，中辉期货 【品种观点】 螺纹钢供需数据体现季节性特征，需求端虽有回升，但整体仍偏弱，建筑钢材成交持续低迷。宏观数据未有改善，12月房地产新开工面积继续大幅下滑，整体表现不佳。热卷供需均回升，库存环比回落，降幅有所加快，供需数据总体偏稳。反倾销等影响市场对未来的预期。 【盘面操作建议】 螺纹钢市场仍存在粗钢产量调控的预期，但影响有限，行情或进入弱势运行状态。热卷目前缺少持续向上的驱动，跟随螺纹中期偏弱运行。 铁矿石下游承压，铁矿随成材偏弱运行 资料来源：iFinD，mysteel，中辉期货 【品种观点】 铁矿基本面仍相对健康，成材端出口压力及关税加码预期使市场氛围转向悲观，再加上对旺季成色的担忧，矿价随钢价偏弱运行。 【盘面操作建议】短线参与 焦炭：向上缺少驱动，维持偏弱走势 资料来源：iFinD，mysteel，中辉期货 【品种观点】 焦炭现货不断提降，焦企利润持续亏损，经营压力较大，但焦炭产仍出现回升。铁水产量环比增幅较大，原料需求上升，焦炭库存回落。焦炭供需数据出现改善，但黑色系整体弱势下焦炭受到拖累，尤其焦煤供应矛盾难以解决，缺少向上驱动，预计维持偏弱运行。 【盘面操作建议】偏弱运行 焦煤：供应预期宽松，维持偏弱运行 资料来源：iFinD，mysteel，中辉期货 【品种观点】 12月煤炭产量同比增幅较大，供应压力仍在上升。蒙煤通关量近期虽有回落，但国产产量回升较快，已超过去年同期。焦企按需生产，焦煤需求仍显疲弱。整体库存水平仍然偏高，上游出货压力较大。焦煤基本面并无明显改善，供过于求状态难以改变，偏弱运行。 【盘面操作建议】偏弱运行 铁合金：基本面偏弱，关注市场情绪 资料来源：iFinD，mysteel，中辉期货 【品种观点】 锰硅方面，当前港口库存维持同期低位，且随着下游需求季节性回暖，锰矿需求或仍有增量预期，短期锰矿支撑仍存。近期部分产区减产检修增多但对实际供应端的影响有限。同时国外硅铁价格传出下调消息，出口竞争压力或将加剧。兰炭市场维持弱稳运行。 【盘面操作建议】 锰硅基本面仍为宽松格局，短期关注黑色系整体情绪变化，预计行情偏弱运行。硅铁基本面偏弱下，行情预计仍维持偏弱运行。 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 研究员 资格证号 咨询证号 陈为昌 F03122993 Z0019850 李海蓉 F3051567 Z0015849 中辉期货全国客服热线：4000066688