当前全球政治不确定性加剧、地缘政治紧张局势升级、大宗商品价格动荡不定，尽管如此，在全球宏观层面，我们仍然看到了一些极具吸引力的投资机会。人工智能的电力需求加速增加、全球供应链重新布局、劳动生产率的提高以及退休保障等问题都代表着重要的宏观经济主题，而这背后都蕴藏着投资潜力。
我们继续对技术面保持乐观。然而，在宏观和资产配置领域，情况绝非一成不变，而我们的“变局”理论也要求采用不同的投资组合管理策略。我们开展了进一步的分析工作，以着重说明在投资组合中加入更多非传统资产所带来的价值。事实表明，与过去不同的是，推动投资组合当前波动性的要素是股债相关性，而非单一资产的波动情况。值得注意的是，现今绝大多数首席投资官(CIO)缺乏在这类市场环境下投资的相关经验。
私募股权有望在今年取得强劲表现，尤其值得关注的是与通过运营优化和/或企业剥离创造价值相关的机会。我们依然非常看好实物资产的诸多领域，包括房地产信贷、基础设施以及资产支持融资。最后，我们认为机会型信贷和资本解决方案领域也存在巨大潜力。
在风险方面，我们认为，高利率情景比低利率和低收益情景更具挑战性，在劳动生产率下降的情况下尤其如此。此外，我们也在密切关注就业趋势。我们的基本结论是，“机会来敲门了”。我们认为当前经济周期仍大有可为，这一大环境或将利好长期投资者，尤其是持有闲置资金、能够应对“变局”中无可避免的周期性市场错位的那部分人。
我们依然坚持认为，从某种角度而言，6%的短期利率是一个临界点，因为这一水平限制了大多数杠杆实体的经营现金流，同时也促使更多存款从传统金融中介机构外流。此外，由于政策制定者在本轮周期内并未从市场上大量削减刺激措施，我们依然需要提醒，货币市场可能成为投资者在投资组合中需要考虑的意外压力来源。最后，我们认为，失业率的急剧上升（这并非我们的基准情形预测，因为我们认为失业率在本轮周期将保持在较低水平）可能会给市场带来冲击，让我们的观点有所动摇。
我们向CIO传达的信息是，我们已开启“变局”理论的新篇章。更为平缓的预期回报率使得CIO有机会利用其风险预算来提升资产多样性，尤其针对那些相互关联程度较低且能够在市场波动期间发挥更多平衡作用的资产。除了预期回报降低之外，另一项变化是，如今市场的波动性是由股债相关性而非单一资产波动性驱动。针对这一“变局”，我们依然主张采取新的资产配置策略。
总的来说，我们要传达的信息是，尽管我们的社会、市场和经济面临着各种潜在阻力因素，但现在绝非沉溺于悲观情绪的时刻，尤其是当机会来敲门时。我们仍然观察到一些极具吸引力（特别是对于长期资本配置者而言）的机会，因此，我们将把握任何市场错位契机，增加对“安全至上”、“基于抵押的现金流”、“劳动生产率”以及“亚洲内部贸易”等长期结构性主题的投资敞口。
