【玻璃纯碱（FG&SA）】节前基本面持稳，关注节后供需

主要观点及策略概述

• 玻璃：供给减量，价格有支撑。产量稳中向下，开工率和产能利用率均下降，部分产线有放水计划；年底赶工支撑需求，库存去化；生产利润小幅下降。
• 纯碱：供需尚可，价格向下有限。供应小幅增加，企业装置开工恢复；需求持稳，但光伏玻璃需求下滑空间有限；库存累积压力不大，碱厂调节供给能力强。

期货及现货行情回顾

• 玻璃：主力合约收于1309(-33)，沙河现货价格1220(-20)。
• 纯碱：主力合约收于1404(+12)，沙河现货价格1376(-3)。
• 价差/基差：05-09价差和基差均走强。

供需基本面数据

• 玻璃供给：产量15.78万吨/日，环比下降0.43%；开工率76.35%，产能利用率78.89%，均下降；生产利润下降。
• 玻璃需求：下游深加工订单改善，但地产竣工数据下滑；库存去化，环比下降1.11%。
• 纯碱供给：产量71.44万吨，环比增加2.77万吨；碱厂利润震荡。
• 纯碱需求：出货69.19万吨，环比下降0.20%；库存147.08万吨，环比增加0.88%。

综述

• 玻璃：节前基本面持稳，供给减量预期仍在，年底赶工支撑需求，库存无累积压力，但中期需求承压，价格难向上；生产利润修复，大幅减量空间有限。
• 纯碱：供给稳中有增，需求持稳，库存累积压力不大，碱厂调节能力强，价格延续大波动。
• 策略推荐：低位价格弹性较强，逢低短多。
• 风险关注：检修、新产能投产及下游需求。

重要声明及免责声明

• 分析师具有期货投资咨询执业资格，报告信息仅供参考。
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• 期货市场具有潜在风险，交易者应谨慎行事。