一、2024年美国芳烃自给率提升的全貌
1.1 美国芳烃产能回升
2024年美国炼厂运行家数恢复至132家，炼厂总产能较2023年增约122.9万桶/日，达到1834.7万桶/日。芳烃产能提升至34.86万桶/日，年增长19.8%，结束连续三年下行趋势，回升至历史高位。增量主要来自马拉松石油的加尔维斯顿湾工厂，重整工艺贡献有限，歧化装置重启是主要增量来源。
1.2 调油进口依赖度下降
2024年1-10月，美国PX进口量同比增长17.38%，MX进口量同比下降62.61%，甲苯和纯苯进口量也呈下降趋势。调油料进口量占成品汽油供应量的比重下降，显示美国对调油料的进口需求走弱。
1.3 调油自给量回升
2024年1-10月，炼厂调油料的月度净投入量有7个月为负值，调油料库存去化至近五年最低水平。成品汽油表需增长约2.29%，进口量减少约17.72%，显示美国汽油生产总量增长的同时，调油料自给率提升。
1.4 芳烃化工需求的变化
2024年1-5月美国PX-MX价差持续倒挂，美韩PX价差均值处于近五年次高水平，显示美国短流程制PX工艺缺乏原料。美国聚酯生产商从亚洲进口低价PX补充化工生产需求。纯苯高溢价与下游化工需求回升相关，海外苯乙烯开工率回升，苯乙烯加工费明显回升。
二、今年美国还要进口多少芳烃？
2.1 供给角度
今年美国芳烃实际产能或较2024年回落，主因是炼厂加工利润持续走弱加速炼能清退，以及甲苯歧化价差高位运行，歧化装置重启后难寻增量。预计今年美国或损失40-45万桶/日的炼能（占全美约2.45%）。民主党在蓝州推动限制传统能源的政策，除非联邦政府降低税费和环保负担，否则汽油价格高且利润低的现象会持续。
2.2 需求角度
2024年美国汽油消耗量或升至约910万桶/日，未回升至2018年水平。新能源车渗透率已增长至10%以上，但汽油需求达峰言之过早。EIA预测2025年美国原油需求增速或达24万桶/日。未来无人驾驶出租车产能及市占率实现爬坡，或加速美国汽油需求达峰，但在今年中大概率是见证不到的。今年汽油需求仍将实现微幅增长。
2.3 总结
今年美国汽油需求预期难以出现大幅下降，供给端炼厂关闭计划下，部分地方州或要求炼厂提负弥补汽油产能缺失。汽油调和总需求预期稳定，供应方面歧化增量难寻，重整及裂解产能随炼厂关闭而减少，汽油利润低迷或导致炼厂抽提芳烃意愿不高。美国内部应是供需边际收紧的，自给率较2024年或降低。2025年2月-5月美国芳烃净进口均量或处于低位水平，假设芳烃占所有调油料比例为30%，每月或需净进口7.6万吨以上的芳烃用于调油。相对MX，纯苯（制乙苯）调油的成本在2022年以来的高位，若明年美国继续向亚洲进口调油料，MX及PX或较纯苯更易于反弹。
