螺纹钢周度评估及策略推荐
供应端
- 本周螺纹钢总产量199万吨，环比下降3.2%，同比下降18.3%。其中，长流程产量172万吨，环比下降3.2%，同比下降17.0%；短流程产量27万吨，环比下降3.2%，同比下降26.0%。
- 铁水日均产量227.87万吨，环比下降1.54万吨，高炉检修量增加，铁水产量延续下降趋势。
- 即期高炉利润维持154元/吨附近，电炉利润维持在38元/吨附近。钢厂盈利率小幅增加，估值表现中性。
需求端
- 本周螺纹钢表观消费量190万吨，环比下降3.6%，同比下降12.8%。累计需求387万吨，同比下降12.8%。
- 螺纹钢表观消费量维持季节性下降趋势，整体需求表现中性。
进出口
库存
- 本周螺纹社会库存292万吨，环比增加1.8%，同比下降30.9%。厂库126万吨，环比增加3.4%，同比下降32.5%。合计库存418万吨，环比增加2.3%，同比下降31.4%。
- 螺纹钢库存小幅增加，但处于五年内最低库存水平。
利润
- 铁水成本2830元/吨，高炉利润-166元/吨，独立电弧炉钢厂平均利润-172元/吨。
- 钢厂盈利率环比增加1.3%，盈利率小幅上升。
基差
小结
- 盘面价格延续震荡偏弱走势，现货价格跟随盘面向下调整。
- 表需与产量均按照季节性特性回落，临近春节，螺纹表需与产量均表现为淡季特征。
- 总库存量虽稍有回升，但仍处五年同期最低点。高炉利润微薄，库存量偏低，可能会在春节后进行快速复产。
- 宏观方面，政策空窗期，宏观影响稍有减弱。
- 成材基本面表现中性，但原料之间挤压利润，成本重心下移。宏观政策真空期，宏观预期对价格指引强度变弱，价格开始震荡寻底。
- 螺纹钢主力合约参考运行区间为3100-3300元/吨。
- 未来需重点关注原料价格是否会有支撑、两会对于后续的财政计划。
期现市场
- 螺纹期货主力合约收于3202元/吨，较上周变化-70元/吨。最低仓单价3230元/吨，较上周变化-70元/吨。基差+29元/吨，基差率0.9%。
- 北京、广州、上海螺纹现货价格较上周变化-80元、-40元、-60元。
库存地区分布
- 华东螺纹产量97万吨，江苏螺纹产量47万吨，山东螺纹产量6万吨，安徽螺纹产量18万吨。
- 广东螺纹产量23万吨，广西螺纹产量8万吨。
需求地区分布
- 华东螺纹钢周度消费量94万吨，西南螺纹钢周度消费量28万吨，华南螺纹钢周度消费量33万吨。
- 华北螺纹钢周度消费量7万吨，华中螺纹钢周度消费量8万吨。
- 东北螺纹钢周度消费量8万吨，西北螺纹钢周度消费量10万吨。
库存详情
- 唐山钢坯库存85万吨，前值77万吨。
- 132城螺纹社会库存445万吨，华东社会库存174万吨，杭州螺纹社会库存39万吨，上海社会库存19万吨。
- 华南社会库存46万吨，华北社会库存80万吨，广州社会库存13万吨，北京社会库存38万吨。
- 华中社会库存26万吨，西北社会库存72万吨，武汉社会库存12万吨，西安社会库存36万吨。
- 西南社会库存24万吨，东北社会库存37万吨，成都社会库存9万吨，重庆社会库存3万吨。
利润详情
- 电炉利润-172元/吨，较上周变化+102元/吨。螺纹高炉利润-166元/吨，较上周变化-18元/吨。
- 铁水成本2830元/吨，平均成本64家钢厂2830元/吨。
- 废钢到厂2225元/吨，铁水成本3334元/吨。
