股指周报：景气度数据回落 指数破位下行

投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 景气度数据回落指数破位下行 ——股指周报2025.01.06 客服中心：李卫红 联系方式：0371-68599157 电子邮箱：liwh_qh@ccnew.com投资咨询编号：Z0017812 品种 主要逻辑 策略建议 风险提示 股指 1、12月制造业采购经理人指数（PMI）虽然较上月小幅回落0.2个百分点至50.1%，但其中不乏一些积极信号，如建筑业和服务业PMI均大幅提升、与需求相关的新订单指数持续上行等。全年5%的经济增速或已成定局,分析人士指出，虽然12月制造业PMI小幅回落，但建筑业和服务业PMI均较前月环比改善，这使得12月综合PMI上升1.4个百分点至52.2%，创4月以来新高。这说明去年9月底一揽子增量政策落地以来，中国经济增长动能明显回升。需求端在回暖,分析人士指出，12月，与需求相关的新订单指数、在手订单指数、采购量和进口指数均出现环比回升，这背后或与“两新”（大规模设备更新和消费品以旧换新）政策效应显现有关。“抢出口”现象或持续,尽管我国11月出口同比增速大幅收窄至6.7%，一定程度上反映外需处于“降温”状态，但新出口订单指数在12月继续回升0.2个百分点至48.3%，连续两个月回升。分析师认为，这可能指向“抢出口”仍在持续。价格继续承压,12月制造业PMI中的两个价格指数都出现较大幅度回落，其中，出厂价格指数回落1.0个百分点至46.7%，主要原材料购进价格指数回落1.6个百分点至48.2%。基建投资、“保交楼”向好改善12月建筑业PMI较上月环比回升3.5个百分点至53.2%，创6月以来新高。通常来说，12月是建筑业的淡季，天气寒冷一定程度上会拖累建筑业投资。但12月建筑业“淡季不淡”，分析师认为，这可能与化债资金下达以及保交楼项目加快有关。2、市场综述：四大指数周度大幅下挫，沪深300周跌5.17%，上证50周跌4.24%，中证500周跌7.99%，中证1000周跌8.85%。成交方面，四大指数日均交易量交易前一周明显萎缩。 操作上，四大指数均破位下行，沪深300、上证50及中证1000向下接近20周均线，中证500已经跌破该位置，历经短线急跌后市场存在修复反弹的可能，周初可择急跌分时图放量之际关注短线反弹机会。关注受题材股和指标股不同步的期指套利机会。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 1）外部市场环境； 2）地缘政治因素； 3）宏观政策调整。 3、资金面：融资买入累计余额较前一周减少193.22亿元，融资增量有所放缓。4、短期内市场或难有起色，注意仓位控制，关注小盘股何时企稳。从主要指数来看，沪指关注3150点位，若接近重要支撑，投资者不必过于恐慌，毕竟当下不是熊市，仍保持震荡市的交易思路。 本期观点 01 02 03 目录 Content 行情回顾 宏观分析市场情绪 01行情回顾 周度行情回顾 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 2022-03-14 0.00 2022-04-14 2022-05-14 2022-06-14 2022-07-14 2022-08-14 2022-09-14 2022-10-14 2022-11-14 2022-12-14 2023-01-14 2023-02-14 2023-03-14 2023-04-14 2023-05-14 2023-06-14 2023-07-14 2023-08-14 2023-09-14 2023-10-14 2023-11-14 2023-12-14 2024-01-14 2024-02-14 2024-03-14 2024-04-14 2024-05-14 2024-06-14 2024-07-14 2024-08-14 2024-09-14 2024-10-14 沪深300指数日上证50指数日中证500指数日中证1000日美国:标准普尔500指数日 6,500.00 6,000.00 5,500.00 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2024-11-14 2024-12-14 2,000.00 主要指数 周涨跌幅 涨跌点数 收盘价 成交量（万手） 成交量环比 上证指数 -5.55 -188.71 3,211.43 203,696 -15.92% 上证50 -4.24 -114.57 2,587.13 20,771 -13.73% 沪深300 -5.17 -205.87 3,775.16 74,178 -9.94% 科创50 -7.54 -76.76 941.82 10,771 -27.20% 中证500 -7.99 -471.36 5,427.80 70,556 -14.62% 深证成指 -7.16 -762.85 9,897.12 262,206 -22.94% 创业板指 -8.57 -188.93 2,015.97 78,928 -24.28% 中证1000 -8.85 -546.36 5,625.21 92,692 -18.57% 采购经理人数据明显回落，市场做多热情消退，指数破位下行 数据来源： Wind 国内数据（一） 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 2024-10-31 2024-11-02 000852.SH中证1000分位数 2024-11-04 2024-11-06 000300.SH沪深300PE 2024-11-08 2024-11-10 2024-11-12 2024-11-14 2024-11-16 2024-11-18 000300.SH沪深300分位数 2024-11-20 000016.SH上证50PE 2024-11-22 2024-11-24 2024-11-26 2024-11-28 2024-11-30 2024-12-02 000852.SH中证1000 000016.SH上证50分位数 2024-12-04 2024-12-06 2024-12-08 2024-12-10 2024-12-12 2024-12-14 399905.SZ中证500PE 2024-12-16 2024-12-18 399905.SZ中证500分位数 2024-12-20 2024-12-22 2024-12-24 2024-12-26 2024-12-28 数据来源： Wind 2024-12-30 2025-01-01 指数的估值水平明显回落，逐渐向机会值区间靠近。 2025-01-03 国内数据（二） 四大股指期权波动率 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 2024-10-31 2024-11-02 2024-11-04 2024-11-06 2024-11-08 2024-11-10 2024-11-12 2024-11-14 2024-11-16 上证50 2024-11-18 2024-11-20 2024-11-22 IF 2024-11-24 沪深300 2024-11-26 基差 IH 2024-11-28 2024-11-30 中证500 IC 2024-12-02 2024-12-04 IM 2024-12-06 2024-12-08 中证1000 2024-12-10 2024-12-12 2024-12-14 2024-12-16 2024-12-18 2024-12-20 2024-12-22 2024-12-24 2024-12-26 2024-12-28 数据来源： Wind 2024-12-30 2025-01-01 四大指数的基差探底回升，波动率小幅回升。 2025-01-03 国外数据 波动率 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 6,200.00 6,000.00 5,800.00 5,600.00 5,400.00 5,200.00 10.00 4,800.00 5.00 4,600.00 0.00 5,000.00 道琼斯工业指数英国富时100法国CAC40德国DAX日经225 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 欧美波动率维持低位，指数走势相对强势整固 美国:标准普尔500指数日美国:标准普尔500波动率指数(VIX)日 数据来源： Wind 02宏观分析 国内宏观（一） 工业增加值:当月同比 社会消费品零售总额:当月同比 数据来源： Wind 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 2020-12 2021-02 2021-04 国有工业企业:利润总额:累计同比 2021-06 2021-08 GDP:不变价:当季同比 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 2024-04 2024-06 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 2024-04 2024-06 2024-08 2024-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 2024-04 2024-06 2024-08 2024-10 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 2024-08 0.00 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 2024-04 2024-06 2024-08 2024-10 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 2020-12 2021-02 固定资产投资完成额:制造业:累计同比