核心观点与框架
- 风格择时框架：A股市场呈现“哑铃型”结构，两端为高股息资产（中字头央国企）和微盘股资产，中间为其他资产。
- 高股息资产：红利资产超额收益在1-4月、8月及11-12月显著，5-6月回调显著。
- 微盘股资产：受散户、游资等影响，交易限制少，微观结构出清快；微盘股指数连续一周企稳反弹往往是短期见底信号。
- 中间资产（中证1000）：平均投资收益率在-5%以下时对应指数起涨点，10%以上对应阶段性高点。
- 行业比较框架：传统盈利、估值、资金维度基础上，补充股价抛压视角，选择抛压最小的行业获超额收益。通过流通股本分布模型定量刻画持股者行为，复合两个因子（年化收益率分别为2.2%和11%，超额收益约13%），最终多头组合年化收益率13%，相对基准超额16%。
最新观点
- 市场处于震荡区间，需耐心等待时机。
- 多数行业赚钱效应高，指数上行难一蹴而就，需震荡消化获利盘。
- 高股息资产1月上旬超额收益不显著，银行板块短期有超涨现象，建议勿追涨。
- 微盘股指数连续两周回调跌破60日均线，短期需观察底部信号。
历史观点回顾
- 2024年12月21日：市场震荡，成交额降至1.5万亿，政策预期交易充分，或处震荡格局，建议关注高股息资产机会。
- 2024年11月23日：回调后上方亏损盘阻力大，需震荡整理，建议关注高股息资产。
- 2024年11月17日：成交额缩量至1.8万亿后指数或企稳反弹。
- 2024年11月3日：小盘成长跑赢大盘价值，分化程度高，建议关注均值回归机会。
- 2024年10月26日：小盘成长跑赢但分化程度未显著，无多空机会。
- 2024年10月20日：赚钱效应显著，科技板块领涨，建议关注抛压小的汽车、银行、电子等。
- 2024年10月12日：股指期货升水回落，市场热度降温，汽车、银行、传媒抛压小，建议关注。
