豆粕周报：关注南美天气变化 豆粕反弹回落

核心观点及策略

• 美豆和豆粕周内先涨后跌：上涨主要因阿根廷干旱引发担忧、空头资金减仓及国内饲企备货需求；后期因巴西丰产预期、美元走强等因素导致回落。
• 巴西大豆：中西部产区降水良好，奠定丰产格局；南部产区及阿根廷面临干热天气，但作物状况仍较好。
• 国内豆粕：库存供应充足，下游备货需求支撑，或反弹震荡运行。

关键数据

• CBOT美豆：3月合约涨1.5收于991.75美分/蒲。
• 豆粕05合约：涨18收于2688元/吨。
• 华南豆粕现货：跌30收于2890元/吨。
• 菜粕05合约：跌15收于2357元/吨。
• 美国大豆出口：检验量157万吨，对中国出口75万吨。
• 美国大豆销售：净增加48.5万吨，对中国销售61.8万吨。
• 巴西大豆播种：进度98.2%，南里奥格兰德州96%。
• 阿根廷大豆播种：进度92.7%，作物状况优秀占53%。
• 国内油厂大豆库存：590万吨，豆粕库存70.32万吨。
• 豆粕成交：周度日均成交14.465万吨，提货量16.6275万吨。

研究结论

• 天气影响：巴西南部及阿根廷干热天气或持续，但整体作物状况较好。
• 供需平衡：国内大豆和豆粕库存充足，下游备货需求刚性。
• 价格趋势：豆粕或反弹震荡运行，关注后续产量兑现和美元走势。

行业要闻

• 巴西大豆：预计产量和出口创历史新高，2月收获可能加剧物流瓶颈。
• 美国豆油：10月用于生物燃料生产豆油数量12.27亿磅。
• 加拿大油菜籽：出口量增加81.3%，商业库存130万吨。
• USDA报告：预计巴西2024/25年度大豆产量1.65亿吨，出口1.05亿吨。
• StoneX机构：预计巴西大豆产量1.714亿吨，出口1.07亿吨。