市场焦点
- 股市：上周权益市场震荡上行，成交量萎缩，风格分化明显，微盘股回调，银行、石油石化、公用事业等红利资产表现突出。
- 债市：区间震荡，周初调整，周四转强，10年期国债收益率周五收于1.69%，下行0.89bp。
- 转债市场：近半数上涨，中证转债指数+0.15%，价格中位数-0.56%，平价指数+0.20%，转股溢价率+3.66%。个券层面，尚荣、福新、天创等小盘品种涨幅靠前，湘泵、松原、赛龙等跌幅靠前。
观点及策略
- 广谱价格修复或已到位：当前平衡型转债溢价率处于历史高位，性价比下降，转债市场广谱价格修复或已到位，单纯价格型策略难以提供稳健回报。
- 微盘弱势建议控制持仓均价：小微盘进入调整期，建议控制转债持仓均价，不过度暴露于小盘且中高价位的弹性品种。
- 跨年行情建议关注：红利低波、大盘成长等板块或更有性价比。具体建议关注：
- 红利：低溢价率的偏股型标的。
- 科技：AI眼镜、AIPC、AI手机等消费电子板块，果链公司，汽车智能化板块。
- 消费：汽车及家电补贴政策，微信礼赠功能推出利好消费品。
估值一览
- 偏股型转债：平价在80-90元、90-100元、100-110元、110-120元、120-130元、130元以上的转债平均转股溢价率分别为38.41%、27.55%、17.68%、14.14%、7.20%、5.89%，位于不同历史分位值。
- 偏债型转债：平价在70元以下的转债平均YTM为0.14%，位于2010年以来/2021年以来的9%/0%分位值。
- 转债平均隐含波动率：27.05%，位于2010年以来/2021年以来的38%/19%分位值。
一级市场跟踪
- 上周发行：南药转债发行，无转债上市。
- 待发可转债：共计73只，合计规模1197.3亿，其中已被同意注册的6只，已获上市委通过的8只。
- 本周计划：暂无转债公告发行和上市。
