内生外延两翼齐飞，聚焦汽车等高壁垒市场持续深化产品矩阵

核心观点

公司成立于2013年，聚焦传感器、信号链和电源管理三大产品方向，产品型号达到2100余款，主要应用于汽车、泛能源和消费电子领域。公司凭借强大的研发实力和前瞻性的战略布局，在高壁垒市场取得领先优势，产品性能达到国际领先水平。

关键数据

• 2023年收入构成：汽车电子30.95%、泛能源59.52%、消费电子9.51%
• 传感器产品数量：64款（温度传感器19款，MEMS压力传感器16款，集成式电流传感器14款，线性霍尔电流传感器4款，磁位置传感器11款）
• 信号链产品：数字隔离器55款，集成隔离电源的数字隔离器18款，隔离接口13款，集成隔离电源的数字接口4款，隔离ADC 9款，隔离运放9款，隔离比较器1款，隔离驱动221款
• 电源管理产品：隔离驱动221款，非隔离栅驱动芯片20款，电机驱动芯片10款，高/低边驱动/开关13款，功率器件11款，LDO 5款，LED驱动7款，DC-DC开关变换器5款，电压监控IC 2款
• 研发投入：2020-2023年分别为0.41、1.07、4.04、5.22亿元，同比增速分别为39.5%、160.0%、276.4%、29.2%
• 研发人员：2020-2023年分别为86、168、326、424人，2021/2022/2023年增速分别为95%、94%、30%

研究结论

公司聚焦汽车、泛能源等高壁垒市场，产品性能达到国际领先水平，具备持续推出高性能产品的基础，全球化布局战略不断拓展新市场。预计公司2024-2026年营业收入为19.25/29.45/36.81亿元，首次覆盖给予“增持”评级。