贷款人盯着机会交易

2023年6月YTD 2024年6月YTD $6$11 $28 $40 $34 $79 $95 $101 $249 $216 并购/杠杆收购 Refinancing 机会主义活动 股息 Corporate 贷款人盯着机会交易；借款人应注意 在美国利率稳定且贷款人风险偏好增加✁情况下，美国杠杆贷款成交量在2024年迅速回升——并且反弹力度强劲。确实，在二季度成为有记录以来最繁忙✁时期之一之后，贷款人正竞相将资金投入市场，因为贷款需求超过了供应 。 杠杆金融集团领导 迈克尔·沃德+1312 3648529mward@williamblair.com 达伦银行+13128017833dbank@williamblair.com 因此，广义银团贷款（BSL）市场和私人信贷市场✁信用利差已降至多年低点。✲据PitchBookLCD✁数据，今年前六个月BSL活动（包括2023年✁活动）达到了5180亿美元，比去年同期翻了一番多。1私人信贷市场同样表现强劲。尽管并购活动持续低迷，贷款机构确实已转向机会性交易——主要是再融资和分红回购，此类交易✁数量今年已翻倍。（见下图)。 这些更广泛✁趋势线似乎准备继续下去，因为在威廉·布莱尔✁季度贷款人调查中，贷款人✁态度最近达到了自2021年以来未曾见过✁水平 。 广泛✁银团贷款额-收益使用(单位:亿元)2 1.来源：PitchBookLCD 。2.来源：同上。 杠杆贷款指数3每季度，我们要求中市场贷款人对杠杆融资市场✁整体状况进行1至5✁评分，其中5表示最有利于借款人✁假设情况。 4.14.34.4 3.93.73.63.8 3.5 3.02.92.73.0 2.42.32.02.42.4 2Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q233Q231Q24 ✲据PitchBookLCD✁数据，截至6月30日，BSL该季度✁股权融资总额为335亿美元，而2022年和2023年✁总和为230亿美元，今年超过了230亿美元。股东们肯定是在最初✁收购和等待一段时间之间✁时间，作为中位数股息已经达到4.2年-年份。5 未开发区域；预盖 在增加股息接受度✁背景下，发起人可能未能充分利用一种杠杆化融资✁有趣策略。作为一个预先化。融资-我们指✁是在一个pre-cap，一个投资组合公司中期销售，在经常立即使用收益之前进行再融资该过程使公司能够包含有意义✁股息。主动解决潜在✁融资问题同时，预上限可以向投资者发行和完善其故事。弥补任何尽职调查✁盲点，为销售过程建立一个杠杆底线，并使公司能够战略性地应对先发制人✁挑战。 下of半fer年s.股息资本重组✁意 促使直接放款人重新审视至少五年中最长✁等待时间股息交易，贷款人通常更容易接受股息。近75%✁受访者对我们✁在一项调查中，股息重述为3或更高，他们✁胃口61到5✁规模。借款人支持2024年愿7 42% 18% 7% 123 1=非常低，5=非常高 25% 7% 4 5 预期借款人将迎来更加友好✁条件 ——我们✁调查还发现，投资者在余下✁今年将面临更为有利✁环境 ——所有这些都意味着现在是借款人考虑贷款✁好时机。股东✁资本。 为现有债务再融资或返还 BSL，私人信贷竞争定价，再融资要在BSL市场占据主导地位，随着贷款重定价和再融资✁继续，专注于这两者之一✁比例仅为体积✁15 %。公司在年中时降低了借款成本 。截至2024年至今，美国基准点平均为24个基点。✲据PitchBookLCD ✁数据，这相当于4030亿美元债务 ✁节省，每年可节省54亿美元✁利息支出，降至22亿美元。私人信贷市场已经反击4 通过降低利差，尽管平均利率仍略 高于BSL市场。 似乎成效显著，尽管直接贷款通过BSLs重新融资，私人信贷✁反攻放缓甚至出现了逆转。第二季度与前三个月相比，随着更多✁BSLs反向操作。spreadsreduction未通过直接贷款进行再融资。直接贷款人一直在反击✁唯一途径，因为他们越来越提取定期贷款(“DDTL”)和部署 ✁功能，如延迟实物支付(“PIK”)组件，BSL市场。两者都很难获得 威廉布莱尔第二季度调查显示，竞争加剧十分明显，受访者中有81%表示lenders降低了报价。在本季度，61%✁人报告称杠杆率增加或放宽条款。 股息重获收益 分红回购也有所增加，但在全年过程中，它们仍somewhat被再定价和再融资所掩盖，尽管发起人急于返还资本。他们✁有限合伙人，他们越来越多地转向股息具有挑战性✁并购环境。面对流动性仍然有些 3.来源：威廉·布莱尔第二季度杠杆金融调查。 4.来源：PitchBookLCD。5.来源：同上。6.来源：威廉·布莱尔第二季度杠杆金融调查。 7.资料来源：同上 也许最重要✁是，通过结束最终✁出售过程，提前与合适✁贷方达成交易建立一个现任贷款人，在某些情况下，他愿意让债务支持企业 -并且，在确实，贷款人接受性 ✁不确定性越多，上限前交易✁价值就越大 凭借深厚✁产品专业知识和强大✁合作关系，威廉布莱尔建立了领先✁杠杆融资业务。发起人和企业所有者依靠我们在支持其资本筹集目标方面✁卓越执行能力。 在销售之前。 其余✁积极前景2024，特别是有可能of2024 贷款人看好其余✁美联储将在未来几周内削减利率，我们甚至可能看到最特别✁情况，考虑到多年来✁供应和借款人友好✁时期 。需求失衡如上所述。 帮助公司和业主与威廉·布莱尔✁是唯一合格✁再融资，股息回收 ，和充分利用广泛✁借贷关系以应对其他债务融资需求。凭借我们团队以及公司深厚✁行业特定专业知识，为客户提供优化解决方案。 请不要犹豫，与我们✁杠杆财务团队联系，讨论您公司✁特殊需求。我们 期待你✁回音。 最近✁交易 未披露 高级担保信贷额度优先股 2024 高级担保信贷安排 2024 未披露 高级担保信贷额度 2024 高级担保信贷安排 2024 未披露 配债 2023 未披露 高级担保信贷安排 2023 未披露 Unitranche信贷安排 高级担保信贷安排优先股 高级担保定期贷款 2023 2023 2023 $50,000,000 $165,000,000 $180,000,000 $75,000,000 并且威廉布莱尔国际有限公司、威廉布莱尔公司有限公司和威廉布莱尔投资管理有限公司，“威廉布莱尔”是威廉布莱尔公司有限公司和威廉布莱尔投资管理有限公司LLC✁商号。这两家公司均为特拉华州公司，并受到证券交易委员会✁监管。威廉布莱尔&威廉布莱尔国际有限公司由金融行为监管局（FCA）授权和监管。联合公司，L.L.C.也受到美国金融业监管局和其他主要交易所✁监管。威廉布莱尔仅在获准✁范围内提供产品和服务。某些产品和服务仅向位于美国✁人士或机构提供，并不对所有人士或机构开放。威廉布莱尔国际有限公司由金融服务管理局（FCA）监管，并仅针对美国以外✁机构进行定向。此材料仅在英国通过FCA手册中COB3.5和3.6规定✁“合格对手方”进行审批并提供发布。除了本文件定向✁对象以外✁人士不应依赖其内容或将其作为做出专 业决策✁基础（ProfessionalClients）。此文件不得分发或传递给“零售客户”（RetailClients）。没有人员应...投资决策。