流动性事件后的财务规划

私人财富管理 企业主焦点 Considerationsfor每个企业家 你把时间、精力和激情投入到成长中你的生意。 让我们帮助您了解下一步。 在威廉布莱尔，我们从投资银行和财富管理的角度指导了许多初创企业的企业家和高管顺利度过流动性事件。我们的财富顾问可以帮助您识别在决定是否真正准备好应对流动性事件时需要询问的最关键问题 。在这一过程中需要考虑许多个人和财务方面的因素，我们在这里帮助您开始准备。 个人考虑 •流动性：需要考虑的个人问题 财务考虑 •流动性：需要考虑的财务问题•流动性事件后的财务规划 2|业务所有者关注 流动性：需要考虑的个人问题 企业主和执行官可以从他们建立的高增长业务中创造流动性的方式有很多，例如： •通过风险投资或私募股权投资进行资本重组•出售业务•在二级市场上出售私人股份 你有合适的基金会吗？ 许多高增长公司的高管们首次从长期视角考虑他们的财富，并且尚未建立稳固的财务计划的基础。这包括现金流量预算、遗产规划、税收优惠的退休账户、保险和风险管理等方面，个人财富方面需要考虑的内容有很多。 每项交易都提出了各自的问题。我们认为你面临的最关键问题是：你准备好了吗？表面上看来，这似乎很简单。当然，你已经准备好了。你已经准备好产生现金流并释放你辛苦积累的财富。但实际上，情况可能比这更为复杂。 当你筹集资本并产生流动性时，你的财务生活将会变得更加复杂。你需要有一支值得信赖的顾问团队来帮助你应对这些复杂的决策，包括会计师、信托规划律师、投资银行家以及保险和财富顾问。你还需要确保有人能够协调这支团队，并确保所有部分都能协同工作。通常，财富顾问是最适合承担这一角色的人。 在指导众多初创企业家和高管度过这些事件的过程中，WilliamBlair已经识别出了决定您是否准备好进行流动性事件时最重要的考量因素。这些问题通常可以分为两类：个人层面和财务层面。在此，我们首先探讨进入流动性事件前需要考虑的个人问题。 流动性：需要考虑的个人问题(续) 你想用你的财富来完成什么？ 首先，确定您的短期和长期财富目标，并量化实现这些目标所需的内容。在此基础上，您可以区分核心财富和过剩财富，并考虑新的机会。 往往，高净值个人会识别出四大财富分配领域：税收、核心财富（终身支出）、财富转移和慈善事业。但对于初创企业高管来说，还常常存在第五个领域：资助下一轮创业 。 这一后续举措可能包括创办另一家公司、担任天使或风险投资人，或者建立一个旨在推动社会变革的非营利组织或基金会。不论未来的那一页将以何种形式呈现，前期所做的规划越多，未来的机会就越多。 交易后你将如何保持你的身份？ 出售您帮助建立的公司的大额股权可能会很困难。除了对放弃公司在持续增长中获得财务参与和一定程度管理控制的恐惧之外，企业家和高管往往难以应对失去定义他们身份并激发他们多年热情的事物的前景。 认识到这些感受是正常的，并理解变化是生活中的自然部分至关重要。当生活中发生重大变化时，需要时间来应对这些变化；你不必立即知道下一阶段的具体情况。保持对长期目标的关注，并给自己时间与空间来适应这一过渡。 你有现实的期望吗？ 对股权价值保持现实预期对于充分利用机会至关重要 。私营高成长公司的高管们面临的一个最大问题是不切实际的预期。 你准备好应对下一级财富带来的压力了吗？ 达到新的财富水平会开启新的机遇并使您面临更高的曝光度和审视。许多高管会惊讶于流动性事件公之于众后所收到的积极关注程度。财富也会带来更高的曝光度，因此请确保进行安全和保险评估，以保护您、您的家人以及您的资产。 一些高管假定，公司增长最乐观预测的成果将自然而然地实现，并导致易于他们变现的天价估值。而另一些人则采取相反的态度，认为关于公司增长和估值的预测并无价值可言。 做出明智决策需要进行诚实、现实、准确且数据驱动的评估；而理解个人的风险容忍度和风险承受能力是这一评估过程中的重要部分。这就是情景规划可以发挥作用的地方。 在这些机会出现之前，您需要确保长期计划和可靠团队已经就位。这使您能够在评估这些机会时采取主动和有目的的态度，而不是被动应对。 在流动性事件发生后，您的财富将从理论上的价值转变为实际的价值。在出售公司的情况下，您将从拥有稳定的收入转变为依赖投资组合来获取工资；这要求您转变思维方式，管理对市场波动的期望，并专注于长期目标 。 流动性：需要考虑的财务问题 如果你正在考虑一次流动性事件，是时候从个人和财务角度提出一些关键问题了。在WilliamBlair，我们与许多初创企业的执行人员和企业家有过合作。通过这些经验，我们识别出了从两个极端角度来看待这一问题的重要因素。在你回答了进入流动性事件前的个人考量后，接下来应该思考这些问题的财务层面。 平衡这些因素具有挑战性，但拥有对自己真实风险暴露的清晰认识以及在各种情景下可能的结果，可以使这一决策变得更加简单。在许多情况下，企业家会选择出售部分股权，从而在未来公司继续成长时进一步受益。 你应该卖多少？ 从商业角度来看，首先需要考虑的是如何将公司的增长提升到一个新的水平。这可能意味着出售少数股权给一个具有适当资本和专业知识的机构投资者，使之成为优秀的合作伙伴。或者，这可能是找到合适的战略合作伙伴，由其全面收购整个业务。从个人角度来看，这是高管（尤其是创始人）面临的最具挑战性的决策之一。为了实现投资组合多样化并达成其他财富目标，通常需要出售公司部分股权以获得必要的流动性。虽然这有助于限制风险，但也意味着放弃参与公司未来增长的一些机会。 税收和现金流有什么影响？ 在规划流动性事件时，最重要的考虑之一是理解在缴税后您将收到的现金金额及其时间安排。 您和您的顾问越早开始这样做越好。您希望给您的顾问足够的时间来评估潜在交易的税务和现金流后果，并创建基于企业价值和交易结构不同估值范围下的税后财富预测。这项工作对于涉及股权激励、行权计划或对赌协议而非全部现金支付的交易尤为重要。 你需要确定收益中的哪些部分将被视为普通收入而非长期资本利得。这很大程度上取决于对公司结构的理解。 流动性：需要考虑的财务问题(续) 你能做些什么来减少税收吗？ 尽管税收不应成为您决定何时以及如何实现流动性的主要驱动因素，但它们却是衡量您财富所能实现程度的关键因素。 你未来流动性的途径是什么？ 假设你在交易中没有全部变现股权，那么重要的是开始考虑如何最终最大化剩余股权的价值，并将其转换为未来的流动性财富。完成另一次资本重组或出售公司可能是一个选项。 在流程初期与您的财富顾问合作，以理解流动性事件的潜在税务后果的主要好处之一在于，这为您提供了更多的时间和选择来实施策略以减轻税负并最大化您的财富 。同时，您也希望能给予财富顾问足够的时间来进行铺垫工作，以便建立用于执行财富管理策略的各种信托、基金会及其他法律结构。 尽管公开上市是许多企业家预期的结果，但IPO（首次公开募股）仅对少数公司而言是现实。在大多数情况下，从私人公司的股票中产生流动性较为困难，因为这些股票尚未在美国证券交易委员会注册，并且公司对股票的再出售施加了限制。 管理流动性事件的税收后果的一些工具包括： •合格的小企业股票豁免 •交易前的估值折扣以进行财富转移 •用慈善捐赠抵消收益 随着公司选择更长时间保持私有状态或推迟上市销售，它们正在寻找方法让高管和其他员工能够兑现其股权价值。Pre-IPO公司越来越采取措施，通过以下方式使员工能够解锁股票的流动性： 此外，如果你正在将股权注入收购公司，该股权可作为长期财富转移规划的理想资产来考虑。 •回购股票计划 •内部公司股票交易 •员工直接向外部投资者出售股份的机会 •通过私人次级交易所进行销售 当公司创造机会出售股票时，参与通常会附加对剩余股票使用的一些额外限制。 流动性事件后的财务规划 出售或重新资本化您的业务可能会显著提高您的财富水平，从而带来新的机会。在经历流动性事件时，考虑您新的财务现实至关重要。无论您是退休、转向慈善事业，还是投资新业务，您都需要有一个长期计划 。 EXHIBIT1 财富规划桶 $5M $10M $15M 示例：一项业务出售，产生3000万美元的税后净收益。 你的财务模型旨在估计你在交易中将收到的税后净收益。当你接近流动性事件时，财富顾问将细化交易条款，并更准确地估算净收益金额。这些信息可以用于解决你主要的规划目标。 世代 生活方式私人资本 在许多情况下，您的财富顾问可能会将财务独立视为主要目标，无论您是否继续工作或赚取收入。您可能希望了解需要多少资本才能复制工资单，并考虑通货膨胀、所得税和市场波动的影响。在了解当前生活方式的支出需求后，您的财富顾问可以以较高的信心解决这一“生活资本”。这一过程还将揭示是否有额外的资本可用于其他规划目标，包括赠予家庭成员、预留资金用于未来的企业投资以及慈善捐赠。 这里，我们展示了一笔交易，该交易产生了3000万美元的净税后收益。这位创始人在税后的生活方式支出目标约为60万美元。通过解决通货膨胀调整后的支出目标，我们确定了大约需要1.5亿美元来维持可持续的收入流。剩余的收益可以为两个额外的目标预留，即资助为子女设立的财富转移信托，并分配资金用于未来的企业投资和直接投资。 流动性事件可能对您的财务状况产生变革性影响，从不透明且流动性差的资产负债表转变到流动、高度透明且可能波动的资产负债表。选择合适的财富顾问来帮助您管理个人财富是采取全面而深入审视您的整体财富概况的第一步 。联系您的WilliamBlair财富顾问，开始今天的对话。 九月2024本评论仅供信息和教育用途，不作为投资建议。投资建议仅在仔细考虑投资者目标、指导原则和限制条件后方可提供。过去的表现未必能预示未来的结果。本文件中的事实陈述源自被认为可靠的信息来源，但这些陈述不作任何关于准确性和完整性的保证。所表达的意见为截至本材料日期的当前意见，可能会在未作通知的情况下进行更改。 williamblair.com