黑色金属
- 钢材：需求无明显好转，期现货价格延续弱势。近期部委表态降息降准，宏观预期向好。基本面显示需求走弱，库存处于低位，钢厂利润收窄，产量小幅回升。若钢厂检修导致冬储累库受限，春节后可能出现供需错位。短期市场预计区间震荡。
- 铁矿石：期现货价格延续小幅反弹。铁水产量降幅扩大，但钢厂补库需求存在，库存环比回升。供应端全球发运量及到港量回升，但一季度进入供应淡季，预计发货及到港量将回落。政策预期偏强，价格预计震荡偏强。
有色金属
- 铜：短期内宏观驱动较弱，期价跟随基本面。矿端短缺缓解，加工费小幅回落，国内产量或上行，进口盈利波动，海外铜流入国内，供应稳定。需求端下游进入淡季，消费走弱，社会库存小幅累库。预计期价维持震荡偏弱运行。
- 锡：矿端紧张缓解，印尼锡锭供应充足，进口流入国内。需求端电子产品消费有韧性但可能回落，光伏、锡化工开工维持高位。锡价因多头情绪出尽而回落，基本面供需矛盾不突出，预计维持震荡运行。
- 碳酸锂：供应端产量反弹，开工率环比下降。需求端下游维持高位，库存去库。基本面无明显驱动变化，预计期价维持震荡运行。
能源化工
- 原油：海外气温低于往年，取暖需求较强，导致取暖油需求去库。中国工业活动和消费数据回升，市场情绪回暖，资金转为净多，油价预计温和反弹。
- 沥青：库存去化明显，供应持续减量，供需双弱但供应减量效用更大。退税逻辑计价明显，重质馏分进口成本增加，成本逻辑推动价格上行。后期关注冬储情况和最终需求，预计继续偏强震荡。
- PTA：新装置投产，检修装置回归后供应压力趋增，过剩预期难改。下游开工韧性十足，库存去化有效，短期仍能承接供应。后期补库需求减少，短期仍将保持逢高空策略。
- 乙二醇：显性库存小幅下行，尝试上行突破受海外装置影响，到港或持续低位。下游开工韧性十足，煤制开工走高，但总体仍处产能出清阶段，价格底部支撑较强，可逢低多配置。
- 甲醇：太仓市场延续走高，内地和港口双双去库，进口和国产供应下降，下游需求维持较好。中东装置开工下降，进口预计进一步减少。供应端收缩为盘面提供上升驱动，但下游利润被挤压，MTO传出停车消息，关注下游装置动态。
- LLDPE：市场偏强，基差强势。进口窗口持续打开，农膜开工步入淡季，上游装置检修量偏高，库存下降同比偏低，支撑近月价格。新增装置陆续开车，进口到港预计增加，聚乙烯基本面预计走弱，等待基差拐点，关注05做空机会。
- 聚丙烯：市场价格窄幅波动，供应端矛盾逐渐积累，需求端开工下降，淡季需求偏弱，阶段性补库支撑渐走弱。产业压力凸显，价格预计承压。
农产品
- 美豆：出口溢价稳定，成本逻辑支撑稳固。巴西南部地区和阿根廷部分地区面临高温干旱风险，但市场对南美大豆产量预期不变。美豆粕国内消费增加，天气风险溢价可能被计价，关注CBOT大豆60日均线压力。
- 蛋白粕：未来1-2月进口大豆月均到港量偏低，供需预期宽松。短期国内豆粕基差偏强且有望获稳定支撑，叠加美豆反弹，期价震荡偏强。远月进口成本偏低，供需宽松下缺乏稳定支撑基础，关注M05@2750一线压力。
- 豆菜油：油厂开机恢复，豆油供应增加导致库存环比提高。进口大豆成本下行压力是豆油上行阻力，消费旺季且供应受开机限制，下游提货多，油厂基差报价坚挺。菜油供应持续宽松，库存较高，市场围绕中国对加拿大菜籽反倾销措施交易，仍处宽幅震荡周期。
- 棕榈油：东南亚棕榈油库存预期收紧，国内库存持续低位，进口利润倒挂严重。美豆油生物柴油掺混抵税政策即将到期，印尼建议B40政策延期，棕榈油溢价逐步回归。基本面支撑偏强，进入修正阶段。
- 玉米：盘面震荡收跌，东北产区价格企稳，华北深加工门前到货减少，价格略有上涨。年前农户售粮压力待释放，港口库存压力亦需时间缓解；贸易环节入市意愿不高，销区下游企业采购现货积极性弱。政策传闻元旦后启动新一轮收储。短期盘面下方有支撑，但上涨驱动不足，关注销售进度和市场情绪。
- 生猪：散户出栏压力释放充分，现出栏减少导致惜售情绪增强，肥标价差拉大，市场二育投机情绪略有增加。集团场挺价意愿提高，但出栏压力依然偏大，出栏体重降重需求迫切。进入1月至小年之前，集团场或加速出栏压力释放，需求环比改善但支撑不足，现货或维持震荡偏弱格局，猪价重心下移趋势不变。近月LH01合约或小幅补涨，短暂提振跨春节期货合约价格预期。
