光大期货能化商品日报（2025年1月2日）

光大期货能化商品日报（2025年1月2日） 一、研究观点 品种 点评 观点 原油 周三WTI2月原油即期合约与洲际交易所布伦特3月原油即期合约因新年假期休市。SC价格夜盘休市暂无报价。投资者将关注美联储2025年的降息前景，此前美联储决策者本月预计，由于通胀率居高不下，2025年的降息步伐将放缓。EIA公布的数据显示，10月份美国石油产量增加25.9万桶/日，达到1,346万桶/日的历史新高，原因是需求激增，达到疫情以来的最强劲水平。美国10月原油产量同比增长2.3%，此前美国原油产量月度纪录高位为8月创下的1336万桶/日。2024年布伦特原油结算价比2023年的最终收盘价77.04美元/桶，下跌约3%。WTI原油结算价比2023年的最终收盘价74.83美元/桶，下跌约3%。SC主连合约原油2024年收盘价为559.9元/桶，上涨约3%。假期后预计市场成交有所恢复，价格延续震荡运行。 震荡 燃料油 周二，上期所燃料油主力合约FU2503收涨1.56%，报3326元/吨；低硫燃料油主力合约LU2503收涨1.62%，报4005元/吨。低硫方面，上周新加坡库存升至8年以来最高水平，部分原因在于来自美洲的进口增加，不过过去几周东西方套利窗口关闭，预计短期来自西方的套利船货流入量将会逐渐减少。高硫方面，安装 震荡 脱硫塔船舶数量的不断增加推动高硫加注需求，而此前伊朗发货量下滑在一定程度上收紧了供应，但是来自俄罗斯的货量依然较为充足，同时发电和炼化需求的萎缩将会对市场基本面造成一定压力。FU自前两周因仓单低位而大幅走高以来出现转弱迹象，随着近月合约进入交割以及高硫基本面转弱和低硫供应的收紧，可关注LU-FU价差修复机会。 沥青 周二，上期所沥青主力合约BU2502收涨2.42%，报3689元/吨。百川盈孚统计，本周社会库存率为14.58%，较上周上涨0.01%；本周国内炼厂沥青总库存水平为21.98%，环比上升0.53%；本周国内沥青厂装置总开工率为26.27%，较上周下降0.67%。供应端，1月炼厂计划排产小幅下滑，尽管本月炼厂利润修复明显，但主力炼厂开工负荷维持低位。需求端，北方地区刚需减弱明显，南方地区刚需收尾需求为主，炼厂仍在相继释放冬储合同，商业库存出现拐点不过仍位于低位。1月临近年关、终端需求下滑背景之下，主要以补库需求为主，预计库存或将出现明显增加。短期在成本端和低库存的支撑之下，沥青期现价格仍以企稳为主，不过受季节性因素影响预计1月价格或存在向下压力。 震荡偏弱 聚酯 TA505节前最后一个交易日收盘在4892元/吨，收涨0.74%；现货报盘贴水05合约112元/吨。EG2505节前最后一个交易日收盘在4846元/吨，收涨0.5%，基差减少16元/吨至-2元/吨，现货报价4834元/吨。PX期货主力合约501收盘在6992元/吨，收涨0.95%。现货商谈价格为837美元/吨，折人民币价格6935元/吨， 震荡 基差走扩63元/吨至-27元/吨。江浙涤丝12.31产销整体尚可，个别有放量，平均产销估算在8成略偏上。华南一套450万吨PTA装置目前已降负，后期维持5成负荷，该装置前期8成运行。春节前工厂库存得到消耗后，聚酯开工短期抬升补库之后，进入春节放假期间聚酯开工出现下滑，但在1月有外围政策转变可能，或利多出口量提前，预计聚酯开工会高于去年同期水平，PTA价格短期受装置检修影响以及原料提振暂有支撑。乙二醇港口库存大幅去库，但装置预期重启增加，短期乙二醇价格震荡为主。 橡胶 节前最后一个交易日，截至日盘收盘沪胶主力RU2505下跌65元/吨至17820元/吨，NR主力上涨5元/吨至14915元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨15元/吨至13105元/吨。节前最后一个交易日，上海全乳胶16950（-50），全乳-RU2505价差-860（-125），人民币混合16750（+0），人混-RU2505价差-1060（-75），BR9000齐鲁现货13350（+50），BR9000-BR主力220（-120）。截至2024年12月29日，中国天然橡胶社会库存123.6万吨，环比增加0.8万吨，增幅0.6%。中国深色胶社会总库存为69.4万吨，环比增加1.2%。中国浅色胶社会总库存为54.2万吨，环比降0.12%。20241230-20250101为泰国元旦节假期，暂无原料价格报价。未来一周天胶东南亚主产区降雨量较上一周增加，或对产区产胶影响加大，短期需求无明显变化，国内青岛库存累库速度放缓，短期对胶价有提振作用，但旺产季下产量释放对胶价保持偏空观点。 震荡偏弱 甲醇 周二，太仓现货价格2760元/吨，内蒙古北线价格在2182.5元/吨，CFR中国价格在305-310美元/吨，CFR东南亚价格在350-355美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1115元/吨，江苏地区醋酸价格2800-2820元/吨，山东地区MTBE价格5600元/吨。供应方面，虽然国内产量仍是近5年最高水平，但进口方面受伊朗冬季限气影响将继续下降，总供应量又继续下降预期。需求方面，MTO开工维持在高位水平，传统下游利润被压缩之后开工没有明显下降，预计1月也不会大幅度下滑，总需求预计仍能提供支撑。整体来看，供应有下降预期，需求保持稳定，库存将逐步下降，外加转口贸易的增加，甲醇有上行驱动，但下游利润目前难有好转，甲醇价格上行过多可能会导致下游负反馈发生，需要重点关注，预计甲醇1月价格仍然偏强。 震荡偏强 聚烯烃 周二，华东拉丝主流在7450-7550元/吨，油制PP毛利-409.52元/吨，煤制PP生产毛利474.27元/吨，甲醇制PP生产毛利-990.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-586.29元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-238.18元/吨。PE方面，HDPE主流价格8225元/吨，LDPE主流价格10575元/吨，LLDPE主流价格8985元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为525元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为2017元/吨。12月装置逐步复产，外加新装置投产压力下，供给水平将逐步回升，而下游需求在1月将进入低点，炼厂积极去库，将库存维持在较低水平，后续来看，1月春节临近，下游企业逐步发放假，预计库存将快速升高，现货价格压力较大，预计基差走 震荡 弱，05合约维持震荡表现。 聚氯乙烯 华东PVC市场价格稳中略跌，电石法5型料4950-5070元/吨，乙烯料主流参考5200-5500元/吨左右；华北PVC市场价格变动不大,电石法5型料主流参考4930-5010元/吨左右，乙烯料主流参考5150-5330元/吨；华南PVC市场价格稳中略跌，电石法5型料主流参考5100-5180元/吨左右，乙烯料主流报价在5240-5350元/吨。供应端，1月检修计划稀少，因此产量短期下降概率不大，反而会继续维持在高位水平；需求端，从水泥发运率和螺纹钢表观需求的数据来看，房地产施工将继续走弱，这样会对PVC下游管材和型材的需求有所拖累，但是印度宣布BIS认证延期，1月出口或将有一定增量。综合来看，PVC基本面长期偏弱，虽然出口暂时放松会缓解一定库存压力，但1月需求将降至低点，累库压力仍然较大，预计价格偏弱震荡。 震荡偏弱 二、日度数据监测 能化品种基差日报 2025/1/2 品种交易代码 现货市场 现货价格 期货价格基差 基差率 现货价格期货价格基差变动基差率 最新基差率在历史数 近一月走势 12-31 12-30 12-31 12-30 12-31 12-30 12-31 12-30 涨跌幅 涨跌幅 变动 据中的分位数 现货价格 期货价格 基差率 原油液化 SC 阿曼原油：环太平洋 市场价:液化 549.82 546.20 555.10 549.40 -5.28 -3.20 -0.95% -0.58% 0.66% 1.04% -2.08 -0.37% 0.363 石油气 PG气:广州地区 沥青BU 山东重交沥青 4998 4948 4495 4348 503 600 11.19% 13.80% 1.01% 3.38% -97.00 -2.61% #VALUE! 3570 3570 3655 3602 -85 -32 -2.33% -0.89% 0.00% 1.47% -53.00 -1.44% 0.396 高硫燃料油 高硫380到岸 3284 3266 3479 3561 -195.3 -294.9 -5.61% -8.28% 0.54% -2.30% 99.60 2.67% 0.16 FU成本 低硫燃料油 新加坡含硫 3930 3909 3979 3941 -33 -16 -0.83% -0.42% 0.55% 0.96% -16.63 -0.41% 0.132 LU0.5%到岸成本 甲醇 MA 江苏 2758.33 2745.83 2692 2660 66.33 85.83 2.46% 3.23% 0.46% 1.20% -19.50 -0.76% 0.745 尿素 UR 山东 1650 1660 1710 1709 -60 -49 -3.51% -2.87% -0.60% 0.06% -11.00 -0.64% 0.006 L 华北（7042） 8720 8720 8157 8103 563 617 6.90% 7.61% 0.00% 0.67% -54.00 -0.71% 0.99 线型低密度聚乙烯 聚丙烯 PP 华东（拉丝） 7500 7500 7445 7392 55 108 0.74% 1.46% 0.00% 0.72% -53.00 -0.72% 0.581 TA 华东内盘现货 4760 4740 4872 4850 -112 -110 -2.30% -2.27% 0.42% 0.45% -2.00 -0.03% 0.191 精对苯二甲酸 乙二醇 EG 华东内盘现货 4834 4821 4836 4807 -2 14 -0.04% 0.29% 0.27% 0.60% -16.00 -0.33% 0.68 苯乙烯 EB 江苏 8470 8756 8098 8113 372 643 5% 8% -3.27% -0.18% -271.00 -3.3% 0.801 天然橡胶 云南国营全乳 RU胶:上海 16950 17000 17810 17735 -860 -735 -4.83% -4.14% -0.29% 0.42% -125.00 -0.68% 0.518 20号胶 库提价:天然橡胶(STR20,泰国 15036 15036 14865 14825 171 211 1.15% 1.43% -0.01% 0.27% -40.82 -0.28% 0.666 NR产):青岛保税 区仓库 纯碱SA 市场价(中间 价):重质纯碱:1512.25 全国 1513.25 1434 1447 78.25 66.25 5.5% 4.6% -0.07% -0.90% 12.00 0.88% 0.321 注：1、青岛保税区仓库20号胶库提价为美金价乘以汇率后的人民币折算价。2、高硫380燃料油到岸成本和新加坡含硫0.5%到岸成本计算公式为（新加坡FOB价+10）*美元兑人民币汇率，公式中的“10”代表运费。 3、原油品种现货和期货价格单位为元/桶，其余品种现货和期货价格单位为元/吨。 4、表中“期货价格”为主力合约结算价。 5、“基差率”列中蓝色代表现货升水（盘面贴水），红色代表现货贴水（盘面升水）。 6、“最新基差率在历史数据中的分位数”越大，代表基差率越接近历史最高值，反之亦然。 7、原油、高硫燃料油的现货价格为前一日价格。 三、市场消息 1、美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，10月份美国石油产量增加25.9万桶/日，达到 1,346万桶/日的历史新高，原因是需求激增，达到疫情以来的最强劲水平。计算后得出，美 国10月原油产量同比增