前言概要
2024年生猪市场行情波幅明显，整体呈现前期大幅上涨随后回落的态势，价格特点与2022年相似。猪价上涨主要受去年冬季疫情导致产能去化影响，其中商品猪和仔猪受影响较大，母猪影响相对有限。市场缺口缓解后，猪价回归供应端定价逻辑，价格快速回落。散户减量明显，饲料销量下降反映散户产能去化，但规模企业增量显著，总体出栏量下降未改变高供应特点。猪肉消费表现尚可，出栏量下降但体重增加，冻品出口流入市场，支撑价格上涨。养殖利润好转推动能繁母猪存栏增长。
行情回顾
年内生猪价格分两阶段：8月前上涨，8月中旬后回落。上涨过程分三段：一季度企稳反弹，反映过剩供应减少；2-3季度价格上涨，供应紧张且养殖端压栏增重；8月中旬后价格下行，母猪受疫情影响程度低于仔猪和商品猪，前期压栏生猪释放。期货盘面理性，上半年升水运行反映看涨动力，中下旬期货价格弱于现货反映看跌，盘面结构与价格走势匹配，现货对盘面引导减弱。
基本面情况
供应端
- 2025年猪价冲高回落，价格重心上移，主要因供应收紧。统计局数据显示，前3季度生猪出栏量同比下降3.15%，能繁母猪存栏与出栏不匹配，反映去年冬季疫情影响，1-2季度出栏生猪受损程度大于3季度。
- 规模企业出栏同比增加，散户数量下降，饲料外销料数据支持。部分地区疫情反复导致部分养殖户转向二次育肥，二育数量增加。
- 出栏体重增幅有限，市场压栏略有增多。预计2025年生猪出栏量上半年同比增加，下半年维持高位。
需求端
- 2024年1-11月猪肉社零消费同比增速约3%，食品类增速约4.18%，实际增速高于数据表现。餐饮消费增速正常，猪肉消费与餐饮消费相关但独立。
- 猪肉终端消费偏弱，白条滞销。冻品出库量较大，库存下降，鲜销率高于去年，消化了部分冻肉库存。
- 预计2025年猪肉消费可能增加，猪肉价格回落改善消费习惯，其他肉类产能减少推动替代需求。
养殖利润与产能
- 2024年养殖利润较好，自繁自养平均利润170元/头，外购仔猪利润124.74元/头，与2022年持平。仔猪价格上涨前置，吸收部分涨幅。
- 养殖利润好转主要因产能去化和压栏增量。饲料成本低于2022年，支持利润维持较好水平。
- 产能上升，3月末能繁母猪存栏开始增长，市场补栏积极性增加，淘汰积极性偏低。
- 生猪生产性能良好，能繁存栏与出栏对应关系支持。预计2025年能繁产能仍会增加，规模企业补栏支持。
综合分析与行情展望
2024年猪价波幅加大，前期上涨后回落，与2022年相似。猪价上涨主因去年冬季疫情导致产能去化，市场缺口缓解后价格回归供应端定价。散户减量明显，规模企业增量，总体供应高。猪肉消费表现尚可，出栏量下降但体重增加，冻品流入市场支撑价格上涨。养殖利润好转推动能繁母猪存栏增长。
2025年猪价大方向偏弱，上半年出栏量同比增加，生产性能改善推动新增产量。需求方面不确定性较大，但猪肉消费可能好转，其他肉类性价比下降推动替代需求。期货盘面近月合约窄幅波动，远月仍有分歧，整体价格承压运行。
