铁合金周报-需求持续走弱，双硅震荡下行，成本支撑乏力

下 铁合金周报|2024-12-30 【需求持续走弱，双硅震荡下行，成本支撑乏力】 硅铁 【基本面分析】 1、成本端：青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料750-800元/吨跌10-20 元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮1050-1090元/吨暂稳，硅铁成本5780-6250区间运行，产业亏损居多。 2、硅铁现货：硅铁市场维持弱稳，72硅铁自然块5800-6000元/吨现金含税出厂，75硅铁6250-6350元/吨现金含税出厂。本周硅铁成本端兰炭小料小幅下跌，电价和氧化皮以及硅石价格暂稳，但成本向下驱动仍在，产业亏损较多。基本面供需双弱中供应减量明显但仍过剩，需求端87家独立电弧炉钢厂平均开工率68.88%环比下降1.01%，电弧炉粗钢日产环比减少0.47%，基本面偏弱，短期缺乏利好驱动。 3、仓单变化：硅铁仓单43390吨较上周五增2550吨，预报5890吨较上周五增2215吨， 仓单和预报合计49280吨环比上周五增加4765吨，产业套保意愿依旧不高。 【技术分析】 文华商品指数跌0.24%收在169.06，资金净流出24.10亿。黑色系普跌，硅铁主力收于6220跌0.35%，资金流出4235万，减仓7131手，结算价6240，基差扩大。技术上，日K线收中阴线，KDJ开口扩大，1小时K线承压于60均线向下，短期跌势继续。 【总结】 1、观点：低位宽幅震荡，关注整数关口弱支撑和60周均线附近压力。 2、核心逻辑： 1）兰炭降价预期仍存，硅铁成本下移，产业亏损居多； 2）供需双弱中供应减量更明显，交割库存和钢厂库存均回升，基本面偏弱； 3）宏观刺激有限，商品弱反弹后重回跌势。 作者：李娟 铁合金高级分析师 从业资格号：F0291072 交易咨询号：Z0012479 邮箱：lj@hrrdqh.com联系方式：13669362639 锰硅 【基本面分析】 1、锰矿：锰矿市场询盘较好，天津港半碳酸33-33.5元/吨度，加蓬37.5-38元/吨度，澳块41-41.5 元/吨度；钦州港观望情绪增加，半碳酸34-35元/吨度，加蓬块41-42元/吨度，澳籽39-39.5元/吨度，南 非高铁29.5元/吨度左右。 2、锰硅现货：6517锰硅标块北方报5850-6000元/吨现金含税出厂，南方报6000-6100元/吨现金含税 出厂，钢招定价6150-6300元/吨现金含税到厂区间。本周锰硅成本端，宁夏化工焦暂稳至1480元/吨承兑 含税出厂，锰矿现货价格弱稳，锰硅成本窄幅波动，但亏损企业增多。需求端，247家钢厂高炉开工率78.81%环比上周下降0.92%，高炉炼铁产能利用率85.55%环比下降0.58%，钢厂盈利率49.78%环比增加1.30%，日均铁水产量227.87万吨环比减少1.54万吨，钢厂需求持续下滑。 3、仓单变化：锰硅仓单322635吨较上周五增加20710吨，仓单预报68058吨较上周五减少3385吨。 仓单和预报合计390720吨周环比增加17325吨，交割和预报量持续增加中。 【技术分析】 锰硅主力收于6088跌0.94%，资金流入8655万，增仓16862手，结算价6104，期价贴水扩大。技术上，日K线收中阴线，KDJ线向下开口扩大，1小时K线下跌，短期下跌中继。 【总结】 1、观点：低位宽幅震荡，关注整数关口弱支撑和60周均线附近压力。 2、核心逻辑： 1）港口锰矿现货弱稳，焦炭仍有降价预期，锰硅成本有向下预期，全产业亏损； 2）锰硅供需双弱但错配收窄，厂家小幅降库，交割库存回升，钢厂库存回升； 3）市场反弹缺乏驱动，SM下跌趋势仍在。 （以上策略，仅供参考） 一、铁合金周行情回顾 铁合金价格变化表 规格 产区 本周主流报价 周环比涨跌 年环比涨跌 内蒙 6080 ↓40 ↓500 宁夏 6050 ↓50 ↓630 青海 6050 ↓30 ↓650 72硅铁合格块 甘肃 6100 － ↓650 陕西 6100 － ↓600 75FOB 1255 ↓15 ↓45 宁夏中卫基差报价 03-230 6517锰硅合格块 内蒙 5920 ↓10 ↓280 宁夏 5740 ↓60 ↓440 广西 6050 ↑30 ↓340 贵州 6020 ↑20 ↓290 宁夏平罗基差报价 05-400 数据来源：Mysteel 仅供参考 二、基本面量化分析 1、硅铁市场渐入淡季，需求持续走低，大厂减产效应逐步凸显 图1：国内72#硅铁现货价格走势图、河钢硅铁招标量价对比图（单位：元/吨） 资料来源：我的钢铁网、华融融达期货合金智汇 本周主产区72硅铁报5800-6050元/吨，75硅铁报6200-6300元/吨现金自然块出厂周环比跌 50-100，且72-75价差收窄。钢招方面，江苏某大型钢厂敲定硅铁采购价为6538元/吨承兑较上一轮 跌42元/吨，其他钢厂围绕6500左右展开招采。成本方面，青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨， 神府兰炭小料750-800元/吨跌10-20，河北石家庄70#氧化铁皮1050-1090元/吨暂稳，电价暂稳，但成本下移驱动仍在，亏损仍有扩大可能。供需方面，本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率37.71%较上期降1.07%，日均产量15550吨较上期降820吨，五大钢种70%硅铁周需求19676.1吨环比上周降0.47%，全国硅铁周供应10.88万吨周环比减5.06%，供需错配阶段性收窄。库存方面，钢厂库存回升，硅铁厂持续累库，交割库存回升。交易逻辑：大厂停产效应逐步凸显，成本驱动仍在，逢高套保需求增加。 2、兰炭小料价格跌10-20，氧化皮和电价暂稳运行 图2：陕西兰炭价格走势图、硅铁主产区电价变化趋势图（单位：元/吨、元/千瓦时） 资料来源：中国铁合金在线、我的钢铁网、华融融达期货合金智汇 硅铁原料方面，青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料750-800元/吨跌10-20元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮1050-1090元/吨暂稳，主产区电价暂稳运行。 3、硅铁主产区成本向下驱动仍在，亏损企业仍较多 图3：硅铁主产区生产成本变化图、硅铁主产区生产利润变化图（单位：元/吨） 资料来源：我的钢铁网，华融融达期货合金智汇 我的钢铁网统计数据显示，12月26日青海硅铁成本5919.5元/吨盈利30.5，陕西成本6072.5元/吨亏损222.5，甘肃成本6255.5元/吨亏损255.5，宁夏成本5786.5元/吨盈利213.5，内蒙成本5970.5元/吨盈利9.5。成本向下驱动仍在，亏损企业仍较多。 4、12月宁夏硅铁厂减产超预期，月产跌破50万吨后市场供应仍宽松 图4：硅铁主产区开工率和产量变化趋势图（单位：%、万吨） 资料来源：中国铁合金在线，华融融达期货合金智汇 铁合金在线统计：内蒙12月在产硅铁企业9家，在产矿热炉95台，开工率81.9%较11月下降0.86%， 产量预计16.21万吨较11月增加0.15万吨，产能释放68.54%；新疆、四川、山西、重庆12月在产硅 铁企业3家，在产矿热炉3台，企业开工率20%较11月下降13.33%，产量预计0.54万吨较11月减少 0.39万吨，产能释放21.6%；甘肃产区12月在产硅铁企业10家，在产矿热炉30台，开工率42.86%较11月下降1.43%，产量预计4.74万吨环比减少0.34万吨，产能释放41.29%。12月下旬宁夏减产效应才出来，产量跌破50万吨是大概率，但仍供应宽松。 5、11月全球粗钢产量1.468亿吨同比增0.8%但环比降3.48%，合金需求淡季来临 图5：硅铁需求数据变化图（单位：吨、万吨） 资料来源：我的钢铁网、中国铁合金在线，华融融达期货合金智汇 世界钢铁协会数据显示，11月全球71个纳入世界钢铁协会统计国家/地区的粗钢产量为1.468亿吨，同比提高0.8%。11月粗钢产量排名前十位的国家中，中国粗钢产量为7840万吨，同比提高2.5%；印度粗钢产量为1240万吨，同比提高4.5%；日本粗钢产量为690万吨，同比下降3.1%；美国粗钢产量为640万吨，同比下降2.8%；俄罗斯粗钢预估产量为550万吨，同比下降9.2%。 海关数据显示，11月我国硅铁出口27917.42吨环比下降30%，进口12295.43吨环比下降4.07%，净出口15621.98吨环比减11494.91吨。 6、硅铁周度供需错配持续收窄，宁夏大厂停产效应凸显，关注其他停产预期 图6：硅铁周度产量和五大钢材需求变化图、硅铁月度表观供需平衡图（单位：%、万吨） 资料来源：我的钢铁网、华融融达期货合金智汇 本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率37.71%较上期降1.07%，日均产量15550吨较上期降820吨，五大钢种70%硅铁周需求19676.1吨环比上周降0.47%，全国硅铁周供应10.88万 吨周环比减5.06%，供需错配阶段性收窄。 7、钢厂12月硅铁库存回升明显，硅铁厂累库速度放缓且边际递减 图7：钢厂硅铁库存天数、硅铁企业库存变化趋势图（单位：天、吨） 资料来源：我的钢铁网，华融融达期货合金智汇 Mysteel统计全国样本钢厂12月硅铁原料库存天数为15.02天月环比增加5.11%，其中南方钢厂 17.67天环比增14.59%，华东钢厂15.91天环比增0.57%，北方钢厂13.18天环比增4.52%，冬储预期兑现，1月补库预期降温。硅铁厂库存方面，上周全国60家独立硅铁企业样本库存量7.28万吨环比增8.73%，从10月以来一直保持累库状态，预计在宁夏大厂减产降库效应下，产业累库放缓。 8、锰硅供需双弱中成本驱动不明显，供应连续6周增产后近期进入减产阶段 图8：国内6517锰硅现货报价走势图、河钢锰硅招标量价对比图（单位：元/吨） 资料来源：中国铁合金在线，华融融达期货合金智汇 本周6517北方报5750-6000元/吨现金含税出厂，南方报6000-6050元/吨现金含税出厂，暂稳运 行。钢招主流定价6150-6300元/吨现金含税到厂区间，近期部分钢厂少量补库。成本端，宁夏化工焦 暂稳至1480元/吨承兑含税出厂，锰矿现货价格弱稳，锰硅成本窄幅波动，但亏损企业增多。供需方面，本周Mysteel统计全国187家独立锰硅企业样本开工率45.03%较上周减0.27%，日均产量28335吨减270吨，五大钢种70%锰硅周需求70%121440吨环比上周减0.87%，全国周供应198345吨环比上周减0.94%，供需错配开始收窄，但强度不足。库存方面，钢厂库存回升明显，交割库存持续回升，锰硅厂库存下降。交易逻辑：宏观情绪影响减弱，市场在基本面弱预期下震荡走弱，短期驱动不足，技 术分析为主，建议产业关注01-05合约套保机会。 9、港口锰矿现货价格弱稳，反弹驱动不足，关注2月期矿报价 图9：主流矿山期矿报价走势图、天津锰矿价格趋势图（单位：美元/吨度、元/吨度） 资料来源：我的钢铁网，华融融达期货合金智汇 1月期矿报价部分上调，South32对华1月装船南非半碳酸报价4.05美元/吨度涨0.25美元/吨度， 康密劳1月对华锰矿装船加蓬块报4.1美元/吨度涨0.15美元/吨度，关注2月期矿报价。 国内锰矿现货报价弱稳，其中天津港半碳酸报33.8元/吨度，加蓬报37.8元/吨度，澳矿报41.3 元/吨度，巴西矿报36元/吨度。建议厂家为冬储准备，其余量随采随用，预计明年仍有降价空间。 10、本期三大国锰矿到港量减少，海漂量修增加，远期供应量略有修复 图10：三大进口国发运量和到港量等走势图（单位：万吨） 资料来源：我的钢铁网，华融融达合金智汇 钢联空间数据显示，12.13-12.19日当周，南非、澳大利亚和加蓬锰矿发运总量56.07万吨环比减 少4.13万吨，到港量19.85万吨环比减少17.02万吨，海漂量93.05