汽车行业动态研究报告：主流国家11月新能源车销售175.0万辆，同比+40.0%

2024年12月29日 主流国家11月新能源车销售175.0万辆，同比 +40.0% 推荐(维持)投资要点 —汽车行业动态研究报告 行业研究 证券研究报告 行业相对表现 市场表现 (%)汽车沪深300 30 20 10 0 -10 -20 -30 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 ▌主要12国+北欧3国11月新能源车销售175.0万辆，同比+40.0% 分析师：林子健S1050523090001linzj@cfsc.com.cn 2024年11月主流15个国家新能源车销售175万辆，同比 表现 汽车(申万)沪深300 1M3M12M 3.915.518.8 1.67.516.0 +40.0%，环比+9.1%，创下历史新高。11月新能源车份额为29.1%，同比+6.5pct，环比+1.2pct，销量已连续3个月、份额已连续4个月刷新历史高点。1-11月新能源车累计销量同比+27.2%达1,345.6万辆，占汽车总销量的23.7%。 11月混动车（HV）销量同比+15.2%达44.1万辆，环比 +0.3%，份额为7.3%。1-11月混动车累计销量同比+15.6%达 441.9万辆，占汽车总销量的7.8%。 从BEV和PHV在新能源车总销量中的占比看，BEV份额为 61.0%，PHV份额环比减少1.7pct至39.0%。BEV销量为 1、《汽车行业动态研究报告：问界M9大定突破20万辆，看好华为系车企高端市场持续突破》2024-12-282、《汽车行业动态研究报告：Optimus代际更新回顾，看好Gen3发布行情》2024-12-25 3、《汽车行业周报：人形机器人量产临近，重申丝杠赛道的投资机 会》2024-12-22 106.8万辆，超越2023年12月的最高纪录（98.3万辆）。PHV销量环比增加2.8万辆达68.2万辆，创下历史新高。通常每年12月份的汽车销量呈增长趋势，预计BEV和PHV的销量将进一步增长。 ▌中美两国11月汽车销量同比均有较大增长 11月中国新车销售258.3万辆，同比+17.3%，环比+12.7%。 11月汽车市场热度延续，以旧换新政策效果继续显现，购车需求进一步释放。当月，汽车产销同比实现双位数增长，月度产销创历史新高。新能源汽车继续较快增长，起到较强支撑作用。伴随政策累积效应不断显现，各地及企业促销活动持续发力，预计12月汽车市场将会持续向好，全年汽车产销量将继续保持在3,000万辆以上规模。 11月美国新车销售136.4万辆，同比+9.8%，环比+2.8%。11月销量表现强劲，得益于产品阵容有所改善（2025款车型的推出以及因召回而暂停销售的车型恢复销售）、部分厂商开启年末冲刺、库存增加带来的折扣力度加大等因素。纯电动车需求低迷，各车企为清理库存加强了促销力度。 ▌投资建议 以旧换新政策叠加年底汽车消费旺季，看好年末汽车高景气延续。随着自主品牌智能化推进及车型布局逐步完善、高端车型的逐步推出，未来自主车企有望借助品牌塑造及智能化优势扩大高端市场份额。建议关注赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷等华为系主机厂。 ▌推荐标的 我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级，推荐标的包括，（1）整车：建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道： ①轻量化：2023Q4一体化压铸有望迎来渗透率拐点，关注文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车；②内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技；③智能汽车：城区NOA集中落地，智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技； ④人形机器人：建议关注“汽车+机器人”双轮驱动标的，双林股份、双环传动、精锻科技、贝斯特。⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。 ▌风险提示 汽车产业生产和需求不及预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；推荐关注公司业绩不达预期。 重点关注公司及盈利预测20 24-12-29 EPS PE 公司代码名称 股价 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 投资评级 000700.SZ模塑科技 7.41 0.63 0.77 0.93 11.76 9.62 7.97 买入 002906.SZ华阳集团 31.41 0.94 1.26 1.68 33.41 24.94 18.71 未评级 300100.SZ双林股份 29.62 0.20 0.99 1.03 148.10 29.92 28.76 买入 300258.SZ精锻科技 9.29 0.56 0.67 0.85 16.59 13.87 10.93 买入 300652.SZ雷迪克 31.09 1.17 1.22 1.52 26.57 25.48 20.45 买入 301215.SZ中汽股份 6.17 0.12 0.14 0.20 51.42 43.91 31.48 未评级 301307.SZ 美利信 21.32 0.70 0.38 0.85 30.46 55.48 25.22 未评级 600418.SH 江淮汽车 39.46 0.07 0.12 0.27 563.71 328.83 146.15 买入 600933.SH 爱柯迪 17.54 1.02 1.15 1.48 17.20 15.25 11.85 买入 601127.SH 赛力斯 135.08 -1.62 3.84 4.61 -83.38 35.18 29.30 买入 601965.SH 中国汽研 17.95 0.84 0.96 1.13 21.37 18.61 15.87 未评级 603009.SH 北特科技 40.78 0.14 0.20 0.36 291.29 203.90 113.28 买入 603179.SH 新泉股份 43.44 1.65 2.28 3.05 26.33 19.05 14.24 买入 603197.SH 保隆科技 38.70 1.82 1.93 2.77 21.26 20.06 13.99 未评级 603348.SH 文灿股份 24.60 0.19 0.70 1.42 129.47 35.35 17.33 未评级 603596.SH 伯特利 45.68 2.15 1.91 2.47 21.25 23.93 18.49 未评级 603730.SH 岱美股份 9.26 0.51 0.53 0.63 18.16 17.62 14.77 未评级 605133.SH 嵘泰股份 25.30 0.78 1.20 1.77 32.44 21.08 14.29 买入 832978.BJ 开特股份 14.04 0.59 0.76 0.96 23.80 18.47 14.63 买入 833533.BJ 骏创科技 24.08 0.88 1.18 1.58 27.36 20.41 15.24 买入 836221.BJ 易实精密 15.26 0.53 0.74 0.97 28.79 20.62 15.73 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级公司盈利预测取自万得一致预期） ▌汽车组介绍 林子健：厦门大学硕士，自动化/世界经济专业，CPA，6年汽车行业研究经验。曾任职于华福证券研究所，担任汽车行业分析师。2023年加入华鑫证券研究所，担任汽车行业首席分析师。兼具买方和卖方行业研究经验，立足产业，做深入且前瞻的研究，擅长自下而上挖掘个股。深度覆盖特斯拉产业链/一体化压铸等细分领域。 张智策：武汉大学本科，哥伦比亚大学硕士，2024年加入华鑫证券。2年华为汽车业务工作经验，主要负责智选车型战略规划及相关竞品分析。 程晨：上海财经大学金融硕士，2024年加入华鑫证券，研究汽车&人形机器人方向。 ▌证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ▌证券投资评级说明 股票投资评级说明： 投资建议 预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 买入 >20% 2 增持 10%—20% 3 中性 -10%—10% 4 卖出 <-10% 行业投资评级说明： 投资建议 行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 推荐 >10% 2 中性 -10%—10% 3 回避 <-10% 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 ▌免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。