鸡蛋：继续关注正套机会

核心观点与关键数据

市场逻辑及近期关注点

1. 现货价格淡季运行稳定：10月鸡蛋消费淡季，价格跌幅不及预期，11月需求回升，淘汰积极性高，价格转强，12月持续高位。
2. 老鸡淘汰积极性不及预期：本周老鸡淘汰量环比上升2.3%，同比上升5%，但淘汰日龄550天，存栏偏高，利润高，主动淘汰意愿不足。11月在产蛋鸡存栏约12.84亿羽，环比下降0.2%，同比上升6.6%，存栏维持高位。10月补栏量4483万羽，环比下降1.8%，同比上升2.7%，仍处高位。预计存栏继续增加。
3. 消费量转增，同比偏高：本周样本点鸡蛋销量环比增加4.4%，同比增加17.8%，备货积极性提升，流通及生产环节库存均下降。

操作建议

临近交割月，盘面深度贴水，现货价格下方有支撑，关注基差行情。老鸡淘汰积极性不足，持续时间或超预期，维持正套格局，注意止盈止损。

行情数据

1. 基差与月差：本周基差937元/500KG，JD2501-JD2505月差269元/500KG。
2. 供给：11月在产蛋鸡存栏12.84亿羽，50%样本鸡苗销售4569万羽。本周主产区淘汰鸡出栏量1976万羽，淘汰日龄550天。11月后备鸡占比约13.69%，产蛋率91.82%。
3. 库存：流通环节周度平均库存1.03天，生产环节周度平均库存1.05天。
4. 价格：主产区鸡蛋价格近期稳定在高位。
5. 需求：消费量环比、同比均增加，市场备货积极。

研究结论

鸡蛋市场淡季价格稳定，供给端存栏高位但淘汰积极性不足，需求端转增。操作上建议维持正套，关注基差和止盈止损。