公司深度报告：自主内外饰龙头，产品开拓+全球布局打开成长空间

新泉股份深耕内饰件领域二十余载，是国内自主内外饰龙头，具备完整的汽车饰件解决方案。公司核心客户驱动业绩持续增长，借助吉利、奇瑞、理想、特斯拉等核心客户完成了两轮快速增长。公司配套车型销量确定性高，且品类横向不断拓展，单车价值量趋势向上。成本端，公司规模优势显著摊薄固定成本，随着内部效率和良品率不断提升费用率不断下降。未来几年凭借公司海外产能的不断释放，海外收入有望迎来高速增长。

公司产品量价逻辑显现，汽车内外饰行业集中度有望进一步提升。公司拥有强大的技术能力，产品拓展潜力巨大，有望在座椅、座舱领域实现产品突破，带来单车价值增量。公司凭借自身成本优势及快速响应能力，顺应行业发展趋势，连续突破合资配套体系，有望进一步取代龙头份额。

全球化布局进程加速，中长期成长空间广阔。公司海外业务进展顺利，产能稳步拓张，已初步形成墨西哥、斯洛伐克、美国三大产能布局，并持续加速产能拓张中。公司与特斯拉达成合作关系，单车价值量持续提升。凭借与特斯拉合作积累的自动化生产技术和工艺，公司加快欧洲客户拓展步伐，有望进入BBA、沃尔沃等整车厂供应链，进一步开拓海外市场份额。

我们预计2024-2026年归母净利润分别为10.51/13.89/17.39亿元，对应EPS分别为2.16/2.85/3.57元/股，当前股价对应2024-2026年的PE分别为20.1/15.2/12.2倍，基于公司产品拓展和海外业务开拓顺利，内外饰业务高速增长，维持“买入”评级。

风险提示：客户销量不及预期、上游原材料涨价、下游客户降价压力的风险。