第一部分（概要）：
- 宏观经济方面，美国通胀回弹，12月降息基本确定，但长期利率曲线趋平，美元指数短期走强；中国中央政治局会议释放稳增长信号，强调宽松流动性与逆周期调节。
- 锌总体板块偏强，进口矿到货带动TC回升，产量增加至50万吨以上，消费淡季镀锌开工率不淡，下游开工率仅小幅回落。
- 技术上看，锌价短期冲高回落，向下空间有限，支撑位依次为25000-25200、24400-24600、23500-23200，因锌精矿供应紧张未缓解，建议逢支撑做多。
第二部分（供需分析）：
- 供需：ILZSG数据显示，2024年9月全球锌市场缺口为7.95万吨，前9个月全球锌供应缺口为0.8万吨，去年同期为过剩35.8万吨。
- 供应：TC持续下行，精炼锌企业利润跌幅收窄，供应增速为负，12月精炼锌企业不包含副产品利润为-1644元，11月产量50.98万吨，环比增加0.3%，同比下降11.9%。
- 需求：1-10月房地产开发数据同比大幅下降，房屋施工、新开工、竣工面积均下降；10月空调产量同比增长14.0%，1-10月累计增长8.2%；10月冰箱产量同比增长6.8%，1-10月累计增长8.5%；10月电网工程投资同比增长20.7%；10月汽车产量同比增长5.9%，同比重拾升势。
- 下游开工率：12月13日镀锌开工率64.37%，微降；压铸锌合金开工率53.46%，环比减少；氧化锌开工率59.11%，环比增长。
- 镀锌板：显性库存国内外均减少，国内保税区库存减少，TC加工费低位持稳略回升，进口矿加工费不变为-35，国产矿1600。
第三部分（估值和其他分析）：
- 基差：锌基差持稳。
- 内外价差：沪伦比值高位，进口亏损缩窄。
- 月间价差：无具体数据描述。
免责声明：报告信息来源于已公开资料，国海良时期货有限公司不保证信息准确性、完整性及未来变更可能性；报告观点不代表公司立场，投资有风险，公司不承担损失。
