风电观点更新持续看好风电未来装机占比提升及行业高景气首推主机板块

近期风电板块回调明显，主要原因是行业缺乏积极催化及大盘整体表现偏弱。报告持续看好风电未来装机占比提升及行业高景气度，并提出以下观点：

1. 短期（2025年）基本面高度景气：预计2024年风电、光伏装机及招标占比约为3:1，风电占比仅为25%，但2023年以来发电集团逐步提升风电资源获取考核占比，2024年1-11月五大发电集团风电核准量同比增长61%，核准、光伏备案量比例收窄至1.6:1。
2. 短期行业持续催化：发电集团内部考核提升风电占比，主要因风电IRR更具优势（某集团集中式风电全投资IRR 8.75%，高于光伏6.68%），且未来电价风险更小；风电出力分布分散，电力系统适应性更强。
3. 中长期装机占比提升：预计“十五五”期间风电年均新增装机达150GW（此前预期100-110GW），且市场未充分预期该趋势。

核心结论：看好风电受益于新能源装机需求增长及结构占比提升的双重影响，建议关注主机企业（首推）、零部件及海风。主机企业业绩弹性主要来自：价格稳定&成本下降、招投标规则优化（质量优先）、高盈利出海订单增长。