近期风电板块回调明显,主要原因是行业缺乏积极催化及大盘整体表现偏弱。报告持续看好风电未来装机占比提升及行业高景气度,并提出以下观点:
- 短期(2025年)基本面高度景气:预计2024年风电、光伏装机及招标占比约为3:1,风电占比仅为25%,但2023年以来发电集团逐步提升风电资源获取考核占比,2024年1-11月五大发电集团风电核准量同比增长61%,核准、光伏备案量比例收窄至1.6:1。
- 短期行业持续催化:发电集团内部考核提升风电占比,主要因风电IRR更具优势(某集团集中式风电全投资IRR 8.75%,高于光伏6.68%),且未来电价风险更小;风电出力分布分散,电力系统适应性更强。
- 中长期装机占比提升:预计“十五五”期间风电年均新增装机达150GW(此前预期100-110GW),且市场未充分预期该趋势。
核心结论:看好风电受益于新能源装机需求增长及结构占比提升的双重影响,建议关注主机企业(首推)、零部件及海风。主机企业业绩弹性主要来自:价格稳定&成本下降、招投标规则优化(质量优先)、高盈利出海订单增长。