一、多晶硅期货合约挂牌基准价低于合理价格区间，预计上市后价格趋势以上涨为主。PS2506-PS2512合约挂牌基准价均为38600元/吨，低于当前现货价格且现货价普遍亏损现金，预计周四开盘价格将上涨（涨停板幅度+14%，对应4.4万元/吨）。
二、合约挂牌基准价可能参考了光伏协会最新发布的最低成本价。12月19日光伏协会公布最新不含税、折旧等的硅料最低成本价为34368元/吨，折算含税价约38836元/吨，与期货基准价相差较小。
三、合约价格展望：预计明年上半年硅料环节处于自律减产+去库阶段，产业链价格将低位震荡，PS2506价格中枢将落在头部企业现金成本之间，对应含税约4.2-4.5万元/吨。
四、后续行业展望：多晶硅期货上市后对硅料价格向上有一定推动作用，厂商可通过注册仓单吸纳现货库存，减轻现货端压力。后续价格走势需重点关注行业自律减产情况及库存去化节奏。
