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2025年碳酸锂期货行情展望:以政策换空间,寻找变数中的确定性
2024-12-25
邵婉嫕
国泰君安期货
测试专用号1普通版
行情回顾
2024年碳酸锂价格先扬后抑,受环保检查、储能需求及供需过剩等因素影响,价格重心下移。1-3月磨底,3月快速上行,3-10月持续回落,10-12月底部震荡。
供应分析
产能扩张
:锂资源产能持续扩张,未来三年增速10-20%。盐湖、辉石产能增长,云母产能瓶颈。
产量维持放量
:2025年锂盐产量中性预期为164.3万吨LCE(同比增长26%),盐湖份额提升至39%。
资源来源
:澳大利亚矿山减停产但可恢复,非洲辉石放量,国内云母、辉石产量增长,海外盐湖(尤其阿根廷)显著放量。
供需平衡
:2025年供应悲观/中性/乐观预期为157.2/164.3/177.1万吨LCE,需求悲观/中性/乐观预期为140.7/149.1/154.0万吨LCE,预计过剩3.2万吨(与2024年持平)。
需求分析
动力电池
:2025年全球销量2151万辆(同比增长27%),中国动力电池产量1342GWh(同比增长24%),锂盐需求99万吨(同比增长24%)。单车带电量平稳,磷酸铁锂市场份额提升。
储能电池
:海外储能需求超越国内,2025年全球装机量227.6GWh(同比增长33%),锂盐需求24.8万吨。
总需求
:2025年全球锂盐终端需求乐观估计为154万吨(同比增长21%),其中库存需求16万吨。
价格展望
驱动因素
:宏观政策不确定性为主,基本面矛盾不足以形成趋势行情。
价格区间
:2025年锂价预计震荡,运行区间6-9万元/吨。
季度走势
:年初供需断档过剩,二季度供应乐观导致价格下跌,三季度宏观修复推高价格,四季度关税压制但交易2026年过剩预期,价格偏弱。
风险点
钠离子电池、固态电池新技术规模化量产;矿企囤库模式;全球贸易摩擦;国内以旧换新政策变化。
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