点评报告：5年200亿布局低空经济，阿维塔C轮融资加速新能源转型

报告日期：2024年12月24日 汽车 5年200亿布局低空经济，阿维塔C轮融资加速新能源转型 ——长安汽车（000625.SZ）点评报告 华龙证券研究所 事件： 长安汽车于12月21日与亿航智能签订战略合作协议，双方将合作打造飞行汽车，实现双方优势互补；长安汽车旗下联营企业阿维塔科技于12月17日公告完成C轮融资，融资额超110亿元。 投资评级：买入（维持） 观点： 签约亿航智能布局低空经济，5年计划投资200亿元。公司和亿航智能将围绕飞行汽车的研发、制造、销售和运营等项目，依托于亿航智能在飞行器领域的产品研发能力，结合长安汽车的生产制造基础和市场资源，探索成立未来出行生态科技合资公司。此外，长安汽车计划未来5年在低空经济领域投入超200亿元，快速推动飞行汽车产业发展；未来10年，投入超1000亿元努力探索陆海空等立体出行解决方案。 市场数据 阿维塔科技C轮融资超110亿元，拟于2026年IPO上市。阿维塔科技C轮融资主要由长安汽车、渝富系、南方资产系基金等共同出资，募集资金将用于后续车型研发设计、品牌建设和海外拓展。据阿维塔官方消息，公司已开启上市装备工作，拟于2026年IPO上市。展望其后续发展，C轮融资及后续IPO计划有望保证公司运营资金充足，支撑新品研发与海外拓展；阿维塔科技投资引望，拟持股10%，进一步深化与华为的战略合作，有望保证旗下车型智驾实力维持在国内第一梯队。 分析师：杨阳执业证书编号：S0230523110001邮箱：yangy@hlzq.com 看好2025年新能源转型&全球化拓展双线并进。新能源转型方面，深蓝、阿维塔和启源三大新能源品牌新品储备充足。工信部于12月10日披露390批新车公告，其中深蓝S09和启源C798分别为大型增程和中型插混SUV，聚焦家用市场，定位对标理想L系列；阿维塔06定位中型轿车，提供纯电/增程2种动力类型，预计于2025Q2上市。全球化拓展方面，公司持续加大海外投入，泰国右舵生产基地预计于2025年一季度投产，投产第一年产能预计达10万辆，未来将增加至20万辆，有望辐射全球右舵市场，开拓出海新增量。 联系人：李浩洋执业证书编号：S0230124020003邮箱：lihy@hlzq.com 相关阅读 《自主新能源表现亮眼，月度销量同比由降转增—长安汽车（000625.SZ）月度销量点评报告》2024.11.08《自主归母净利润环比+48.9%，新产品+出海驱动成长—长安汽车（000625.SZ）年报点评》2024.04.22 盈利预测及投资评级：公司2025年新能源转型&全球化拓展双线并进，布局飞行汽车打开成长空间。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为61.72/81.09/109.77亿元，当前股价对应PE为22.4/17.0/12.6倍，可比公司PE平均值为23.9/17.1/14.2倍，公司 请认真阅读文后免责条款 估值水平低于可比公司平均值，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济不及预期；新产品销量不及预期；海外生产基地建设不及预期；上游原材料涨价；地缘政治风险。 免责及评级说明部分 分析师声明： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观、公正地出具本报告。不受本公司相关业务部门、证券发行人士、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人在预测证券品种的走势或对投资证券的可行性提出建议时，已按要求进行相应的信息披露，在自己所知情的范围内本公司、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。据此入市，风险自担。 免责声明： 本报告仅供华龙证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到报告而视其为当然客户。 本报告信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。以往表现并不能指引未来，未来回报并不能得到保证，并存在损失本金的可能。 本报告仅为参考之用，并不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司仅承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告以供投资者参考，但不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。据此投资所造成的任何一切后果或损失，本公司及相关研究人员均不承担任何形式的法律责任。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行证券交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 版权声明： 本报告版权归华龙证券股份有限公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 华龙证券研究所