高端装备全球观系列全球油服龙头斯伦贝谢出海三部曲及启示20241224

高端装备全球观系列—全球油服龙头斯伦贝谢出海三部曲及启示20241224_导读2024年12月24日21:46 关键词 中金公司斯伦贝谢出海三部曲高端装备油服龙头免责声明杰瑞股份估值体系PEPD技术出海中东中亚石油危机并购北美市场经营格局专利收入规模减量市场资本开支 全文摘要 一场由中金公司举办的闭门会议，聚焦全球油服巨头斯伦贝谢的海外扩张策略及其对中国油服企业的启示。会议指出，斯伦贝谢凭借技术创新、业务多元化和战略并购，成功将成长重心从国内市场转移到海外市场，为中国油服企业树立了榜样。同时，讨论强调了杰瑞股份等中国企业如何借助技术优势及“一带一路”政策，拓展国际市场的重要性，凸显了数字化转型和创新能力的必要性。 高端装备全球观系列—全球油服龙头斯伦贝谢出海三部曲及启示20241224_导读2024年12月24日21:46 关键词 中金公司斯伦贝谢出海三部曲高端装备油服龙头免责声明杰瑞股份估值体系PEPD技术出海中东中亚石油危机并购北美市场经营格局专利收入规模减量市场资本开支 全文摘要 一场由中金公司举办的闭门会议，聚焦全球油服巨头斯伦贝谢的海外扩张策略及其对中国油服企业的启示。会议指出，斯伦贝谢凭借技术创新、业务多元化和战略并购，成功将成长重心从国内市场转移到海外市场，为中国油服企业树立了榜样。同时，讨论强调了杰瑞股份等中国企业如何借助技术优势及“一带一路”政策，拓展国际市场的重要性，凸显了数字化转型和创新能力的必要性。会议也直面了中国油服企业国际化进程中面临的挑战，如增强竞争力和缩小技术差距等关键议题。 章节速览 ●00:00中金公司全球油服龙头出海策略闭门会议 中金公司组织了一场闭门会议，聚焦全球油服龙头企业的出海策略及启示。会议强调内容的私密性，禁止未经许可的传播。分析师丁健和鲁硕共同主持，分享了关于油服行业出海的深度分析和报告结论。 ●01:51中国油浮设备企业出海战略深度研究报告 本报告从全球化视角深入分析了中国油浮设备企业的出海战略，特别是聚焦于行业龙头杰瑞股份从2022年开始的 国际业务扩张。报告指出，随着杰瑞股份海外业务占比的显著提升，其估值体系也经历了系统性的变化。通过比较全球油浮市场三大龙头，报告旨在探讨民营油服设备出海的长期逻辑及估值体系的变化，为企业提供战略洞察。 ●04:13油价对油服公司业绩影响及出海策略分析 油服公司的长期业绩增长依赖于油价的超预期上涨。目前行业面临挑战，贝塔条件不具备。油服企业出海逻辑应由设备技术出口带动服务出口，依托油公司全球化战略。中国民营油服设备企业在国际市场的生存空间受压，中东中亚成为前景较好的区域。 ●05:38中国油气技术服务公司在中东中亚的发展前景 中国油气技术服务公司着眼于中东中亚地区作为其出海的前景区域。回顾历史，公司的收入规模经历了两次显著增长，首次在20世纪七八十年代，由两次石油危机驱动，收入从二三十亿美金增长到百亿美金。第二次增长出现在2000年以后，收入规模从100亿美金增至500亿美金，主要通过并购和业务拓展实现。这两次增长依赖于石油价格的上涨以及公司业务的多元化。中国公司在特警、钻井和固井领域的核心技术面临挑战，难以与国际大公司竞争。然而，在压裂技术及电动化压裂场景方面，中国公司表现出竞争力。尽管在美国市场遇到经营格局稳固和市场减量两大挑战，一些中国公司如杰瑞在北美市场已取得初步突破，显示出技术出海的潜力。 ●10:49中东市场对油浮设备出海的友好条件 中东市场自2014年高点以来，保持着稳定的市场规模，特别是油浮设备市场，从110.199亿米的收入规模到现在维持在100亿美金的水平，显示出市场的存量未见萎缩。这一区域的经营格局较为分散，三大油普公司仅占45%的市 场份额，下游客户主要以国家石油体系为主，这种分散的格局和客户属性为中国的油浮设备出口提供了良好条件。因此，中东特别是中亚地区成为对中国油浮设备出口较为友好的市场。 ●12:03杰瑞公司在中东中亚市场的成长性分析 杰瑞公司在中东中亚市场的成长性被看作是未来长期的发展空间。目前，杰瑞依靠天然气压缩机设备及EPC出口在该地区发展，市场份额约为2%，与行业第三的贝克休斯相比仍有增长空间。分析显示，杰瑞在中东的市场份额可能达到4%到5%，长期来看，这可能转化为三百亿到四百亿的收入规模。报告的核心结论集中在杰瑞公司未来5到6年的长期成长线上，预计将达到三四百亿的收入规模，表明了对杰瑞在中东中亚地区成长空间的乐观预测。 ●14:57斯伦贝谢公司发展历程与战略转型 斯伦贝谢公司从以测井技术为核心发展到多元化业务，再到以一体化服务为核心的出海三阶段，反映了其跟随国际和国家石油公司出海的战略转变。作为全球三大油服巨头之一，斯伦贝谢、哈利波顿和贝克休斯合计占据全球市场份额约25%。公司业务涵盖了石油天然气全产业链，从勘探到生产管理等，目前重心向数字和一体化业务转移。自2014年油价进入低迷状态以来，中东和亚洲成为斯伦贝谢核心发展区域，这些地区的收入占比显著增长，反映了公司对市场变化的适应和战略调整。 ●19:17斯伦贝谢公司发展阶段概述 斯伦贝谢公司的发展可分为三个阶段。第一阶段（1926-1951年）以测点技术为核心，跟随国际石油公司扩展至法国、美国、委内瑞拉等地，由法国企业Pose成长为国际化公司。第二阶 段（1952-1994年）以多元业务为核心，通过并购扩张进入钻井固井和地震勘探等领域。第三阶段（1995年至今） 为一体化服务出海阶段，通过内研发展和外延并购完善石油产业链，推动商务商业革命，提高资源利用效率，寻求进一步扩张。 ●21:07石油勘探技术的发展与国际油服公司的崛起 从1926年到1951年，石油勘探技术经历了显著的发展，标志着测点技术的形成。早期，依靠从钻孔中取出的样本评估地下岩石组成的方法可靠性低且成本高。1927年，电阻测顶技术的发明降低了成本并快速提供了大量数据，随后发明的自然电位测顶和感应测顶技术进一步完善了测顶应用。国际石油公司如斯伦贝谢、哈利波顿、贝克休 斯通过技术创新，突破了传统石油开采技术的限制，提高了工作效率，并将这些技术发展成为自己的专利，成长为国际知名的油服公司。二战前，随着殖民主义扩张，国际石油公司在全球范围内活跃，掌握了大量石油资源。技术的进步，特别是斯伦贝谢的电阻测量技术，满足了国际石油公司高效运作的需求，推动了油服企业出海扩张。 ●24:33斯伦贝榭公司的发展历程与战略转型 从1952年到1995年，苏伦公司经历了以多元化出海为核心的发展阶段，此阶段得益于国家石油公司的崛起和两次 石油危机的刺激。随着油田开发的深入，对专业油储的需求不断提升，促使公司通过并购手段实现业务扩张，在全球油服市场中份额迅速提升。进入1995年，公司进入一体化服务出海阶段，通过多年的内研式发展和外延式扩张，完善了油服产业的各个环节。 ●27:27油服产业一体化服务的发展与影响 油服产业通过多年发展，完成了产业各个环节的完善，希望通过一体化服务降低总成本并提高资源利用效率。传统模式效率低下，从需求端来看，自1995年以来，通过一体化服务管理、钻井服务和生产、智能废屑生产管理等多层级服务，优化了供需分配，提升了服务占比和绩效合同模式的比例，有效应对了低价和同质化竞争，增强了油服行业的整体效益。 ●30:32斯文变现拓展海外市场及成长战略分析 本对话主要分析了斯文变现如何克服地区差异、资源禀赋以及政策影响，成功开拓海外市场并成长为行业龙头。中东地区由于丰富的石油资源和开放市场，成为斯文变现重要的市场之一。欧洲市场因地区资源分布和政策差异，斯文变现通过收购等方式增强市场竞争力。在北美，凭借页岩油资源丰富，斯文变现稳定了市场占有率。拉美地区的海洋石油开采活动为斯文变现提供了增长机会。亚太地区由于国家石油公司的主导地位，斯文变现通过技术投入和业务范围扩展加强了市场占有率。斯文变现的成功在于其持续的技术投入、全面的业务范围以及对疫情化资源的高效调配。 ●34:08斯伦贝谢的技术创新与市场竞争力 斯伦贝谢通过持续的技术投入、全面的业务范围以及疫情范围资源调配，巩固其竞争力。公司在技术创新方面取得了显著成就，特别是电子测点技术的首创，打开了全球测点技术市场，并形成了全面的产品举证。通过本土化技术研发和服务，斯伦贝谢快速拓展海外市场，并在中国市场通过特定技术解决了油气井后期生产问题。尽管目前市占率低于5%，公司致力于高端服务市场。斯伦贝谢拥有成熟的研发创新体系，构建了完整的研发框架，全球布局了九十多个技术中心。近15年来，研发投入维持在6亿美元以上，研发费用率始终在2%以上。公司在业务扩张方面保持领先地位，得益于其战略并购活动。斯伦贝谢的专利拥有量位于行业前列，显示出其在油服领域的综合竞争力。 ●36:40斯伦贝谢公司通过战略并购强化业务领先地位 斯伦贝谢自20世纪50年代起开始并购活动，至20世纪末并购案例不足25起。进入21世纪，公司并购活动显著增加，2000年前十年发起28起并购，2010年后19起。这些并购帮助公司在19个细分行业中，12个成为行业第一，4个成为第二。斯伦贝谢的并购策略不以增加同质化公司市场份额为目标，而是侧重于收购具有领先技术和设备的公司，以补强业务链条。例如，通过收购和合资，在物探领域建立全球最大的物探公司，并最终全资拥有，增强了在物探、钻井等全链条领域的业务扩展和技术实力。此外，斯伦贝谢还注重服务一体化产品的打造，引领下游商业模式改革。 ●38:39斯文变现组织架构与业务模式分析及对民营优富企业的启示 斯文变现通过优化组织架构，形成了五大业务区域、四大板块和19条产品线的布局，能够根据客户需求快速调配资源。经过多次改革，公司已实现组织架构的精简化，销售和管理费用仅占2%，远低于同行业水平。这种业务和地域上的架构优化，不仅实现了资源协同和降本增效，也促进了服务模式的一体化，增强了项目决策权，降低了 游戏开发成本，提升了收益并延长了产品生命周期。此外，斯文变现的组织架构和业务模式为中国的民营优富企业提供了重要的启示。 ●39:40中国油服企业海外扩张与市场竞争分析 中国油服行业当前由国有企业主导，占市场85%，而民营企业和外资企业分别占10%和5%。游戏资源作为战略垄断资源，导致市场格局稳定。全球油服市场规模约2700亿美元，中国占269亿美元，约10%。随着能力增强，中国油服企业如中海油和杰瑞股份在海外业务迅速扩张，特别是在北美和中东地区表现突 出。杰瑞股份的海外业务占比从14%上升至47%，收入增长显著，从82亿增至140亿，复合增长率达19%。然而，国内外市场竞争加剧，中国油服企业面临挑战。 ●42:05杰瑞股份面临的市场竞争及策略调整 杰瑞股份在国内压力设备市场占据领先地位，拥有47%的市场份额。然而，在全球市场中，杰瑞面临激烈的竞 争，特别是在高性能和高性价比的压力设备方面，需要与头部企业缩小差距。为了适应市场竞争，杰瑞股份不仅强化其核心产品，还拓展了设备品类，如天然压缩机设备，在中东和中亚地区的增长较快。面对北美市场电油革命和老旧设备退役的影响，杰瑞预计电驱设备更换将迎来高峰，市场规模预计达到117亿元。此外，23年至27年期间，电驱压电市场的负荷增长率预计高达231%，杰瑞股份正分析金融难点并寻求新的竞争优势。 ●43:42杰瑞金融面临的挑战与机遇分析 杰瑞金融在北美市场面临的主要挑战是市场竞争激烈及市场成熟，导致难以进入并扩大份额。尽管如此，公司通过技术创新和业务并购扩张，尤其是电视压力设备领域的技术，展现出进军北美市场的潜力。在中东市场，尽管竞争充分，但杰瑞股份已通过多个重大项目建立了一定的市场地位，预示着未来在中东市场的快速增长。公司还强调了多元化业务布局和加强数字化建设的重要性，这将是提升企业竞争力的关键。此外，杰瑞股份的数字化转型起步较晚，但已开始投资相关项目，以适应油服行业数字化的发展趋势。 问答回顾 发言人问：在本次会议上，我们主要讨论的主题是什么？ 发