软商品日报：供应端释放利好，纸浆期价震荡上行

棉花观点

• 市场分析：期货方面，郑棉2505合约收跌0.04%，现货新疆3128B棉价格上涨，全国均价上涨。印度棉花协会(CAI)报告显示，2024/25年度印度棉花期末库存减少6万吨。巴西棉花种植完成19.9%，同比下滑1.9个百分点。新疆皮棉累计加工总量562.91万吨，同比增幅19.91%。国际棉价受美元走强、需求信心不足等因素影响走低，全球棉花供需预期偏宽松。国内新棉增产幅度超预期，下游需求回落，短期棉价预计承压运行。
• 策略：中性
• 风险：宏观及政策风险

纸浆观点

• 市场分析：期货方面，纸浆2503合约上涨2%，现货价格提涨40-250元/吨。海外新增阔叶浆产能较多，针叶浆供应压力相对较小。国内纸浆产能投产，整体供应压力较大。欧洲纸浆消费弱势，国内纸厂盈利状况低迷，但下游存在减产减供现象。多空因素交织，短期纸浆预计区间震荡。
• 策略：中性
• 风险：外盘报价超预期变动、汇率风险

白糖观点

• 市场分析：白糖2505合约上涨0.05%，现货价格持平。巴西食糖产量或高于预期，泰国食糖恢复性增产，原糖快速走弱。国内24/25榨季国产糖增产，食糖累库阶段，但进口压力减弱。配额外进口利润修复，若外盘继续走弱，配额外进口窗口打开。国内糖价受政策提振，但市场情绪降温，短期预计区间整理。
• 策略：中性
• 风险：宏观、天气及政策影响