行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

国联化工农药农药进出口数据及扬农化工经营更新2024年11月份我国

2024-12-23 未知机构米软绵gogo

农药行业景气度分析：除草剂同比增速约7%，低于平均水平；10-11月杀虫剂和杀菌剂部分产品涨价明显，显示农药供给出现结构性偏紧，相关方向有望率先迎景气曙光。10-11月出口均价较Q3下降约7%，或因低值农药大量出口所致。
扬农化工经营与产能：扬农化工总部位于江苏扬州，拥有近五十年菊酯生产历史，是国内唯一备齐中间体产能的企业。现有优士、优嘉两大在产基地和优创在建新基地，拥有15225吨菊酯类杀虫剂产能、20000吨麦草畏、30000吨草甘膦除草剂产能。优创基地一期项目已进入试生产，加快推进二阶段项目。
创制药产品优势：氟螨双醚和多氟虫二酰胺分别于2024年获得ISO农药通用名称委员会正式批准，前者在杀螨方面具有独特优势，后者对多种害虫和螨虫效果较好，有望成为公司业绩增长的重要驱动力。
公司估值与中长期前景：公司估值随农药景气度跌至低谷，但粮食安全问题支撑刚需产品需求，供给侧改革推动行业产能向龙头集中，中长期格局向好。未来有望随粮油周期迎来景气行情。
短期市场观点：农药市场库存周期接近拐点，看好景气谷底回暖，扬农白马估值修复，同时需关注高温天气对年虫害的催化作用。
盈利预测与评级：预计公司2024-26年营业收入分别为109/132/148亿元，归母净利润分别为13/17/21亿元，中枢估值20倍，维持买入评级。
风险提示：在建项目推进不及预期、农药行业需求持续疲软、环保成本提升风险、安全生产风险。