中国经济高频观察（2024年12月第3周）：新房销售单周涨幅收窄

中国经济高频观察（2024年12月第3周） 新房销售单周涨幅收窄 2024年12月23日 证券分析师 钟正生投资咨询资格编号 S1060520090001 zhongzhengsheng934@pingan.com.cn 张璐投资咨询资格编号 S1060522100001 ZHANGLU150@pingan.com.cn 常艺馨投资咨询资格编号 S1060522080003 CHANGYIXIN050@pingan.com.cn 平安观点： 本周中国经济稳步复苏。具体看：外需维持亮眼表现，国内投资相关建筑工 地资金到位率和原材料用量继续改善，二手房交易维持高位，居民汽车、家电及网上实物消费较快增长。不过，本周新房销售面积同比涨幅收窄，原材料生产由强转弱，百度迁徙指数偏强或预示春节“返乡潮”前置。 工业：原材料生产走弱，日均铁水产量、五大钢材品种产量、水泥熟料产能利用率、石油沥青开工率同、环比增速均有回落，化工品开工率涨跌互现。 中下游方面，本周涤纶长丝开工率、汽车轮胎半钢胎开工率、汽车全钢胎开工率同比增速提升，但江浙织机开工率同比回落。中下游排产方面，12月份三大白电和锂电排产同比均有提升，而光伏排产走弱。 投资：建筑工地资金到位率提升，原材料用量同比回升。1）资金方面，截至12月17日当周，样本建筑工地资金到位率环比上升0.46个百分点，非房建项目和房建分别环比上升0.39和1.12个百分点，房建项目环比增幅更大。2）用量方面，钢铁建材表观消费量同比跌幅进一步收窄；全国水泥出库量和基 建水泥直供量环比回落，同比跌幅分别收窄3.7个和8.6个百分点。 地产：新房销售同比回落，二手房热度维持高位。1）新房方面，本周61个 样本城市新房日均成交面积环比弱于季节性，同比增速为11.5%，较上周回落14.7个百分点。2）二手房方面，本周15个样本城市二手房日均面积环比基本持平，同比增长65.6%，热度仍然较高。 内需：本周居民出行活跃度较高，12月以来汽车、家电及网上实物消费较快增长。货运方面，截至12月15日当周，铁路货运量近四周同比增长4.0%，较前值回落0.2个百分点。客运方面，本周百度迁徙指数、24城地铁客运量同比增速均有提升，国内客运航班同比回落。消费方面：1）据乘联会统计， 12月前15日乘用车市场零售同比增长34%；初步推算12月狭义乘用车零售同比增长14.8%。2）本周全国电影日均票房收入较去年同期低45.6%，跌幅扩大。3）据产业在线统计，截至12月6日，家电零售额单周同比增长48.5%， 继续回升。4）截至12月15日，邮政快递揽收量近四周同比增长34.5%，较 上周提升1.1个百分点，该指标对于居民网上实物消费具有指示意义。 外需：维持强势表现。1）本周出口集装箱运价回升。其中美西、澳新、东南亚、东西非航线运价下跌，欧洲和南美航线运价保持上涨。2）上周港口货物和集装箱吞吐量同比提升。截至12月15日，近4周港口累计完成货物吞吐 量同比增速约6.0%，较前值提升1.8个百分点；集装箱吞吐量同比增速 11.2%，较前值提升2.6个百分点；国际货运航班班次同比增长34.2%，较前值提升1.1个百分点。3）此外，韩国12月前10个工作日出口同比增速提升至5.0%；欧元区12月制造业PMI初值持平于45.2%。 风险提示：稳增长政策不及预期，海外经济衰退程度超预期，地缘政治冲突升级等。 宏观报 告 宏观周 报 证券研究报告 图表1本周国内高频数据一览 资料来源：Wind,iFind,平安证券研究所；注：图表数据为相比上周的环比变化率 一、工业 本周原材料生产同比回落。原材料方面，本周开工率弱于季节性，日均铁水产量、五大钢材品种产量、水泥熟料产能利用率、石油沥青开工率同、环比增速均有回落，化工品开工率涨跌互现。中下游方面，本周涤纶长丝开工率、汽车轮胎半钢胎开工率、汽车全钢胎开工率同比增速提升，但江浙织机开工率同比回落。 中下游排产方面：1）三大白电12月排产同比进一步提升。据产业在线调研1，2024年12月空冰洗排产总量较去年同期生 产实绩增长21.7%，较11月再提升1个百分点。其中，空调排产同比增长31.7%（较11月-9.9pct）;冰箱排产同比增长15% （较11月+5.7pct）；洗衣机排产同比增长9%（较11月+6.6pct）。2）锂电排产环比提升。据大东时代智库调研2，2024年 12月中国电池厂动力+储能产量125GWh，高于11月116GWh的产量；预计2024年四季度电池生产环比增长20%，而 2023年四季度环比增长0%，2022年四季度环比增长13%。3）光伏排产进一步走弱。据SMM3调研，预计12月中国光伏组件排产环比下降约9.7%，归因于年末高周转库存、抢装机交付高峰退却、出口利润亏损和组件高成本压力等。 1.钢铁 图表2本周日均铁水产量环比回落，同比涨幅收窄图表3本周五大钢材品种产量环比回落，同比跌幅扩大 2019 2022 2020 2023 2021 2024 万吨日均铁水产量:全国 260 240 220 200 180 010203040506070809101112 万吨五大钢材品种:产量 2019 2022 2020 2023 2021 2024 1,200 1,100 1,000 900 800 700 010203040506070809101112 资料来源:iFind,平安证券研究所资料来源:iFind,平安证券研究所 图表4本周钢铁建材产量基本持平上落，同比跌幅扩大图表5本周钢铁板材产量回落，同比涨幅收窄 2019 2022 2020 2023 2021 2024 2019 2022 2020 2023 2021 2024 万吨钢铁:建材:产量万吨钢铁:板材:产量 600 500 400 300 200 010203040506070809101112 590 570 550 530 510 490 470 450 010203040506070809101112 资料来源:iFind,平安证券研究所；注:建材包括螺纹钢和线材资料来源:iFind,平安证券研究所;注:板材包括热轧板卷、冷轧板卷和中厚板 1https://mp.weixin.qq.com/s/S4wgtaVrf6vhJGFXyfOTfQ 2ttps://mp.weixin.qq.com/s/YYet5MKcqLc1PgjG98EmCQ 3https://mp.weixin.qq.com/s/UrcWLKePUj7ow4QGskCkFQ 图表6本周钢铁建材库存自低位继续回落图表7本周板材库存回升，接近于去年同期 2019 2022 2020 2023 2021 2024 万吨钢铁:建材:厂库+社库 3,200 2,700 2,200 1,700 1,200 700 200 010203040506070809101112 万吨钢铁板材:厂库+社库 2019 2022 2020 2023 2021 2024 1,100 1,000 900 800 700 600 500 010203040506070809101112 资料来源:iFind,平安证券研究所资料来源:iFind,平安证券研究所 2.水泥 图表8本周水泥熟料产能利用率小幅下行，高于去年同期图表9上周水泥库容比较快回落，已6连降 2020 2023 2021 2024 2022 2019 2022 2020 2023 2021 2024 %水泥熟料产能利用率：全国%水泥库容比：全国 9080 7070 5060 3050 10 010203040506070809101112 40 010203040506070809101112 资料来源:wind，平安证券研究所资料来源:wind，平安证券研究所 3.化工 图表10本周石油沥青开工率回落，同比跌幅扩大图表11本周山东地炼开工率略有回落 2019 2022 2020 2023 2021 2024 2019 2022 2020 2023 2021 2024 %石油沥青装置开工率%炼油厂开工率:山东地炼(常减压装置) 65 55 45 35 25 15 010203040506070809101112 80 75 70 65 60 55 50 45 010203040506070809101112 资料来源:wind，平安证券研究所资料来源:wind，平安证券研究所 图表12本周纯碱开工率环比回落，同比由涨转跌图表13本周甲醇开工率回落，仍处于近年同期高位 2019 2022 2020 2023 2021 2024 %开工率:纯碱 %开工率:甲醇 201920202021 100 90 80 70 60 010203040506070809101112 95202220232024 90 85 80 75 70 65 60 010203040506070809101112 资料来源:wind，平安证券研究所资料来源:wind，平安证券研究所 图表14本周苯乙烯开工率继续反弹，同比涨幅扩大图表15本周聚氯乙烯开工率基本持平上周，强于去年同期 %开工率:苯乙烯:全国估计%开工率:聚氯乙烯(PVC) 100 90 80 70 60 50 0102 03040506070809101112 90 2019 2022 2020 2023 2021 2024 2019 2022 2020 2023 2021 2024 85 80 75 70 65 60 010203040506070809101112 资料来源:wind，平安证券研究所资料来源:wind，平安证券研究所 4.纺织 图表16本周涤纶长丝开工率提升，同比涨幅扩大图表17本周涤纶长丝江浙织机开工率回落，同比跌幅扩大 %开工率:江浙地区:涤纶长丝 201920202021 %开工率:涤纶长丝:江浙织机 100 90 80 70 60 202220232024 010203040506070809101112 90 80 70 60 50 40 30 0102 2019 2022 2020 2023 2021 2024 03040506070809101112 资料来源:wind，平安证券研究所资料来源:wind，平安证券研究所 5.汽车 图表18本周汽车轮胎半钢胎开工率基本持平上周图表19本周汽车轮胎全钢胎开工率反弹，同比由跌转涨 2019 2022 2020 2023 2021 2024 %汽车轮胎半钢胎开工率 90 70 50 30 10 010203040506070809101112 %汽车轮胎全钢胎开工率 2019 2022 2020 2023 2021 2024 100 80 60 40 20 0 010203040506070809101112 资料来源:wind，平安证券研究所资料来源:wind，平安证券研究所 二、投资 本周建筑工地资金到位率和原材料用量继续提升。 资金方面，本周建筑工地资金到位率改善，房建项目环比增幅更大。据百年建筑网调研，截至12月17日当周，样本建筑工地资金到位率为65.88%，周环比上升0.46个百分点。其中，非房建项目资金到位率为69.16%，周环比上升0.39个百分点；房建项目资金到位率为49.53%，周环比上升1.12个百分点。 用量方面，水泥出库量、钢铁建材表观需求同比跌幅均收窄。据Mysteel统计，本周钢铁建材（螺纹和线材，受房地产投资 影响较大）表观消费量环比微降，而同比跌幅进一步收窄。据百年建筑网统计，本周（12月11日-12月17日）全国水泥出库量338.55万吨，环比下降1.81%，同比下降38.31%，较前值提升3.7个百分点；基建水泥直供量195万吨，环比