银行业金融投资解析三：关注个别银行2025年非信贷资产拨备补提压力

上市银行金融投资规模稳步增长，股份行和农商行因存贷增速差较大导致金融投资增速波动较大。2024年以来，股份行和农商行金融投资增速下行主要因债市走强兑现投资收益。银行通过提升OCI占比寻求更多利润补充，截至2024Q3末，上市银行金融投资中OCI占比为22.89%，较2023年末+0.69PCT。股份行和城商行主要增配TPL和OCI，而农商行大幅增配OCI。金融投资收益率持续走低，2024年上半年平均收益率为3.09%，较2023年-16BP。全国性银行主要通过信用适度下沉应对收益下行，区域性银行则增配基金及理财，非标资产占比持续压降。不良及关注率边际均有所改善，AC不良率0.81%，OCI不良率0.12%，AC关注率0.29%，OCI关注率0.20%。股份行拨备补提压力较大，AC不良拨备覆盖率55.56%，OCI不良拨备覆盖率不足60%，2025年集中补提可能拉低利润增速超25PCT。当前10年期国债收益率1.72%，长期资金配置债券意愿走弱，银行股息率TTM达5.04%，较10年国债收益率高出3.32PCT，投资性价比凸显。