顺丰控股H股调入沪、深港通名单,流动性得到提升,内地投资者投资门槛降低,利好公司H股价表现。下半年国际及供应链业务回暖,公司继续实施国际化战略,7-11月国际及供应链业务收入同比增长25.0%,带动公司业绩拐点向上,其中3Q扣非后净利润同比增长21.6%。公司全货机机队扩展至88架,包含B737、B747、B757、B767等窄、宽体机,航空资源护城河领先。略微上调盈利预测,预计2024-2026年公司实现净利润97元、112、128亿元(YoY分别为+18%、+15%、+14%),EPS为2.0元、2.3元、2.7元,当前A股价应PE分别为20倍、17倍、15倍,H股PE分别为16倍、14倍、12倍。公司H股调入沪、深港股通名单,有望利好H股股价表现,同时国际及供应链业务逐步回暖,看好公司长期发展,给予“买进”的投资建议。风险提示:业务增速放缓、价格竞争激烈、新业务发展不及预期。