第二章宏观面数据追踪
本周贵金属市场受美联储“鹰派”降息及强劲宏观数据影响再度走弱。周初市场观望情绪浓厚，美联储12月议息会议后，美债收益率和美元指数连续拉涨，贵金属价格下跌，白银表现相对疲软。
- 市场表现：伦敦金重回2600关口之上，周跌幅1.65%；伦敦银在29美元关口拉锯，周跌幅5.24%。受外盘驱动，沪金收于613.94元，周跌幅1.86%；沪银收于7444，周跌幅4.5%。
- 美元指数：强势上行至108关口之上，周涨幅1.14%。
- 美债收益率：10年美债收益率站回4.5%关口，为5月以来新高。
美联储鹰派降息：美联储降息25bps，但上调了对明年美国经济表现和通胀的预期，同时将2025年降息次数的预期砍半。最新出炉的美国3季度宏观数据、12月标普PMI、零售数据、初请失业金数据全面超预期，显示美国经济韧性，令市场对明年美联储的降息幅度的押注愈发谨慎。
- 美联储会议内容：考虑利率调整时可以更谨慎，声明措辞变化表明正处于或接近放缓降息阶段，明年似乎不太可能加息。若通胀不能持续地向2%移动，则可更慢降息。
- 美国宏观数据：
- 第三季度实际GDP年化季率终值3.1%。
- 第三季度核心PCE物价指数年化季率终值2.2%。
- 12月初请失业金人数22万人。
- 12月标普全球服务业PMI初值58.5，创38个月新高。
- 12月标普全球制造业PMI初值48.3，创3个月新低。
- 11月零售销售月率录得0.7%。
- 美联储观察：美联储明年1月维持利率不变的概率为91.4%，降息25个基点的概率为8.6%。到明年3月维持当前利率不变的概率为53%，累计降息25个基点的概率为43.4%，累计降息50个基点的概率为3.6%。
第三章贵金属基本面数据追踪
黄金：
- 供需情况：2024年三季度全球黄金总供应量达1,313吨，同比增长5%。需求方面，2024年三季度黄金需求总量为1,313吨，同比增长5%，创历年三季度需求新高。
- 2024年预测：预计初级产量将创下新高，回收量将有所上升。投资需求可能增长，购金量或将略低于去年，但全球央行仍会坚定购入黄金。金饰需求可能难以为继，科技用金需求有望利好。
- 央行购金：2022年起全球央行掀起购金潮，2024年至今，全球央行净购金694吨。中国央行连续18个月购金，当前达到2,264.33吨，占总储备资产的比例约为5%。中国11月末黄金储备7296万盎司（约2,269.31吨），为连续6个月暂停购金后首次再度增持。
- 需求预测：预计全球黄金ETF的持续疲软态势很可能出现转机。
白银：
- 供需情况：2023年全球白银供给量为31,436吨，需求37,169吨，供需缺口达到5,732吨。预计2024年供需缺口将扩大至6,697吨。
- 库存：近期全球主要交易所的白银显性库存总量反弹。
- 工业用银：2023年世界光伏新增装机量达到390GW，同比增长70%，预计2024年光伏用银需求有望维持15%左右的增长。
第一章周度核心要点分析及策略推荐
逻辑分析：美联储“鹰派”降息及强劲宏观数据强化了市场对美联储将在未来一年采取谨慎降息态度的押注，美元和美债收益率继续拉升，贵金属相应走弱。短期内市场或将进一步对明年美国宏观经济情况进行定价，贵金属可能将延续偏弱运行的走势。
交易策略：
- 单边：背靠5日均线持有空单。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
