金融期权策略早报

金融期权日报2024-12-23 期权研究卢品先从业资格号：F3047321交易咨询号：Z00155410755-23375252lupx@wkqh.cn 金融期权策略早报 期权 标的行情分析 期权波动性分析 期权策略建议 上证50ETF期权 上证50ETF11月份中性先涨后跌，而后止跌反弹回暖上升温和上涨，12月先涨后跌前一周冲高回落，上周小幅区间盘整，市场行情表现上方有压力的小幅震荡的行情走势 期权隐含波动维持小幅区间波动且有下降的趋势，当前处于历史均值水平 （1）构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益动态地调整持仓delta，使得持仓保持中性。如：S_510050P2501M02700，S_510050P2501M02650和S_510050C2501M02750， 上证300ETF期权 上证300ETF近一个月以来宽幅矩形区间大幅震荡，上周以来振幅收窄小幅盘整，整体表现为上方有压力的下方有支撑的区间震荡的走势形态 期权隐含波动率延续小幅区间波动，当前处于历史均值水平 （1）构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益动态地调整持仓delta，使得持仓保持中性。如：S_510300P2501M03900，S_510300P2501M03800和S_510300C2501M04200， 上证500ETF期权 上证500ETF11月份先跌后涨中旬以来高位连续大幅下跌，12月份以来延续近两周以来温和上涨，而后快速下降延续小幅区间盘整，市场行情整体表现为上方有压力短期震荡的行情走势 期权隐含波动率维持较低水平小幅波动逐渐下降至历史均值水平附近 （1）构建偏中性的卖出看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益。如：S_510300P2501M06500和S_510300C2501M05500 创业板ETF期权 创业板ETF围绕20天均线小幅区间盘整，整体表现为上方有压力下方有支撑的小幅波动的走势形态 期权隐含波动率逐渐下降小幅区间波动，当前维持均值偏高水平 （1）构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益如：S_159915P2501M02100，S_159915P2501M02050和S_159915C2501M02300，S_159915C2501M02250 深证100ETF期权 深100ETF延续一个多月的宽幅区间大幅震荡，上周以来振幅区间收窄，市场行情整体表现为上方有压力的短期偏弱的走势形态 期权隐含波动率延续较低水平窄幅波动，近期有所反弹回升，当前处于历史偏高水平 构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓delta，使得持仓保持空头。如：S_159901P2501M02700，S_159901P2501M02650和S_159901C2501M02900，S_159901C2501M02950 中证1000股指期权 中证1000指数11月份以来连续多头上涨，突破10月份以来新高后快速下跌回落，12月份以来先扬后抑连续报收大阴线而后区间盘整，市场行情表现为短期震荡的走势形态 期权隐含波动率延续近三周以来的小幅区间波动 构建卖出偏空的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓delta，使得持仓保持负数。如：S_MO2501-P-6000，S_MO2501-P-6100和S_S_MO2501-C-6500，S_MO2501-C-6400 金融期权数据汇总表（部分） 期权标的行情 标的 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅(%) 成交量(亿) 量变化 成交额(亿) 额变化 上证50ETF 510050.SH 2.7010 -0.0080 -0.30 9.49 3.87 25.67 10.46 上证300ETF 510300.SH 4.0180 -0.0120 -0.30 12.23 2.33 49.21 9.43 上证500ETF 510500.SH 6.0090 0.0120 0.20 4.14 0.89 24.94 5.53 科创50ETF 588000.SH 1.0650 0.0200 1.91 69.14 24.61 73.54 27.32 创业板ETF 159915.SZ 2.1690 -0.0020 -0.09 12.56 -1.93 27.27 -3.96 深证100ETF 159901.SZ 2.7960 -0.0090 -0.32 0.41 -0.16 1.16 -0.45 中证1000 000852.SH 6,271.75 64.57 1.04 243.66 -7.83 3,446.56 237.75 数据来源：WIND、五矿期货期权事业部 期权量仓额数据 标的 合约 平值行权价 量（万） 量变化 仓（万） 仓变化 额（亿） 额变化 上证50ETF 510050.SH 2.70 130.60 2.45 193.07 1.36 4.40 -0.33 上证300ETF 510300.SH 4.00 98.57 -46.70 147.20 -0.58 4.86 -2.24 上证500ETF 510500.SH 6.00 126.56 -56.12 116.06 -1.20 8.79 -3.58 科创50ETF 588000.SH 1.05 108.17 25.65 178.10 -0.88 2.97 0.80 创业板ETF 159915.SZ 2.15 110.75 -10.99 155.18 -3.96 4.23 -0.50 深证100ETF 159901.SZ 2.80 7.30 -1.35 16.33 -0.78 0.26 -0.09 中证1000 000852.SH 6,300 25.62 -1.92 13.73 -11.89 19.29 -1.09 数据来源：WIND、五矿期货期权事业部 期权量仓额-PCR 标的 合约 平值行权价 量-PCR 量-PCR变化 仓-PCR 仓-PCR变化 额-PCR 额-PCR变化 上证50ETF 510050.SH 2.70 0.87 -0.07 0.75 -0.02 0.76 -0.08 上证300ETF 510300.SH 4.00 0.96 -0.33 0.91 -0.02 0.81 -0.23 上证500ETF 510500.SH 6.00 1.25 -0.43 0.90 0.01 0.84 -0.35 科创50ETF 588000.SH 1.05 0.61 -0.05 0.62 0.02 0.43 -0.22 创业板ETF 159915.SZ 2.15 0.72 -0.15 0.71 -0.03 0.66 -0.16 深证100ETF 159901.SZ 2.80 0.63 -0.19 0.82 -0.03 1.07 0.05 中证1000 000852.SH 6,300 0.85 -0.08 0.71 0.00 0.61 -0.40 数据来源：WIND、五矿期货期权事业部 期权隐含波动率 标的 合约 隐波率 隐波率变化 年平均 购隐波率 沽隐波率 HISV-20 波动率差 上证50ETF 510050.SH 19.19 -1.06 18.57 19.65 18.57 15.97 3.22 上证300ETF 510300.SH 19.81 -1.19 18.85 19.89 19.72 18.45 1.36 上证500ETF 510500.SH 23.26 -1.37 24.64 22.86 23.69 17.28 5.98 科创50ETF 588000.SH 37.43 -0.42 34.82 38.98 34.67 32.37 5.06 创业板ETF 159915.SZ 35.92 -0.64 30.27 33.76 38.90 31.09 4.83 深证100ETF 159901.SZ 31.92 2.79 26.74 34.64 27.73 21.88 10.04 中证1000 000852.SH 27.36 1.07 28.16 25.14 29.96 26.68 0.68 数据来源：WIND、五矿期货期权事业部 期权最大持仓所在行权价 标的 合约 平值行权价 购最大持仓 压力点 偏移 沽最大持仓 支撑点 偏移 上证50ETF 510050.SH 2.70 120,342 3.33 0.00 47,766 2.70 0.00 上证300ETF 510300.SH 4.00 82,023 4.10 0.00 78,779 4.00 0.00 上证500ETF 510500.SH 6.00 69,261 6.25 0.00 59,192 5.75 0.00 科创50ETF 588000.SH 1.05 150,131 1.35 0.00 69,812 1.00 0.00 创业板ETF 159915.SZ 2.15 88,777 2.90 0.00 58,719 2.15 0.00 深证100ETF 159901.SZ 2.80 13,057 3.60 0.00 7,844 2.75 0.00 中证1000 000852.SH 6,300 6,648 7,300 700.00 3,740 6,000 0.00 数据来源：WIND、五矿期货期权事业部 金融期权概况 14 1212 1010 8 6 44 6 2 11 3 2 0 2015年 2019年 2022年 2023年 上市数量 累计数量 3 5 4 上交所深交所中金所 金融期权年度上市数量金融期权交易所分布 数据来源：WIND、五矿期货期权事业部 2,000 opoi_totalopvolume_total 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 金融期权成交量和持仓量（万张） 06-26 07-01 07-04 07-09 07-12 07-17 07-22 07-25 07-30 08-02 08-07 08-12 08-15 08-20 08-23 08-28 09-02 09-05 09-10 09-13 09-20 09-25 09-30 10-10 10-15 10-18 10-23 10-28 10-31 11-05 11-08 11-13 11-18 11-21 11-26 11-29 12-04 12-09 12-12 12-17 12-20 数据来源：WIND、五矿期货期权事业部 1.85% 6.55%2.37% 15.45% 15.82% 3.66% 7.14% 0.63% 18.08% 1.04% 18.66% 1.80% 14.08% 上证50ETF上证300ETF上证500ETF 科创50ETF科创50ETF易方达深证300ETF深证500ETF创业板ETF深证100ETF 沪深300中证1000上证50 7.24%3.13%4.14% 1.40% 15.80% 18.14% 5.07% 1.45% 0.56% 11.82% 19.66% 1.66% 14.99% 上证50ETF 科创50ETF深证500ETF 沪深300 上证300ETF上证500ETF 科创50ETF易方达深证300ETF创业板ETF深证100ETF 中证1000上证50 金融期权各品种成交量和持仓量占比（%） 数据来源：WIND、五矿期货期权事业部 上证50ETF期权图表 3.10120 3.00 100 2.90 2.8080 2.70 60 2.60 2.5040 2.40 20 2.30 2.200 us_amount(亿) us_close 上证50ETF价格走势图 06-26 07-01 07-04 07-09 07-12 07-17 07-22 07-25 07-30 08-02 08-07 08-12 08-15 0