养殖周报：出栏维持高位，生猪期价延续弱势

研究院农产品组 策略摘要 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 生猪观点 ■市场分析 供应端来看，集团本周继续维持较高的出栏量，尤其是当下大肥的供应明显过剩。目前南方大肥需求较好，但北方大肥的存栏量较高，生猪调运较为活跃。虽然集团保持了较高的出栏水平，但目前的生猪均重并没有下降。预计未来的生猪出栏仍将维持在高位。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 需求端来看，冬至节气对消费的提振作用明显，上周屠宰数据增加12%，说明消费端确实有所好转，但在节日带来的提振作用结束之后，未来的消费能否持续还需要进一步观察。 联系人 综合来看，目前生猪供应端依旧维持增长，但是需求端的提振能否持续仍需观察。从当下的出栏均重来看集团的高出栏量需要维持到春节前，但需求端在冬至之后可能会迎来一波快速下滑。春节前一周可能会有所增加，但增长幅度很难超越冬至。并且明年上半年的出栏或将逐月保持增长态势，虽然目前盘面给的估值较低，下方空间较小，但生猪也缺乏明显的上涨动力，预计仍将维持震荡运行。 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 薛钧元010-64405663xuejunyuan@htfc.com从业资格号：F03114096 ■策略 中性 ■风险 无 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 鸡蛋观点 ■市场分析 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明供应方面，上周养殖利润仍然丰厚，养殖企业淘汰积极性一般，多选择顺势淘汰大龄老鸡，受限于农贸市场交投一般，屠宰企业亦按需采购，上周淘汰量小幅增加，考虑到养殖利润收窄预期，预计本周淘汰量维持增加走势；12月新开产蛋鸡主要为8月份前后补栏鸡苗，8月正值消费旺季，养殖利润丰厚，养殖企业补栏意愿较强，鸡苗销量环比增加3.21%，预计本月在产蛋鸡存栏小幅增增加，虽然当前在产蛋鸡存栏结构问题 造成产蛋率低于正常水平的现状，不过由于各环节库存充足，供应面持续宽松。需求方面，上周各环节以清理前期库存为主，本周临近“双旦”，商超、电商折价促销利好家庭消费，不过提振力度相对有限，当前食品企业并未大幅补库以应对春节消费，各环节拿货较为谨慎，观望情绪浓厚，需求仍然偏弱。综合来看，当前现货市场多空博弈加剧，各环节观望情绪浓厚，预计现货价格震荡运行。短期来看因鸡蛋期货主力2502合约已回调至成本线附近，盘面价格震荡运行，建议投资者谨慎观望。 中性 无 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1生猪市场分析....................................................................................................................................................................................5鸡蛋市场分析....................................................................................................................................................................................6 图表 图1:能繁母猪淘汰量丨单位：万头...............................................................................................................................................7图2:商品猪月度存栏量丨单位：万头...........................................................................................................................................7图3:商品猪月度出栏量丨单位：万头...........................................................................................................................................7图4:商品猪出栏平均体重丨单位：公斤.......................................................................................................................................7图5:生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位：%..........................................................................................................................7图6:重点屠企鲜销率丨单位：%.....................................................................................................................................................8图7:重点屠企库容量丨单位：%.....................................................................................................................................................8图8:生猪月度屠宰量丨单位：万头...............................................................................................................................................8图9:生猪线上市场月度销量丨单位：万吨...................................................................................................................................8图10:鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位：天..................................................................................................................8图11:淘汰鸡月度出栏量丨单位：万只.........................................................................................................................................8图12:淘汰鸡平均出栏年龄丨单位：天.........................................................................................................................................9图13:商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位：万羽..............................................................................................................................9图14:蛋鸡月度存栏量丨单位：亿只.............................................................................................................................................9图15:鸡蛋月度销量丨单位：万吨.................................................................................................................................................9图16:生猪周度屠宰毛利润丨单位：元/头...................................................................................................................................9图17:生猪周度外购利润丨单位：元/头.......................................................................................................................................9图18:生猪周度自养利润丨单位：元/头.....................................................................................................................................10图19:生猪饲料周度比价...............................................................................................................................................................10图20:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克.................................................................................................................................10图21:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头.............................................................................................................................10图22:周度猪粮比........................