专题报告——《棉花市场供需压力攀升，郑棉期货短期或获支撑》

本年度新疆棉花产量增长，加工量已超500万吨，供应形势宽松对棉价构成下行压力；新棉成本固定，套保压力存在。进口棉花受配额限制逐月下滑，来源国有所调整，巴西取代美国成为中国棉花进口第一大国。纺织企业利润两极分化，内地纺企加工利润转负，库存累积，但纺织终端消费小幅回暖。国内纺织品出口形势也呈现出轻微回暖态势，但美国新关税政策可能对中国纺织品和服装出口构成挑战，需调整出口策略并加快海外布局。

关键数据显示，2024年新疆地区皮棉累计加工总量539.85万吨，同比增幅19.6%；全国400型棉花加工企业在10月份对3128级籽棉的平均收购价格为6.4元/公斤，同比下降了18.1%；2024年全年我国累计进口棉花达到了237万吨，同比增加了71.4%，但2024/25年度我国累计进口棉花仅为23万吨，与去年同期相比，这一数字减少了56.6%；截至11月底，纱厂的成品库存天数达到了26.9天，较上月末增加了4.8天。

研究结论认为，短期内郑州棉花期货的主力合约可能会在13000~13200元/吨附近的前期底部平台获得一定的价格支撑。由于供需基本面宽松、美元指数的增强以及美国棉花出口未能达到预期等多重因素的共同作用，棉花价格在低位保持震荡。同时，美国新关税政策可能进一步加剧中国纺织品和服装对美国出口的挑战，中国可能需调整出口策略，加大对欧盟、东盟、日本和澳大利亚等其他市场的出口力度，并促使纺织企业加快海外布局。