玉米类市场周报

「2024.12.20」 玉米类市场周报 现货市场偏弱调整玉米期价震荡回落 瑞达期货研究院 研究员：许方莉 期货从业资格号F3073708期货投资咨询从业证书号Z0017638 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 总结及策略建议 玉米： 行情回顾：本周大连玉米期货震荡回落。主力2505合约收盘价为2184元/吨，较上周-30元/吨。 行情展望：USDA报告显示，美国2024/25年度玉米库存预估为17.38亿蒲式耳，低于11月的19.38亿蒲式耳，也低于市场预期的19.06亿蒲，报告有所利好，提振美玉米收涨。不过，美玉米集中上市，阶段性供应压力相对较高，且近来巴西和阿根廷频繁降雨，提升了下一年度玉米的产量前，限制其价格表现。国内方面，东北地区气温同比偏高，潮粮难以保存，部分存放条件欠佳的玉米霉变升高，种植户出货较为积极。中储粮多地储备库陆续增收，但是收购指标严格，多数上市粮源霉变及毒素指数不达标，只能流入北方港口及深加工企业，饲企采购谨慎，多数企业备货意向偏弱，维持滚动性补库的节奏，部分深加工企业继续下调价格。华北黄淮产区市场流通粮源多以潮粮为主，种植户有变现需求，出粮积极性偏高，本地贸易商出货意愿增强，饲料以及深加工企业集中建库较为谨慎，深加工企业到货超过日常生产所需，多数价格保持相对稳定，部分企业价格窄幅下调。盘面来看，玉米维持低位偏弱震荡。 总结及策略建议 玉米淀粉： 行情回顾：大连玉米淀粉期货震荡收跌，主力2503合约收盘价为2447元/吨，较上周-27元/吨。 行情展望：新季玉米上市阶段原料供应宽松，加之行业利润好转，玉米淀粉行业开机率维持高位，产出压力增加。同时，玉米现货价格偏弱，拖累玉米淀粉现货同步下滑。不过，临近元旦下游行业提货良好，加之部分区域玉米淀粉企业限产检修供应端减量，玉米淀粉行业库存下降。截至12月18日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量87.8万吨，较上周下降4.80万吨，周降幅5.18%，月降幅2.23%；年同比增幅25.79%。盘面来看，受玉米偏弱拖累，淀粉期价表现不佳。 策略建议：暂且观望。 玉米及淀粉期货价格走势及持仓变化 图1、大商所玉米主力合约期货价格走势 来源：大商所 图2、大商所淀粉主力合约期货价格走势 来源：大商所 本周玉米期货5月合约震荡收跌，总持仓量976885手，较上周+237958手。 玉米及淀粉前二十名净持仓变化 图3、大商所玉米期货前二十名持仓变化 来源：wind 图4、大商所玉米淀粉期货前二十名持仓变化 来源：wind 本周玉米期货前二十名净持仓为-85447，上周净持仓为-107534，净空持仓减少。 本周淀粉期货前二十名净持仓为-20178，上周净持仓为-7286，净空持仓增加。 玉米及淀粉期货仓单 图5、大商所玉米仓单量 来源：wind 截至周五，黄玉米注册仓单量为80674张。 截至周五，玉米淀粉注册仓单量为0张。 图6、大商所玉米淀粉仓单量 来源：wind 玉米现货价格及基差走势 图7、玉米现货价格走势 来源：wind 截至2024-12-19,现货价:玉米:平均价报2129.8元/吨。 截至周五，玉米活跃合约5月期价和现货均价基差报-54元/吨。 图8、玉米基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 淀粉现货价格及基差走势 图9、玉米淀粉现货价格 来源：wind 图10、玉米淀粉基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 截至周五，玉米淀粉山东报2740元/吨，吉林报2680元/吨，本周现货价格继续回降。 截至周五，玉米淀粉3月合约期价和吉林长春现货基差报233元/吨。 玉米及淀粉期货月间价差变化 图11、大商所玉米期货3-5价差走势 来源：wind 截至周五，玉米3-5价差报-79元/吨。处于同期最低水平。 截至周五，淀粉3-5价差报-92元/吨，处于同期中等水平。 图12、大商所玉米淀粉期货3-5价差走势 来源：wind 「产业链情况-玉米」 供应端：南北港口玉米库存变化情况 图17、广东港口玉米库存图18、北方四港玉米库存 来源：我的农产品网来源：我的农产品网 Mysteel玉米团队调研数据显示，截至2024年12月13日，广东港内贸玉米库存共计116.4万吨，较上周增加23.50万吨；外贸库存2.1万吨，较上周减少0.60万吨。北方四港玉米库存共计429.1万吨，周环比减少27.4万吨；当周北方四港下海量共计123.5万吨，周环比增加27.00 玉米及淀粉期货价差变化 图13、大商所淀粉-玉米期货5合约价差走势 来源：wind 图14、淀粉-玉米现货价差走势 来源：我的农产品网 截至周五，淀粉-玉米5月合约价差报355元/吨，截至本周四，山东玉米与玉米淀粉价差为770元/吨，环比上周升高40元/吨。 「期现市场情况」 替代品价差变化 图15、小麦-玉米价差变化 来源：wind 图16、玉米淀粉与木薯淀粉价差变化 来源：我的农产品网 截至2024-12-19,现货价:平均价:小麦报2425.56元/吨,现货价:玉米:平均价报2129.8元/吨,小麦-玉米价差报295.76元/吨。 2024年第51周，本周木薯淀粉与玉米淀粉价差缩减，平均价差698元/吨，环比上周收窄99元/吨。 供应端：主要产区售粮进度跟踪 图18、主要产区售粮进度 来源：我的农产品网 截至12月19日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度38%，较去年同期快2%。全国7个主产省份农户售粮进度为 34%，较去年同期偏快3%。 供应端：月度进口到港量 图19、玉米月度进口情况 来源：海关总署 中国海关公布的数据显示，2024年11月普通玉米进口总量为30.00万吨，较上年同期的359.00万吨减少了329.00万吨，减少 供应端：饲料企业玉米库存天数 图20、饲料企业玉米库存天数周度变化 来源：我的农产品网 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至12月19日，全国饲料企业平均库存30.79天， 需求端：生猪和能繁母猪存栏变化情况 图21、生猪存栏走势 来源：农业农村部瑞达研究院 图22、能繁母猪存栏走势 来源：农业农村部瑞达研究院 农业农村部数据显示，三季度末，全国生猪存栏42694万头，同比减少1535万头，下降3.5%；环比增加1160万头，增长2.8%。截止10月末，能繁母猪存栏4073万头，同比增加11万头，环比增长0.3%，同比下降3.2%。 需求端：养殖利润变化 图23、生猪养殖利润 来源：wind 截至2024-12-13,养殖利润:自繁自养生猪报132.52元/头,养殖利润:外购仔猪报-95.65元/头。 需求端：淀粉和酒精企业利润变化 图24、吉林玉米淀粉加工利润 来源：我的农产品网 图25、主要地区玉米酒精加工利润 来源：中国粮油商务网 据我的农产品网显示，截至2024-12-19,玉米淀粉加工利润:吉林报81元/吨。 截止12月19日，国内主要地区玉米酒精加工利润如下：吉林加工利润104.89元/吨，黑龙江加工利润+9.99元/吨，河南加工 「产业链情况-玉米淀粉」 供应端：企业库存情况 图26、深加工企业玉米周度库存变化 来源：我的农产品网 据Mysteel农产品调研显示，截至2024年12月18日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量441.7万吨，增幅6.98%。 「产业链情况-玉米淀粉」 供应端：淀粉企业开机率及库存 图27、玉米淀粉企业开机率 来源：我的农产品网 图28、玉米淀粉企业库存变化 来源：我的农产品网 本周（12月12日-12月18日）全国玉米加工总量为65.82万吨，较上周减少3.37万吨；周度全国玉米淀粉产量为33.47万吨，较上周产量减少2.33万吨；周度开机率为64.7%，较上周降低4.5%。 截至12月18日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量87.8万吨，较上周下降4.80万吨，周降幅5.18%，月降幅2.23%；年同比增幅 「期权市场分析」 波动率继续回降 图29、隐含波动率变化 来源：wind 截至12月20日，玉米主力2505合约偏弱震荡，对应期权隐含波动率为9.84%，较上周10.31%回落0.47%，本周隐含波动率继续回降 「代表性企业」 北大荒 图30、市盈率变化 来源：wind 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。